Pré-anúncio de quedas de 50 pontos da Selic foi decisão conservadora. Mais relevante que discutir eventual aceleração é buscar saber até onde BC levará ciclo de baixa. Parece alta a chance de parar antes de  Selic chegar a 10%.

A decisão do Copom de dar início ao ciclo de baixa da taxa Selic gerou significativo grau de controvérsia. De um lado, há os que entenderam que o Banco Central afrouxou a política monetária em grau superior ao previamente sinalizado. Em lugar dos 25 pontos de queda largamente previstos, e compatíveis com...

Como antecipamos em 2022, salto da taxa de investimentos a partir de 2020 deveu-se a fatores fortuitos: aumento do preço relativo do investimento, internalização de plataformas e boom de commodities. Agora aquela alta se reverte.

Em janeiro de 2022, escrevemos um artigo argumentando que a alta da taxa de investimento observada naquele período não deveria ser motivo de ampla comemoração. De fato, a taxa de investimento (medida a preços correntes e acumulada em 12 meses) deu um salto a partir de agosto de 2020, saindo de 15,4% e...

Em 2023 os dados mostram um novo padrão na dinâmica de crescimento setorial que pode ter contribuído para o bom desempenho da produtividade, com setores mais produtivos apresentando maior expansão do valor adicionado.

Os eventos associados à pandemia de Covid-19 tiveram forte impacto sobre a atividade econômica e o mercado de trabalho, e elevaram de forma extraordinária o nível de incerteza em relação à dinâmica dos indicadores de produtividade, especialmente no Brasil.

Nas últimas semanas foram...

Salvo mudança dramática no cenário prospectivo, juro europeu atingiu platô e só deve haver condições para ciclo de cortes a partir do 2º semestre/2024. Mas guerra retórica pedirá cortes se atividade europeia continuar frustrando.

A decisão de política monetária mais recente do Banco Central Europeu (ECB) era um close call. Em sua maioria, os analistas de mercado esperavam que a autoridade monetária europeia mantivesse os juros parados na decisão de setembro, provavelmente emulando a estratégia de start/stop que passou a ser...

Produtores de estatística no Brasil poderiam integrar sistema nacional de dados oficiais se passassem por crivo de qualidade. Chama a atenção novo índice do FGV IBRE com adaptação automática às mudanças de hábitos do consumidor.

"Quando você pode mensurar aquilo sobre o que está falando e expressá-lo em números, compreende algo a respeito disso; porém, quando não consegue exprimi-lo em números, seu conhecimento é de um tipo escasso e insatisfatório.”

William Thompson 
(Lord Kelvin) – 1824-1907

Zerar déficit primário em 2024 exigirá elevar arrecadação em cerca de 1,5% do PIB. Como boa parte das medidas propostas envolvem ampliações de bases de incidência, isso tende a minimizar potenciais impactos negativos no PIB.

A tabela abaixo foi extraída de um Informativo recente preparado pelas Consultorias de Orçamento do Senado Federal e Câmara dos Deputados (aqui).

Como pode ser notado, levando em conta a projeção mais recente do Tesouro Nacional, o resultado primário do...

Perguntas extras na Sondagem do Consumidor de agosto revelam que otimismo recente dos consumidores é impulsionado, principalmente, pela perspectiva de queda dos juros e boas expectativas de crescimento econômico.

A alta da confiança do consumidor nos últimos meses tem sido motivada tanto pela melhora da percepção sobre o presente quanto pelas perspectivas futuras. Mas enquanto o Índice de Situação Atual ainda registra um nível baixo em termos históricos, o Índice de Expectativas reflete otimismo em relação ao futuro ao atingir...

Em julho, demanda por trabalho caiu mais que o esperado e “quits rate” recuou. Trabalhadores mostram mais cautela em buscar empregos melhores, enquanto política monetária busca equilibrar demanda de trabalho e controlar salários.

A demanda por trabalho nos Estados Unidos evidenciou uma retração mais acentuada em julho do que o previsto. Em julho, o número de vagas de emprego declinou para 8,83 milhões, comparado a 9,17 milhões no mês anterior, após revisão. Esse...

Apesar de alta da taxa interanual, devido à deflação no 3º tri de 2022 ligada à desoneração de combustíveis, há várias boas notícias no índice oficial de inflação, em serviços, bens duráveis, alimentos, núcleos e difusão.

A taxa interanual do IPCA está em aceleração, como era esperado, mas isso não sinaliza a necessidade de alterações na política monetária. No terceiro trimestre de 2022, o IPCA registrou taxas negativas devido à redução dos impostos federais sobre combustíveis e energia. Em 2023, sem esse fator, o IPCA aumentou...

Projeções internacionais de consenso são compatíveis com deflação de commodities de quase 3% do IPA-DI em 2024, mas analistas domésticos projetam +4% para o indicador. Desinflação varejista pode ser maior do que se espera hoje.

Em abril de 2022, foi publicado neste blog um texto meu no qual apresentei um exercício de projeção para a inflação ao produtor/no atacado brasileiro para o restante de 2022 e para o ano de 2023. Naquele momento, há mais de um ano, eu apontei que as projeções de consenso dos analistas internacionais para...

Em junho, IIE-Br fechou abaixo dos 110 pontos pela 1ª vez desde 11/2019. No mês seguinte, caiu ao menor nível desde 11/2017, com a melhora das perspectivas do cenário macroeconômico, e redução de incertezas fiscais e políticas.

O Indicador de Incerteza Brasil (IIE-Br) do FGV IBRE recuou pela quarta vez seguida em julho de 2023, atingindo 103,5 pontos, o menor nível desde novembro de 2017.  Esta é uma boa notícia dado o histórico persistente de elevado nível de incerteza no país desde 2015. Ao se aproximar da média histórica de...

Revisão da série do PIB por Bacha, Tombole e Versiani muda muito desempenho do Brasil na era do nacional-desenvolvimentismo,  entre 1930 e 1980, que de muito bom, com dados tradicionais, torna-se apenas bom, e nada espetacular.

O trabalho “Reestimating Brazil’s GDP growth from 1900 to 1980”, de Edmar Bacha, Guilherme Tombolo e Flávio Versiani, foi aceito para publicação e aparecerá em um dos próximos fascículos da Revista Brasileira de Economia. O artigo revisa as taxas de crescimento da economia brasileira ao...

Mesmo com exceções – próximas da experiência internacional –, reforma tem ganhos relevantes, mas seus efeitos são no longo prazo. Seria importante que na tramitação no Senado a implementação fosse antecipada.

A Câmara dos Deputados aprovou, no início de julho, a Emenda Constitucional 45/2019 que reforma o sistema de tributação sobre consumo no Brasil. A reforma, agora, tramita no Senado Federal com expectativa que seja concluída até o fim do ano.

O sistema tributário brasileiro é um grande entrave para...

Após aprovação pela Câmara em julho da PEC 45/2019, com série de mudanças na tributação indireta brasileira, muitos têm indagado qual deve ser a alíquota-padrão da soma de CBS e IBS, que substituirão IPI, PIS/Cofins, ICMS e ISS.

O objetivo deste texto não é o de estimar essa alíquota-padrão – até mesmo porque isso ainda não é possível, uma vez que, mesmo que o Senado não promova nenhuma modificação no texto aprovado pela Câmara, ainda está por ser definido, via lei complementar, quais serão os itens específicos que comporão a “...