Blog do IBRE

Em post de 11/01/2022, são identificadas três razões para o inesperado aumento da taxa de investimento. Este trabalho identifica dois fatores nesse salto da taxa de investimento, e busca fazer uma estimativa do valor  da taxa de  investimento na ausência desses fatores. 

1. Trabalho[1] divulgado no Blog do IBRE e noticiado no  Estadão[2] de 16 de janeiro busca identificar os fatores ou razões do aumento da taxa de investimento nos quatro trimestres terminados no terceiro trimestre de  2021, de  níveis inferiores a 16% durante todo o período que vai de 2016 até o terceiro trimestre de  2020 para 19%, patamar  superior à média desde 1990  
2. Nesse cuidadoso trabalho de análise foram identificados dois fatores importantes a serem levados em conta nesse salto da taxa de investimento:
   
   1. Preços relativos:
      
      1. A taxa de investimento é a razão entre os valores nominais da formação bruta de capital fixo (FBCF), preço dos bens de investimento x quantidade) e o PIB (preços do PIB x quantidades);
      2. A partir de fins de 2020 e em 2021  os preços da FBCF subiram muito mais que os preços do PIB,  ou seja, ocorreu forte mudança de preços relativos, gerando um aumento da taxa de investimento.
   2. Efeito plataformas:
      
      1. Durante muitos anos, por razões tributárias, a Petrobras adquiria as  plataformas de petróleo cuja propriedade  era transferida pera um subsidiária no exterior, não constando portanto como investimento da empresa e seu valor não sendo incluído na FBCF .
      2. A partir de 2019  houve  mudança de critério e o valor dessas plataformas que não haviam sido computadas na FBCF, e que  já estavam sendo utilizadas  há anos pela empresa, passaram a integrar seus ativos,  acrescendo as estimativas da FBCF das Contas Nacionais até 2021.
3. Com a utilização dos dados e resultados desse trabalho[3] e dados das Contas Nacionais, é possível fazer uma estimativa do valor  da taxa de  investimento no período de  quatro trimestres  encerrados no terceiro trimestre de 2021, em comparação com seu valor em 2019, com os ajustes da variação de preços relativos e do  efeito das plataformas:
4. Estimativa da variação de preços da FBCF e do PIB entre 2019 e os quatros trimestres encerrados no terceiro trimestre de 2021, usando as taxas de aumento de preços implícitas das Contas Nacionais obtidas pela relação entre valores nominais e reais das Contas Nacionais:

TABELA 01
Variação de Preços Contas Nacionais

1. Valores mensais  da FBCF a preços constantes  de 2019, com exclusão do efeito das  plataformas  conforme estimativas feitas  no trabalho do IBRE:

TABELA 02
FBCF real  excluído o efeito das plataformas  da Petrobras
Dados trimestrais

Fonte dos dados : Trabalho do IBRE

1. Comparação da  taxa de investimento FBCF/PIB nominal do ano terminado no terceiro trimestre de  2021  (19,04%) com a taxa de investimento obtida a preços de 2019, com ajuste dos preços relativos e do efeito das  plataformas[4]

TABELA 03
Taxa de Investimento Nominal Corrigida
por preços relativos e plataforma

Fontes: PIB  - IBGE Constas Nacionais; FBCF: com ajustes do trabalho do IBRE

1. Resultados dos ajustes: aumento da taxas de investimentos de 2019 até o ano terminado  em 3T2021, com ajustes de preços relativos e do efeito das plataformas:

Valores nominais:                                 + 3,57 p.p.

Com correção de preços relativos               + 2,61 p.p.

Inclusive  correção de plataformas              + 2,29 p.p. 

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