Não será fácil o Banco Central convencer o mercado de que não vai reduzir os juros básicos tão cedo, razão pela qual nossa suspeita é de que, cedo ou tarde, de algum modo, o BC terá de reforçar a mensagem desse último Copom.

Copom acertou em dezembro, mas risco de dominância fiscal persiste. Encrenca atual deriva da inadequação da política de gastos governamentais. Se o problema é de natureza fiscal, a solução necessariamente reside na área fiscal.

Mantida a maneira atual de conduzir o quadro fiscal, é bem possível que o nível de juros exigido para levarmos a inflação para a meta seja um número difícil de ser sustentado, politicamente, como foram os 13,75% recentes.

Recado duro do Fed esperado por analistas após última reunião do Fomc do ano não ocorreu, com sinalização de quedas adicionais de juros em 2024 e coletiva em tom dovish do chairman. Guinada do Fed pode trazer custos elevados.

Difícil encontrar remédio para fogo morro acima, água morro abaixo e mercado financeiro quando se mostra convencido de que a tendência dos juros é de queda. Afinal, o mercado está sempre “comprado”, em títulos públicos.