A política monetária deve ser calibrada de acordo com o ambiente objetivo em que está atuando. Se o nível de incerteza é mais alto, implicando em menor poder da polítca monetária, o BC deveria ajustar seu instrumento para isso. Ou seja, no caso concreto, reduzir mais o juro. A dicotomia criado pelo autor (regime de metas x discricionariedade) parece pouco representativa do debate atual. Afinal, o BC tem errado consistentemente para baixo e as expectativas (e projeções) apontam inflação abaixo da meta no horizonte relevante. Tudo indica que nos encaminhamos para (nessa administração) perdas de meta para baixo em 2017, 2018, 2019 e 2020. Não há nada mais ortodoxo e coerente com o regime de metas do que um ajuste do juros. Evidentemente, as metas cadentes tornam o problema mais complexo, assim como o conxteto temporal da reforma da previdência, que deve ser tomada em conta no balanço de riscos. Há bons argumento para o corte e melhores ainda para julgar que o BC poderia ter cortado mais anteriormente. Não é necessário qualquer apelo para uma suposta discricionaridade.