Diferentemente da crise financeira global de 2008-2009, a pandemia não deve provocar perda no nível de produto potencial dos EUA. O tecido econômico está se reconstruindo após profunda mas curta recessão de dois meses e após recuperação ainda incompleta e muito heterogênea.

A crise econômica produzida pela epidemia tem natureza distinta da grande crise financeira global de 2008.

Com buraco no orçamento da ordem de R$ 70 bilhões, Congresso deve encontrar alguma forma de criar um gasto não recorrente extrateto para 2022. A dificuldade é que isso ocorra sem que haja percepção de desancoragem da política fiscal, cuja credibilidade hoje centra-se no teto.

O Brasil constrói desde 2015 as condições para um ciclo longo de crescimento. Comparando com o período 1998-2005, os ajustes, fiscal e externo, a desvalorização e a perda real dos salários da atual fase são menores. Na parte fiscal, ainda há mais ajuste a se fazer hoje.

Desde as manifestações de 2013, a economia brasileira passa por um longo e conturbado período, causado em grande parte pela política.

Custo de construção da refinaria Abreu e Lima por unidade de barril foi sete vezes superior ao custo de amostra de refinarias construídas na mesma época. Não é possível fazer a mesma comparação para o Comperj, já que o complexo petroquímico ainda não entrou em operação.

Valorização do real desde meados de abril, acima da ocorrida com moedas de outros países emergentes, esteve ligada não só à votação do orçamento, com alívio no front dos embates fiscais, mas também à surpreendente melhora na dinâmica do endividamento público brasileiro.

Diferentemente da grande crise financeira global, que produziu perda permanente de produto nos Estados Unidos e na Europa, no evento atual da pandemia as economias devem, após o término das campanhas de vacinação, voltar a operar na mesma tendência vigente antes da crise.

Juro real alto e sua queda no Brasil nas últimas décadas foram fenômeno cujas causas principais variaram ao longo do tempo: risco país, ciclo internacional e estímulos fiscais e parafiscais. Juro neutro pode voltar a subir se ciclo internacional pressionar com megaestímulos.

A estabilização da economia promovida pelo plano Real foi incompleta. Os juros permaneceram muito elevados.

Ao longo do ano passado, nós produzimos um Trabalho para Discussão com o título deste post. Embora o trabalho aborde o período pré-pandemia, ele traz alguns insights importantes para o debate macroeconômico brasileiro prospectivo.

No domingo 3 de abri escrevi uma coluna na Folha de São Paulo sobre a gestão do atual governador do Rio Grande do Sul, Eduardo Leite. Fiz uma crítica às gestões petistas no Estado. o ex-governador Tarso Genro respondeu-me na Folha no sábado, 9 de abril.

Lula recuperou seus direitos políticos. Aquele que provavelmente é o maior líder popular da história muda completamente as peças do jogo. Se já não fosse pouco toda a carga simbólica da biografia de Lula com o tempero do período no cárcere, enfrentado com altivez e galhardia, há a dose adicional de simbolismo com o paralelo com a volta de Getúlio Vargas em 1951.