Blog do IBRE

Muito se tem comentado sobre a lenta retomada econômica após a última recessão brasileira. Apesar de o país estar em um período de expansão desde o 1º trimestre de 2017, este pode ser considerado o período de expansão mais fraco da história nacional, com crescimento de apenas 3,2%,[1] com as informações até o 1º trimestre de 2019.

No atual período expansivo chama atenção o desempenho da atividade de construção, que nunca havia se retraído em um período de expansão e que continua em recessão após mais de dois anos de finda a última recessão brasileira. O pico da série histórica ocorreu no 1º trimestre de 2014 e, desde então, a atividade está em declínio, tendo recuado 31% até o 1º trimestre de 2019, retornando assim a níveis de 2009, 10 anos atrás.

O fraco desempenho da construção, além de afetar o nível de atividade, pela ótica da oferta, também tem influenciado o fraco crescimento da formação bruta de capital fixo (FBCF). Com aproximadamente 50% de sua composição sendo de construção, os investimentos não estão crescendo a taxas mais robustas em grande parte pela queda dos investimentos em construção.

Na Tabela 1 é feita a análise da desagregação dos investimentos durante a última recessão e no atual período expansivo, de maneira a expor o papel da construção no desempenho dos investimentos.

Tabela 1 – Variação acumulada da FBCF durante as fases do último ciclo brasileiro[3]

         Fonte: Elaboração própria a partir de informações do FGV IBRE (Monitor do PIB-FGV e CODACE) e do IBGE (CNT).

Fica evidente que, para uma retomada mais robusta dos investimentos, é necessário que a construção cresça, a fim de destravar a economia. Em meio a uma crise fiscal preocupante, com uma relação dívida bruta/PIB próxima a 80% e incertezas com relação à aprovação de medidas para buscar solucionar os problemas macroeconômicos do país, a economia não tem conseguido reagir. Os investidores estão cautelosos com os investimentos e a economia não cresce a ponto de aquecer o mercado de trabalho e diminuir a taxa de desemprego, que está acima de dois dígitos desde o 1º trimestre de 2016. Além de impulsionar a atividade econômica, uma melhora na construção pode ter um impacto positivo no mercado de trabalho, tendo em vista ser uma atividade que emprega bastante.