Excelente comentário, Manuel. Sua interpretação parece "na mosca". Expectativa de frustração com o caminho previsto da taxa de juros overnight é realmente compatível com as hipóteses por você mencionadas. Tenho dúvida apenas no tocante à sua observação a respeito de a tal "desconfiança na performance da economia" não estar incorporada às cotações de bolsa. Depende de se identificar o fator que no momento mais influencia o comportamento da bolsa. A bolsa certamente gosta de expectativas baixas de inflação e de juros. Mas não gosta de desempenho ruim da economia. Qual o elemento dominante? Difícil dizer.