É importante tentar esboçar uma resposta para o porquê de a sociedade estar demandando mais moeda à taxa SELIC vigente, conforme muito bem destaca Barbosa. No meu entender, para responder essa pergunta seria importante assumir uma premissa chave, qual seja, o fluxo de recursos entre o sistema bancário e a economia real e vice-versa está bastante prejudicado com as medidas decorrentes da covid. Portanto, as política tradicionais terão pouco efeito. Pois bem, no cenário à luz da premissa acima, M1 tende para BM, já que o multiplicador bancário se aproxima de 1, posto que não há interesse, nem do lado da demanda, nem no da oferta, para operações de crédito nas condições de mercado, num contexto de incerteza como a atual, sobretudo, para investimentos. Em outras palavras, os depósito realizados pelo agentes econômicos no sistema financeiro ficarão lá parados, fazendo o multiplicador tender para 1. Solução para isso? No meu entender, irrigar a economia, mas não pelo sistema financeiro, como se vez fazendo, e sim pelo setor produtivo/consumidor. A ver!