Para baixar os juros, é preciso conter o crescimento do gasto primário, com teto menor no arcabouço, ganho real de 0,5% no salário mínimo e revisão do BPC, e reforçar a receita, tributando dividendos de empresas do Simples e do lucro presumido.

Para que consigamos baixar os juros, um conjunto de medidas como este precisa ser aprovado. As medidas estão organizadas em dois blocos. No primeiro bloco, composto de nove itens, pensamos em medidas que, se e quando adotadas, reduzam a velocidade de crescimento do gasto primário. A ideia principal não é cortar gastos, mas...

Ao contrário do que se alega, pesquisa Focus não força BC a praticar juros mais altos: projeções subestimam bastante inflação quando ela sobe e a superestimam pouco quando cai, o que dá à política monetária viés mais brando, e não mais duro.

É comum haver desconforto de analistas e jornalistas com as expectativas Focus e seu impacto na formulação da política monetária pelo Banco Central do Brasil[1]. Presume-se que haja conflito de interesse entre os agentes que formulam a expectativa Focus e as instituições financeiras para as quais trabalham, e que a expectativa...

Com juros longos altos, governos mundo afora encurtam o prazo da dívida. O Brasil tem uma saída própria, a LFT, que reduz a duration sem encurtar na mesma proporção a maturidade. O preço é maior exposição à Selic, e a solução de fundo é fiscal.

Em janeiro de 2019, Olivier Blanchard, ex-economista-chefe do FMI, elucidou em seu discurso presidencial na American Economic Association aquele que talvez fosse o alicerce da discussão macroeconômica da época: dívida pública e juros baixos.

Sob a égide de mais de uma década de crescimento e juros excepcionalmente...

Mesmo um ajuste draconiano nas despesas primárias fica longe da meta de R$200,0bi indicada pela campanha do senador Flávio Bolsonaro. Isso sugere que o chamado “tesouraço” provavelmente fará uso de estratégias pontuais para inflar resultado.

Introdução

As candidaturas que atingiram o 2º turno da eleição presidencial de 2026 trataram as questões fiscais com enorme superficialidade[1]. Em Destaque BRCG de julho[2], apontamos que, embora Lula tenha defendido publicamente a responsabilidade fiscal[3] e Flávio Bolsonaro tenha prometido um “...

Impulso fiscal do Governo Geral no 1º semestre de 2026 foi de R$ 27 bilhões, menos da metade dos R$ 58 bi de 2022, com moderação puxada por estados e municípios. No governo central, o acumulado até setembro é quase nulo, ante R$ 79 bi em 2022.

Em texto publicado ontem no Observatório de Política Fiscal do FGV IBRE, mostrei que o impulso do gasto primário do Governo Geral (União, estados e municípios) no 1º semestre de 2026 foi positivo, mas bem inferior ao observado no 1º semestre de 2022. Este post complementa aquela análise.

No texto do OPF, apresentei o...

Queda de 71% do desmatamento na Amazônia em 2022-2026 evitou cerca de 1,5 bilhão de toneladas de emissões de gases de efeito estufa. Ganho global é de US$ 216 bi (R$ 1,16 tri), e pode chegar a quase US$ 2 trilhões nas estimativas mais extremas.

Introdução: desmatamento na mínima histórica

Os dados do PRODES/INPE divulgados recentemente mostram que, entre agosto de 2025 e julho de 2026, o desmatamento na Amazônia legal brasileira somou 3.335 km² – o menor valor de toda a série histórica, iniciada em 1988. Trata-se de uma queda de 41,8% sobre...

O saldo de vagas formais cresceu 7,2% em ago/26 frente a ago/25, mas o acumulado do ano é o menor desde 2021. Indústria e Comércio registraram o pior agosto da série, e apenas a Construção avançou no ano.

Nesta edição, analisamos o desempenho do mercado de trabalho formal brasileiro em agosto de 2026, com base nos dados do Novo CAGED. No mês, foram registradas 2.294.563 admissões e 2.128.736 desligamentos, o que resultou na criação líquida de 165.827 postos de trabalho. O resultado superou a mediana das expectativas do mercado, que projetava a abertura de 97 mil...

Fim do bônus de Itaipu explica boa parte da alta de 0,82% do IPCA em setembro, mas alimentos, combustíveis e serviços mantêm pressão. Em 12 meses, inflação volta a superar teto da meta e pode fechar 2026 acima de 5%, a depender de alimentos.

 IPCA subiu 0,82% em setembro, ante −0,32% em agosto, e ficou acima da mediana do Focus (0,60%). O resultado reflete, em grande parte, o fim do bônus de Itaipu: a energia elétrica residencial subiu 7,98% e contribuiu com 0,32 p.p., cerca de 39% da variação do índice, espelhando a queda de 7,63% em agosto. Considerando os dois...

Pouco lembrada na campanha eleitoral, a abertura comercial reduziria o poder dos grupos de pressão que travam a economia, como ilustram os 70 anos de proteção à indústria automobilística, e melhoraria de forma expressiva o bem-estar da população.

Os dois maiores problemas que afligem nosso país — a segurança pública e o equilíbrio fiscal — já foram e continuam sendo muito debatidos. Há, porém, dois outros temas muito relevantes que têm recebido pouca ou nenhuma atenção nos debates sobre o próximo mandato presidencial: a abertura comercial e o meio ambiente.

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Ao negar a ligação entre gasto público e juros, a esquerda abandona sua tradição de encarar o conflito distributivo. Com salário mínimo e pisos de saúde e educação crescendo acima da economia, os juros altos refletem os limites da capacidade produtiva.

A tradição da esquerda até pelo menos a queda do muro de Berlim era advogar a estatização dos meios de produção. O motivo era claro. Havia o reconhecimento de que a economia de mercado com propriedade privada dos meios de produção produzia uma enorme desigualdade e injustiça, que essa desigualdade e injustiça estava...

Este post dá continuidade ao post “O destino do investimento - I”, analisando preços, estoque e produtividade do capital, e mostra que investimento industrial migrou para ramos como química e alimentos, em que a produtividade do capital mais caiu.

4.  VALOR, VOLUME E PREÇO DO INVESTIMENTO

A comparação entre a FBCF a preços correntes e em volume é necessária para separar a variação das quantidades da variação dos preços. Em uma representação simplificada, com preços referidos a um mesmo ano-base, o valor nominal do investimento pode ser...

PIB do NE cresceu 2,2% no 2º trimestre de 2026, acima dos 2,0% do país, puxado por agropecuária e serviços. Piauí e Alagoas lideraram, com 4,1%. Desde 2002, Piauí (com soja) e Maranhão se destacam e ajudam a desconcentrar a economia da região.

Neste texto, analisa-se o desempenho da atividade econômica da região Nordeste e de suas nove unidades da federação – UF (Maranhão, Piauí, Ceará, Rio Grande do Norte, Paraíba, Pernambuco, Alagoas, Sergipe e Bahia). O objetivo é pontuar algumas características econômicas estruturais, no período entre 2002 e 2023, indicando as...

O juro neutro no Brasil chega a 7,5%, bem acima dos 2,8% de 2018-2019, enquanto o dos Estados Unidos segue estável. Modelos que incluem a política fiscal mostram que os juros elevados têm origem interna, com peso do crescimento do gasto público.

Desde o Plano Real, um dos temas macroeconômicos mais debatidos no Brasil está relacionado à elevada taxa real de juros no Brasil. Ao longo dos anos, diversos economistas têm destacado que a estabilização brasileira continua incompleta.

De fato, segundo a literatura, alguns fatores de natureza estrutural que ocorreram...

Mais do que o nível da taxa de investimento, importa sua composição. Entre 2007 e 2023, a fatia dos serviços no investimento registrado pelas pesquisas empresariais do IBGE subiu de 27,9% para 48,5%, e a da indústria caiu de 61,6% para 39,9%.

 INTRODUÇÃO

A taxa de investimento é uma variável central para avaliar a capacidade de expansão de uma economia. Entre 2000 e 2025, a Formação Bruta de Capital Fixo (doravante, FBCF) correspondeu, em média, a 17,8% do PIB. A taxa atingiu 20,9% em 2013, recuou para 14,6% em 2017, após a forte contração...