Seguindo as recomendações de Basileia 3, Brasil instituiu colchão anticíclico de capital adicional em 2015. Ele já deveria estar acionado há alguns trimestres, aliviando alta da Selic e o impacto desta nas contas públicas.
O...
Política Monetária
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Copom acertou em dezembro, mas risco de dominância fiscal persiste. Encrenca atual deriva da inadequação da política de gastos governamentais. Se o problema é de natureza fiscal, a solução necessariamente reside na área fiscal.
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BC deve elevar Selic para 11,25% hoje, acelerando ritmo de alta para 50bps. Taxa terminal deve atingir 12,50% no 1º tri de 2025, nível insuficiente para garantir cumprimento da meta. Há pouco espaço para juros ainda mais altos.
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Mantida a maneira atual de conduzir o quadro fiscal, é bem possível que o nível de juros exigido para levarmos a inflação para a meta seja um número difícil de ser sustentado, politicamente, como foram os 13,75% recentes.
Na...
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Sinais hawkish do Banco Central foram contribuição para a queda dos juros reais de mercado e das inflações implícitas. Se quiser preservar esses ganhos, Banco Central terá de elevar a Selic, a taxa básica de juros, em setembro.
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