Estimativa de regra de Taylor para o Brasil indica que política monetária deve ser contracionista neste momento (Selic acima do juro neutro). Mas exercício sugere que postura efetiva do BC é mais contracionista do que deveria.

A política monetária brasileira está em terreno contracionista – isto é, Selic Target acima do juro neutro – desde o começo do ano passado, como aponta a figura abaixo. Vale notar que o juro neutro nominal apresentado abaixo corresponde a uma proxy: trata-se da Selic nominal esperada pelo consenso de...

Apesar do bom desempenho da inflação cheia – PCE cheio de março nos Estados Unidos e IPCA-15 de abril no Brasil, ambos (que coincidência!) a 4,16% em 12 meses –, a composição da inflação preocupa muito. Há muito mais inércia.

É mais comum do que se imagina que a trajetória das economias brasileira e americana apresentem dinâmicas sincrônicas. É o que se passa atualmente. Ambas estão em um momento muito próximo do ciclo econômico.

O mercado de trabalho encontra-se apertado, com a taxa de desemprego,...

Em 2022, Brasil viu diminuição notável na pobreza, retornando a mínimos históricos de 2020, o que é atribuído a melhorias na focalização dos programas de assistência social e à redução na desigualdade do mercado de trabalho.

O Brasil observou, em 2020, uma experiência de forte aumento do gasto social, devido ao Auxílio Brasil, que chegou naquele ano a quase R$ 300 bilhões (frente a R$ 35 bilhões do Bolsa Família em 2019). No entanto, no ano seguinte, em 2021, com a alta inflação e a grande redução das transferências para as...

Tentativas de trocar TLP pela TR em juros do FNDCT e remuneração do FAT por meio de inclusão em medidas provisórias sobre outros temas driblam os ritos dos devidos processos legais, e são danosas ao investimento no Brasil.

Na minha última coluna ao Broadcast, mencionei que o governo do PT está-se utilizando de artimanhas para driblar o devido processo legal.  O ponto essencial é o seguinte: sem maioria para aprovar no Legislativo matérias que são do programa do PT, o governo Lula 3 está-se utilizando de...

Cenário base indica alta de carga de 1,51% do PIB. Idealmente ajuste fiscal deve cortar gastos ineficientes e aumentar receitas com baixo custo marginal, mas opção do governo de priorizar receita é legítima e pode funcionar.

O novo arcabouço fiscal, como já amplamente constatado nos debates que se seguiram à sua divulgação, pressupõe aumento da carga tributária como porcentual do PIB para que as metas de resultado primário fixadas pelo governo até 2026 possam ser cumpridas. Uma discussão inicial relevante, portanto, é a de...

Na Califórnia, diminui o problema de gerenciar o aumento da penetração dos recursos energéticos distribuídos. No Brasil, renovação de contratos de concessão de distribuição é oportunidade para lidar com esse tipo de questão.

Medida conhecida de quem acompanha o setor elétrico, a MP 579/12 foi celebrada pela FIESP em seu lançamento. A justificativa oficial do governo era a necessidade de reduzir o custo da energia elétrica para consumidores – pessoas e empresas – para resgatar a competitividade da indústria no país.  A promessa...

Diversas análises sobre custos associados aos aportes do Tesouro Nacional ao BNDES em 2008-2014 não fizeram mensuração correta e ignoraram potenciais benefícios associados a essa política e uma parte da literatura disponível.

Uma crítica recorrente ao BNDES compara o apoio do Tesouro Nacional ao banco, entre 2008-14, com o Plano Marshall, de ajuda dos EUA à reconstrução da Europa entre 1948-51. A comparação revela-se equivocada pois contrariamente ao Plano Marshall, o apoio do Tesouro ao BNDES foi realizado na forma de...

O problema central do arcabouço é que ele não assegura a estabilidade da dívida pública. O projeto também acaba com a obrigatoriedade de cumprimento das metas de resultado primário, o que precisa ser alterado pelo Congresso. 

Após intensa discussão na mídia, o governo apresentou recentemente o projeto de lei complementar que cria o arcabouço fiscal que substituirá o teto de gastos, conforme previsto na PEC da Transição (Emenda Constitucional 126/22). Também foi enviado ao Congresso o projeto da Lei de Diretrizes Orçamentárias (...

Regressões com efeitos fixos em nível local mostram que aumento das transferências de renda do Auxílio Brasil levou à alta dos empregos e nenhum efeito na taxa participação, com exceção daquela dos jovens, que foi reduzida.

A participação na força de trabalho representa a população em idade ativa empregada ou em busca ativa de emprego. Fatores que impulsionam a oferta de trabalho incluem opções dentro e fora do mercado de trabalho. Dentro, são fatores como a probabilidade de encontrar emprego e salários mais altos que aumentam a...

Oscilação entre defesa da democracia e da economia popular deve marcar Lula III. Amplitude e frequência das oscilações dependerão de fatores como popularidade, apoio legislativo e capacidade disruptiva da extrema direita.

Em 2022, pela primeira vez na história brasileira, disputaram a chefia do Poder Executivo federal o titular do cargo e um ex-presidente da República. Foi uma disputa entre o legado de cada um. Apesar da relevância da questão democrática durante a campanha, sobretudo no segundo turno, Lula venceu por conta da...

Arcabouço leva a salto de gasto em 2024, tem risco de sobrevivência política e traz ajuste muito lento, o que piora com PIB volátil. Limites de alta de gasto de 0-1,9% em vez de 0,6-2,5% ampliariam chance de estabilizar dívida.

O Ministério da Fazenda apresentou recentemente o projeto de lei que altera o arcabouço fiscal brasileiro. Uma vez aprovado o projeto substituirá a regra do teto de gastos.

Esta nota se propõe a entender como as finanças públicas evoluirão nos próximos anos condicionadas a esse...

Há renovada expectativa de que o BC estaria prestes a dar início a ciclo de corte da taxa Selic. Analisamos considerações relevantes acerca do cenário sob o qual seria viável reduzir a Selic, sem perda de credibilidade do BC.

É fácil detectar o elevado grau de ansiedade que presentemente toma conta de políticos (especialmente os governistas), empresários e participantes do mercado financeiro em torno da possibilidade de o Banco Central dar início a um afrouxamento da política monetária. Como é notório, esta se encontra em...

À espera da popularidade ainda não adquirida, não há como disputar quedas-de-braço sem força e sem apoio, vestindo punhos de renda. As circunstâncias não permitem esse luxo. Lula compra tempo e se posiciona estrategicamente.

Em qualquer lugar do mundo, a governabilidade é óbvia preocupação dos governos, sobretudo, num regime com real divisão de Poderes. Então, não admira que ao longo dos anos os governos brasileiros tenham cedido espaços na administração e compartilhado recursos públicos com o Legislativo.

Durante a pandemia o produto potencial foi negativamente afetado pela queda da taxa de participação na força de trabalho. No longo prazo o produto potencial será menor devido às perdas de aprendizagem durante a crise sanitária. 

A pandemia de Covid-19 teve um impacto profundo na atividade econômica. Em 2020, houve queda generalizada do PIB e serviços com baixo potencial de trabalho remoto foram muito atingidos. Em 2021 e 2022 houve recuperação do PIB e retomada dos serviços presenciais.

Uma questão...