Enquanto os avanços da IA geram euforia nos investidores, especialmente nos EUA, há dúvidas se a alta das ações se justifica por um novo ciclo robusto de produtividade, ou se é mais uma bolha especulativa, ou uma combinação das duas coisas.

No terceiro trimestre de 2025, a métrica de PTF que considera as horas efetivamente trabalhadas apresentou queda interanual de 0,7%. Já a métrica que considera as horas habituais recuou 0,5%. Ambas as métricas estão abaixo do nível pré-pandemia.

Serviços apresentaram números sólidos em setembro, com crescimento de 3,1% AsA (0,9% TsT). Embora tenha havido leve desaceleração em relação ao segundo trimestre (1,2% TsT), setor continua oferecendo suporte à atividade econômica para 25T3.

Para ilustrar a necessidade de cautela, um fato que chama atenção é que, nos últimos seis Relatórios de Política Monetária do Banco Central, houve sistematicamente revisões para cima da estimativa do hiato em toda a sua trajetória recente.