O crescimento da produtividade do trabalho em 2024 foi bem mais fraco que o observado em 2023. O fato de os ganhos de produtividade em 2023 terem sido concentrados na agropecuária sugere que o aumento em 2023 foi temporário.

Novamente estamos perdendo uma oportunidade por falta de sustentabilidade fiscal. Menor crescimento em 2025 e juros bem mais elevados vão aumentar o déficit nominal e tornar a dinâmica da dívida pública mais insustentável.

As quedas interanuais nas medidas de PTF têm se mantido em 2024. Em particular, no terceiro trimestre de 2024, tanto a PTF por hora efetiva quanto a PTF por hora habitual apresentaram recuo interanual de 0,8%.

Atividade vem acima do esperado e revisamos crescimento do 3º tri de 0,1% (TsT) para 0,7%, e, do ano fechado, de 2,9% para 3,3%. Com atividade crescendo acima do potencial, a inflação, como esperado, não converge para a meta.

As últimas semanas foram marcadas por muita volatilidade nos mercados, tanto por motivos externos como domésticos.