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Nos últimos dez Relatórios de Política Monetária, houve sistematicamente revisões para cima da estimativa do hiato em toda a sua trajetória recente. Se o BC subestima o hiato do produto, isso significa que o produto potencial está superestimado.

Manter a inflação sob controle, ao redor da meta, é objetivo fundamental do Banco Central (BC). A condução da política monetária baseia-se em modelos de projeção de inflação, que dependem de estimativas de variáveis macroeconômicas ​​não observáveis, como, por exemplo, o hiato do produto. Consequentemente, a política monetária está condicionada a essas estimativas.

Nesse quesito, o Banco Central deixa muito a desejar. Nos últimos dez Relatórios de Política Monetária, houve sistematicamente revisões para cima da estimativa do hiato em toda a sua trajetória recente.

O hiato do produto é uma variável fundamental para a condução da política monetária, pois sinaliza se a atividade está gerando pressões inflacionárias ou desinflacionárias na economia. Ele é calculado como a diferença entre os níveis de PIB efetivo e do produto potencial, que é uma variável não observada. Consequentemente, para obter o hiato do produto é necessário estimar o produto potencial através de modelos econométricos.

Leia aqui na íntegra o artigo complementar do Boletim Macro IBRE de junho/2026.

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