No 1º tri de 2023, hiato do produto voltou a terreno negativo (-0,9%): crescimento do produto efetivo (2,9%) foi inferior ao do produto potencial (5,1%). Ou seja, após um longo período de baixo crescimento, o PIB potencial cresce fortemente.
O HIATO DO PIB
Neste texto foram atualizadas, para o primeiro trimestre de 2023, as informações referentes ao hiato do PIB (neste link encontra-se o Excel das séries na qual se baseou este artigo).
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Integrar volumes crescentes de fontes de energia variáveis é desafio que exige transmissão em escala, com investimentos em digitalização, para garantir confiabilidade, eficiência e flexibilidade para as redes de eletricidade.
O Brasil foi confirmado sede da 30ª Conferência da ONU sobre Mudanças Climáticas (COP 30), a ser realizada em novembro de 2025, em Belém. Descarbonizar nosso futuro é compromisso assumido pelo país em sua NDC (sigla em inglês para Contribuição Nacionalmente Determinada) e que ganha mais ênfase neste governo...
Excesso relevante de ociosidade de fatores de 2015 a 2022 indica que surpresas favoráveis do PIB nos últimos anos vêm mais de elementos conjunturais, como forte alta da renda associada a recursos naturais, do que estruturais.
O economista-chefe do Itaú Unibanco, Mário Mesquita, publicou um artigo interessante no Valor há alguns dias, intitulado “Sobre o pessimismo crônico”.
Grosso modo, ele tenta levantar algumas hipóteses para explicar as sucessivas surpresas favoráveis com o desempenho do PIB...
A despeito da propalada proteção que o congresso (e outras instituições de veto) representa frente aos arroubos populistas que Lula 3 quer impor aos cidadãos do nosso país, a sociedade brasileira já “tomou vários gols”.
Desde a reeleição de Lula para seu terceiro mandato, tenho acompanhado atentamente o desempenho do presidente Lula (eleito, à época, e em exercício, atualmente). As colunas que escrevi para o Broadcast neste período são um registro do que eu observei com grande preocupação e perplexidade. Vai passando o tempo...
Taxa de participação no Brasil voltou a cair após terceiro trimestre de 2022, levando a redução da força de trabalho estimada contrafactualmente em 3 a 4 milhões de pessoas, e à queda da taxa de desemprego de 2,5 a 3,3pp.
A taxa de participação no mercado de trabalho brasileiro, que sofreu forte queda durante a pandemia e vinha se recuperando gradativamente, voltou a cair após o terceiro trimestre de 2022. A taxa de participação é a força de trabalho (ocupados mais desocupados) como proporção da população em idade de trabalhar (...
Segundo o Boletim Econômico do Rio, da Secretaria Municipal de Desenvolvimento Econômico, Inovação e Simplificação, atividade econômica e mercado de trabalho carioca tiveram resultados positivos nos primeiros três meses do ano.
A economia do Rio vem se recuperando nos últimos meses, notadamente desde 2021, sob a nova gestão do Prefeito Eduardo Paes, e após os impactos da pandemia. O presente artigo vai resumir os principais dados do primeiro trimestre de 2023 da economia carioca, presentes no Boletim Econômico do Rio,...
A adoção generalizada da inteligência artificial generativa abre grandes possibilidades para a aceleração do crescimento da produtividade. O desafio é assegurar que os ganhos sejam compartilhados por todos os trabalhadores.
Enquanto a agenda de crescimento do governo privilegia a redução da taxa de juros e incentivos setoriais, nos Estados Unidos e Europa o grande tema é o efeito das novas tecnologias de inteligência artificial generativa sobre a produtividade e o emprego.
Em discurso esta semana na...
O IPCA de maio devolveu o otimismo de que um corte de juros ocorra na reunião de agosto, mais cedo do que se pensava. Os principais grupos do índice tiveram desaceleração, com destaque da alimentação, que registrou estabilidade nos preços em maio.
Em maio, a inflação subjacente continua a desacelerar, os principais núcleos de inflação apurados pelo Bacen cederam em maio. A média dos núcleos passou de 7,62%, em abril para 7,05%, em maio. Além disso, o índice de difusão ficou em 56%, patamar não visitado desde agosto de 2020, quando fora de 55%.
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Estudo mostra taxas de retorno reguladas maiores que custo de capital em utilities dos EUA, podendo levar a sobreinvestimento em ativo físico. Será que vale para o Brasil, onde preço de setores regulados evolui acima da inflação?
Apesar de algumas experiências anteriores, a mais importante agência pioneira em regulação é a Massachusetts Board of Railroad Commissioners, de Massachusetts, nos Estados Unidos. Estabelecida na segunda metade do século XIX, sua criação é muito fruto do trabalho de Charles Francis Adams, filho e neto...
O debate recente sobre inteligência artificial tem se concentrado nos seus aspectos disruptivos. Mas existe muito que pode ser feito para que as novas tecnologias tenham efeitos positivos no mercado de trabalho. É preciso agir.
Uma questão central nos dias de hoje diz respeito ao impacto das novas tecnologias sobre o mercado de trabalho. Diante dos avanços recentes da inteligência artificial, o tema tornou-se ainda mais urgente.
Nas últimas décadas, tarefas rotineiras foram sendo automatizadas,...
Se inflação dos EUA se estabilizar em 4%-5%, o que é provável, para descer à meta de 2% é preciso em tese crescimento significativamente abaixo do potencial. Mas será que inflação pode cair até a meta “por gravidade”, sem dor?
A grande dúvida hoje da conjuntura econômica internacional refere-se à natureza do processo inflacionário americano. Temos tratado desse tema neste espaço e ele estará conosco por mais uns seis meses aproximadamente.
A dúvida é a quantidade de dor que será necessária para que a...
Com o fim do bônus demográfico, a única forma de aumentar a renda per capita e gerar crescimento sustentável no Brasil nas próximas décadas será por meio da elevação da produtividade do trabalho, um tema fundamental.
Diante da relevância do tema e com o objetivo de contribuir ainda mais para a discussão, o FGV IBRE lançou o site do Observatório da Produtividade Regis Bonelli, reunindo uma ampla base de dados sobre produtividade para a economia brasileira, além de estudos e análises, a fim de fornecer...
Potencial de arrecadação da tributação de IRPJ/CSLL sobre os incentivos fiscais do ICMS é de aproximadamente R$ 43bi/ano, bastante inferior ao defendido pela Fazenda. Diferença pode ser decisiva em termos das metas de primário.
O QUE ESTÁ EM DISCUSSÃO?
No art. 30 da Lei 12.973/2014[1], consta que subvenções para investimento não fazem parte da base de cálculo para a tributação de IRPJ e CSLL, desde que se comprove que esses recursos foram utilizados, pelas empresas, para “absorção de prejuízos” ou “...
Governo deve abandonar de vez ideia de alterar meta de inflação, mantendo-a em 3,0%, ao mesmo tempo em que a transforma em objetivo contínuo. Resistir à tentação de ampliar o intervalo de tolerância parece igualmente essencial.
Na seção sobre política monetária do Boletim Macro do mês passado, assinalamos que, nas condições daquele momento, projeções de inflação calcadas na hipótese de manutenção da taxa Selic indicavam cumprimento da meta de 3,0% em 2024. Acrescentamos que, na ausência de alteração do atual...
IBRE eleva projeção de alta do PIB de 2023 para 0,8% (anterior: 0,3%), mas mantém por ora 0,9% de PIB em 2024. Hiato do produto pode voltar ao terreno negativo, contribuindo para desaceleração da elevada inflação de serviços.
De forma geral, o primeiro quadrimestre de 2023 foi marcado pelamelhora do ambiente para emergentes, com destaque para a América Latina, o Brasil aí incluído. De um lado, porquehouve enfraquecimento do dólar. De outro, porque a China mostrou surpreendente crescimento no primeiro trimestre deste ano (4,5% na...
Estimativa de regra de Taylor para o Brasil indica que política monetária deve ser contracionista neste momento (Selic acima do juro neutro). Mas exercício sugere que postura efetiva do BC é mais contracionista do que deveria.
A política monetária brasileira está em terreno contracionista – isto é, Selic Target acima do juro neutro – desde o começo do ano passado, como aponta a figura abaixo. Vale notar que o juro neutro nominal apresentado abaixo corresponde a uma proxy: trata-se da Selic nominal esperada pelo consenso de...
Banco Mundial indica que Brasil tem condição de trilhar crescimento de baixo carbono. Mas Plano Decenal de Energia não prevê expandir eletricidade (de fontes predominantemente renováveis) para usos em transporte e indústrias.
Semana passada, o Banco Mundial lançou em evento em Brasília o Country Climate and Development Report (CCDR) relativo ao Brasil. O relatório busca explorar políticas e opções que permitam conciliar o atendimento aos objetivos climáticos pactuados pelo Estado brasileiro com o desenvolvimento...
Apesar do bom desempenho da inflação cheia – PCE cheio de março nos Estados Unidos e IPCA-15 de abril no Brasil, ambos (que coincidência!) a 4,16% em 12 meses –, a composição da inflação preocupa muito. Há muito mais inércia.
É mais comum do que se imagina que a trajetória das economias brasileira e americana apresentem dinâmicas sincrônicas. É o que se passa atualmente. Ambas estão em um momento muito próximo do ciclo econômico.
O mercado de trabalho encontra-se apertado, com a taxa de desemprego,...
Nota técnica da Consultoria de Orçamento e Fiscalização Financeira da Câmara dos Deputados (CONOF) divulgada esta semana aborda os problemas do arcabouço fiscal e oferece importantes contribuições para seu aprimoramento.
Na última coluna analisei várias dificuldades relacionadas ao arcabouço fiscal, tanto em termos do seu objetivo de estabilizar a dívida pública como da coerência interna dos seus mecanismos.
De forma resumida, enfatizei os seguintes pontos. Primeiro, o ponto de partida é bastante...
Em 2022, Brasil viu diminuição notável na pobreza, retornando a mínimos históricos de 2020, o que é atribuído a melhorias na focalização dos programas de assistência social e à redução na desigualdade do mercado de trabalho.
O Brasil observou, em 2020, uma experiência de forte aumento do gasto social, devido ao Auxílio Brasil, que chegou naquele ano a quase R$ 300 bilhões (frente a R$ 35 bilhões do Bolsa Família em 2019). No entanto, no ano seguinte, em 2021, com a alta inflação e a grande redução das transferências para as...
Para pensar às vésperas do Dia das Mães. O crescimento de domicílios tendo como pessoa de referência uma mãe solo faz parte das intensas transformações observadas nos arranjos familiares na última década.
Nessa análise considero domicílios chefiados por mães solo como aqueles em que a pessoa de referência é uma mulher com filho(s), mas sem a presença de um cônjuge. O termo “mãe solo” é mais adequado e abrangente do que “mães solteiras” para caracterizar a solidão e os desafios que as mães, sem cônjuge e com praticamente nenhuma...
Tentativas de trocar TLP pela TR em juros do FNDCT e remuneração do FAT por meio de inclusão em medidas provisórias sobre outros temas driblam os ritos dos devidos processos legais, e são danosas ao investimento no Brasil.
Na minha última coluna ao Broadcast, mencionei que o governo do PT está-se utilizando de artimanhas para driblar o devido processo legal. O ponto essencial é o seguinte: sem maioria para aprovar no Legislativo matérias que são do programa do PT, o governo Lula 3 está-se utilizando de...
Indicador de Incerteza desde 2015 tem se mantido alto, por fatores econômicos, políticos e institucionais. Tantos anos girando em nível elevado levam à indagação sobre “novo normal”, dado o equilíbrio dos fatores mencionados.
O Indicador de Incerteza da Economia da FGV tem apresentado resistência em recuar de forma sustentável para níveis inferiores aos 110 pontos desde a crise de 2015-2016. Pela métrica histórica, indicadores acima dos 110 pontos expressariam incerteza econômica elevada no país, por estarem mais de um desvio...
Cenário base indica alta de carga de 1,51% do PIB. Idealmente ajuste fiscal deve cortar gastos ineficientes e aumentar receitas com baixo custo marginal, mas opção do governo de priorizar receita é legítima e pode funcionar.
O novo arcabouço fiscal, como já amplamente constatado nos debates que se seguiram à sua divulgação, pressupõe aumento da carga tributária como porcentual do PIB para que as metas de resultado primário fixadas pelo governo até 2026 possam ser cumpridas. Uma discussão inicial relevante, portanto, é a de...
Regras de ‘enforcement’ criam incentivos para gestores públicos atingirem objetivos, e devem ter bom desenho. É possível melhorar enforcement do arcabouço fiscal a partir de premissas presentes na experiência internacional.
O Governo Federal apresentou um novo conjunto de regras fiscais, conhecido como Novo Arcabouço Fiscal (NAF), no qual pretende estabelecer um novo funcionamento para a política fiscal de modo a corrigir a trajetória da dívida pública ao mesmo tempo em que preserva gastos sociais.
O...
Na Califórnia, diminui o problema de gerenciar o aumento da penetração dos recursos energéticos distribuídos. No Brasil, renovação de contratos de concessão de distribuição é oportunidade para lidar com esse tipo de questão.
Medida conhecida de quem acompanha o setor elétrico, a MP 579/12 foi celebrada pela FIESP em seu lançamento. A justificativa oficial do governo era a necessidade de reduzir o custo da energia elétrica para consumidores – pessoas e empresas – para resgatar a competitividade da indústria no país. A promessa...
Fatores que permitiram que a renda per capita crescesse acima da produtividade contribuirão menos no futuro e os com impacto negativo continuarão a exercer esta tendência.
O FGV IBRE elegeu a produtividade como uma das preocupações centrais de sua missão institucional de contribuir para o debate sobre o desenvolvimento econômico do país. Diante da relevância do tema, o FGV IBRE lançou o site Observatório da Produtividade Regis Bonelli, que reúne uma ampla base de dados sobre produtividade da economia brasileira...
Diversas análises sobre custos associados aos aportes do Tesouro Nacional ao BNDES em 2008-2014 não fizeram mensuração correta e ignoraram potenciais benefícios associados a essa política e uma parte da literatura disponível.
Uma crítica recorrente ao BNDES compara o apoio do Tesouro Nacional ao banco, entre 2008-14, com o Plano Marshall, de ajuda dos EUA à reconstrução da Europa entre 1948-51. A comparação revela-se equivocada pois contrariamente ao Plano Marshall, o apoio do Tesouro ao BNDES foi realizado na forma de...
Governo tem anunciado receitas recorrentes adicionais de loterias, de até R$ 15 bilhões. Porém, estimamos arrecadação de cerca de R$ 5 bilhões, que pode ficar ainda menor se houver exclusividade na distribuição da raspadinha.
Servidores do Ministério da Fazenda (MF), na audiência pública de regulamentação de apostas esportivas na Câmara Federal e em entrevista à GloboNews, têm anunciado receitas recorrentes adicionais oriundas da regulamentação de modalidades específicas de apostas e loterias, que podem vir a ser preciosas para...
O problema central do arcabouço é que ele não assegura a estabilidade da dívida pública. O projeto também acaba com a obrigatoriedade de cumprimento das metas de resultado primário, o que precisa ser alterado pelo Congresso.
Após intensa discussão na mídia, o governo apresentou recentemente o projeto de lei complementar que cria o arcabouço fiscal que substituirá o teto de gastos, conforme previsto na PEC da Transição (Emenda Constitucional 126/22). Também foi enviado ao Congresso o projeto da Lei de Diretrizes Orçamentárias (...
