Desculpa, mas me permita discordar. Toda sua análise do tal "deslocamento da CP" vem reforma trabalhista, ou ao menos foi isso que entendi. Você ainda dá o benefício da dúvida de que parte do efeito vem da credibilidade do BCB (post II). Em momento algum você menciona o enorme hiato negativo do produto, isto é, a gigantesca ociosidade pela qual passa a economia brasileira. Com expectativas ancoradas devido à credibilidade do BCB, um hiato negativo tende, de maneira inequívoca, a jogar a inflação para baixa. Pegar 6 meses de dados e tentar supor algum impacto da reforma trabalhista é forçar demais a barra. Fosse para mencionar algum reforma, talvez o Teto de Gastos seja a mais relevante para tentar explicar uma queda do juro neutro.