Celso Furtado enxergou esgotamento político de nossa curta experiência democrática no pós-guerra. Agora, esgotamento fiscal é sinal do esgotamento do sistema político (expressão de Rubens Ricupero). Oxalá a história seja diferente e, sem ruptura, sistema consiga se reformar.

Inflação deve ir a 5,5% este ano. Juro real de 6% levaria PIB a não crescer em 2022, mas, com impulso fiscal eleitoral (União e Estados), pode-se chegar a 1-1,5%. Se governo eleito se comprometer com responsabilidade fiscal, pode ocorrer apreciação cambial no fim do ano.

Primeira coluna do ano. Férias de verão. É o momento de olhar para 2022 e tentar observar o que nos espera.

Cinco choques pressionam a inflação brasileira. Dois choques globais de alimentos e bens industriais; um choque interno aos países, mas generalizado no mundo, nos serviços; e dois choques apenas brasileiros, de energia e desvalorização do câmbio mesmo com alta de commodities.