Déficit da balança de mercadorias dos EUA é contrapartida de maior crescimento da produtividade, demografia melhor, inventividade, patentes e marcas do Vale do Silício e avanço institucional e competência de Wall Street.

Combinação de choques inflacionários e desinflacionários do tarifaço de Donald Trump torna muito difícil prever efeitos finais na economia global. Mundo está em compasso de espera, assistindo o desenrolar da guerra comercial.

Temos um crescimento que foi liderado pela demanda em uma economia que opera a plena carga. Evidentemente, a inflação encontra-se muito elevada. Em 2025, esperamos que as políticas monetária e fiscal estejam mais sincronizadas.

No seu terceiro mandato, Lula, em função de suas próprias escolhas, colhe no meio do quadriênio uma economia a plena carga, com salários que crescem acima da produtividade do trabalho e inflação de serviços que ameaça descolar.

O terceiro mandato de Lula é mercado pela escolha do presidente de inverter o ciclo normal da política monetária. Iniciou o mandato com o pé no acelerador do gasto público. Pode-se dizer que Lula 3 resolveu desdenhar de Maquiavel.