Caro Nelson, você tem sido um dos poucos economistas a apontar o equívoco da política monetária do BACEN no início de 2017, argumentando que a queda da Selic poderia ter sido mais intensa no primeiro semestre. Posteriormente, a autoridade monetária passou cortar mais pontos-base da taxa básica, haja vista a enorme redução do IPCA. Em virtude disso, os juros reais se mantém muito altos para os padrões internacionais e são os principais responsáveis para os elevados juros líquidos pagos pelo setor público. Além disso, chama muito a atenção a elevação do custo de carregamento da carteira a partir de 2006, muito em função do aumento das reservas internacionais(esterilizadas pelas operações compromissadas) e dos empréstimos do Tesouro ao BNDES. Você acredita que existe a possibilidade do volume de juros pagos pelo setor público voltar ao patamar de 2012 (4,4%), dada a redução do peso dos fatores condicionantes mais importantes (custo de carregamento e juros reais)? Seria muito otimista? Abs.