A inversão da curva de juros nos EUA é, tipicamente, um indicador antecedente de períodos recessivos. No Brasil, embora esse fenômeno possa não ter tal poder preditivo, ela é mais um elemento que compõe um cenário bastante difícil para a atividade econômica em 2022.

Na economia americana um fato estilizado amplamente documentado é que a inversão da curva de juros (isto é, quando há um diferencial negativo entre os rendimentos dos títulos de longo prazo em relação aos de curto prazo) é um bom indicador antecedente de períodos de...

A tentativa de usar a tributação de dividendos como fonte de financiamento do novo programa social e a PEC dos Precatórios reflete o fato de que nem o governo nem o Congresso estão dispostos a reduzir outras despesas para custear a expansão da rede de proteção social.  

Nos últimos dias temos assistido a uma nova rodada de deterioração dos indicadores econômicos do país. A possibilidade de uma situação de estagflação vai se tornando mais concreta diante da rápida aceleração da inflação e de novas revisões para baixo das...

Mudança nas regras fiscais  não traz soluções permanentes e cria novos riscos. Por outro lado, apesar da mudança, gasto primário deverá cair de 18,9% do PIB em 2021 para 18% em 2022, ou quase 1 p.p. do PIB. O ajuste segue, mas de forma mais gradual do que o mercado esperava.

O governo propôs alterar o teto de gastos para abrir espaço fiscal e ampliar a assistência social, socorrer os caminhoneiros da alta de combustíveis e expandir as emendas parlamentares. Existe risco de que tais demandas aumentem durante a tramitação no...

Os maiores choques inflacionários pós Plano Real tiveram origem no temor do abandono das regras fiscais que limitavam o crescimento da dívida pública. Dúvidas em relação ao compromisso com as regras fiscais atuais devem tornar mais difícil o processo de desinflação em 2022.

Neste artigo, iremos analisar as causas e as reações de política econômica a dois grandes choques inflacionários enfrentados pela economia brasileira no período posterior ao Plano Real: ao final de 2002, na eleição do Presidente Lula, e em 2015/2016, no...

Os dados apresentados evidenciam que ainda há grandes desafios para a retomada do emprego nas regiões brasileiras. A recuperação tem ocorrido de forma gradual, mas com um grande contingente de subutilizados, principalmente no Nordeste e Sudeste.

A pandemia da Covid-19 elevou o nível de incerteza em relação ao desempenho da economia, gerando efei-tos adversos sobre a atividade econômica e em especial sobre o mercado de trabalho brasileiro. Em particular, os dados da PNAD Contínua sugerem que após um crescimento médio de 1,7% a.a...

No Brasil, como de forma geral no resto do mundo, o último trimestre de 2021 começa com a economia colhendo os benefícios do gradual controle da pandemia da Covid-19, em termos do ritmo da atividade econômica e da geração de empregos. Por outro lado, cresce a preocupação com a alta inflação, que tem se mostrado mais persistente do que muitos, aí incluídos os principais bancos centrais, esperavam até meses atrás. Tudo aponta que os choques gerados pela pandemia seguirão desafiando as autoridades públicas, ainda que a natureza desses desafios deva mudar bastante daqui para...

Entre os setores da cadeia, comércio e a indústria de materiais lideraram a piora da percepção corrente dos negócios no mês. As vendas de materiais de construção ainda se mantêm acima do patamar pré-pandemia, mas já acumula queda na comparação com dezembro do ano passado.

As construtoras/incorporadoras mostram uma evolução mais favorável da percepção sobre o momento atual. A atividade dá sinais de crescimento. Por outro lado, o ambiente de mais incerteza começa a repercutir na percepção sobre o futuro.

Um tema que tem ganhado importância crescente é a insegurança econômica, entendida de modo a abranger não somente o risco de perda de emprego, mas também aqueles relacionados às flutuações da renda e à possibilidade de uma súbita deterioração do padrão de vida. 

Um tema que tem ganhado importância crescente no debate é a insegurança econômica, entendida de modo a abranger não somente o risco de perda de emprego, mas também aqueles relacionados às flutuações da renda e suas consequências negativas, como a possibilidade de uma...

Com impasse no orçamento, riscos fiscais continuam crescendo e ultrapassam R$ 70 bilhões. Bola da vez é discussão sobre preço dos combustíveis. Emenda Emergencial não contribuiu para esforço fiscal e há dúvidas sobre como a política fiscal será conduzida depois das eleições.

O orçamento entrou em uma fase de definições. Os índices de inflação irão superar as estimativas do Governo, elevando as despesas vinculadas ao salário mínimo em R$ 18,5 bilhões. A renovação da desoneração da Folha gera uma compensação ao INSS que deve...

Pandemia atingiu no Brasil mercado de trabalho já combalido após recessão de 2014-16 e lenta recuperação que se seguiu. Com a Covid-19, informais e menos educados foram particularmente atingidos. E volta da taxa de desemprego para padrão pré-2015 deve tomar vários anos.  

Os poderosos efeitos da pandemia sobre o mercado de trabalho brasileiro ocorreram depois que este já havia sido abalado pela intensa recessão de 2014-2016 e pela lenta recuperação até 2019. Há indicações de que a volta da taxa de desemprego para o padrão anterior ao difícil período iniciado em 2015...

Os dados do Observatório da Produtividade sugerem que o salto de produtividade que ocorreu ano passado no Brasil foi em grande medida temporário e será revertido com a recuperação dos setores mais afetados e a retomada do emprego informal e de escolaridade mais baixa.  

Na última coluna discuti minha avaliação do cenário econômico pós-pandemia, que tem sido essencialmente a mesma desde que abordei o tema pela primeira vez, em maio do ano passado.

Minha avaliação é de que a pandemia contribuiu para o...

Governo apresentou programa de redução de renúncias tributárias que frustrou expectativas em função do baixo resultado. Experiência recente e comparações internacionais sugerem que tema deveria ser tratado de forma abrangente, se possível no âmbito de uma reforma tributária.

(Para uma versão mais detalhada do post abaixo, acesse este artigo no Observatório de Política Fiscal)

A Emenda Constitucional 109/2021 determinou ao Governo o envio de uma proposta de revisão de...

Mesmo com incontestáveis avanços a partir da LRF, fragilidade do arcabouço fiscal é acentuada por inúmeras tentativas de mudá-lo. Criamos (e alteramos) regras ao sabor do vento, para contratar (ou manter) compromisso que só visão de Estado de longo prazo poderia sustentar.

Um navegante à deriva atraca em território brasileiro e, curioso sobre o ano em que se encontra, trata logo de conseguir um jornal após longo tempo em alto mar. O navegante é um cidadão brasileiro que partira no início dos anos 2000 e cuja memória perfeita o...

PIB nacional retomou nível pré-pandemia, mas projeções são de pleno emprego só em meados desta década. Esse desfecho, porém, não é inevitável e muito menos aceitável. Transição para economia mais “verde” e menos dependente de “São Pedro” deveria ser usada como oportunidade.

A figura abaixo revela que, segundo a visão de consenso mais recente, a taxa de desemprego brasileira somente deverá retornar entre 2023 e 2024 para os níveis pré-pandemia (cerca de 11,5% da População Economicamente Ativa em termos dessazonalizados, em...