O nosso cenário para a economia chinesa incorpora um segundo semestre com crescimento mais "normal", ao menos para padrões chineses. E, mais relevante, com desaceleração do crescimento interanual no final de 2021 para uma velocidade inferior à observada no pré-Covid.

A crença de que um aumento do diferencial de juros implica, necessariamente, uma apreciação da taxa de câmbio é uma visão parcial e ingênua do fenômeno de determinação da cotação da moeda. Extensões triviais do arcabouço da paridade descoberta da taxa de juros ou observações mais cuidadosas da relação entre a taxa de câmbio e os seus determinantes deixam claro que essa discussão vai muito além do diferencial de juros.

Não é surpresa para ninguém que nossa moeda esteja passando por um momento delicado. Em post anterior publicado no Blog do IBRE[1], utilizamos os modelos de câmbio estrutural[2] para avaliar a posição de nossa moeda frente ao que seria o câmbio de equilíbrio.

Dentre as inúmeras medidas anticíclicas implementadas no decorrer de 2020, a concessão de crédito subsidiado e a melhora das condições de liquidez ganharam destaque. Ainda que a expansão dos empréstimos tenha enfrentado uma série de contratempos e que a irrigação da economia tenha ocorrido de forma heterogênea, chegando com mais dificuldade aos pequenos tomadores, é forçoso reconhecer que estas medidas foram importantes para a manutenção de condições mínimas de produção e consumo por parte das empresas e famílias.