Com presidente de centro-esquerda, Congresso controlado pela direita e Planalto e gabinete inclinados à esquerda, maioria das propostas dos ministros de esquerda não é bem recebida pelo Legislativo de direita e vice-versa.

Maria Hermínia Tavares de Almeida, um dos grandes nomes da ciência política nacional, publicou, no começo de fevereiro, arguto e elegante artigo na Folha de São Paulo intitulado “Governo sem foco nem luz”.[1] O texto mostra como e por que Lula III carece desses dois atributos. Aqui se tenta complementar a...

Em um contexto político crescentemente acirrado, uma agenda fiscal de menor conflito político pode reduzir alguns riscos fiscais relevantes em uma perspectiva de um ajuste de longo prazo a partir de reformas institucionais.

O governo federal apresentou um pacote de ajuste fiscal no final do ano passado e seus efeitos deverão contribuir para facilitar a execução orçamentária de 2025 e 2026, que ainda possui desafios relevantes em função do quadro de possível desaceleração da atividade econômica do país. Explicar as medidas...

Saldo de 2024 registrou um incremento de 240 mil vagas (+ 16,5%) em relação a 2023, com a Indústria obtendo o maior crescimento (145,5%) e o maior incremento (182 mil postos) entre os setores.

No acumulado de 2024, foram criados 1.693.673 postos de trabalho, com 25.567.248 admissões e 23.873.575 desligamentos, conforme ilustra o Gráfico 1B. Esse saldo representa um crescimento de 16,5% em relação ao mesmo período de 2023 (1.454.124), mas é 15,9% inferior ao acumulado de 2022 (2.014.424) e 39,1% abaixo do total de 2021 (2.781.932...

Embora o desempenho da produtividade esteja mais relacionado ao longo prazo, sua evolução ao longo do ciclo econômico é muito relevante para a atuação dos bancos centrais devido às suas implicações para a política monetária.

Embora o desempenho da produtividade esteja mais relacionado a determinantes estruturais de longo prazo, sua evolução no curto prazo é muito relevante para a atuação dos bancos centrais devido às suas implicações para a inflação e, consequentemente, para a política monetária.

Um...

Medidas foram processadas pelo mercado de forma rápida e, por vezes, equivocada. No orçamento de 2025, para Manoel Pires, há impacto de R$ 12,9 bilhões de redução de despesas e R$ 12,7 bilhões de ampliação da base contingenciável.

O pacote fiscal divulgado pelo governo no final de novembro do ano passado foi muito mal-recebido pelo mercado, em parte pelo fato de o governo ter incluído nas medidas anunciadas a isenção de imposto de renda até R$ 5 mil. Embora tenha ficado claro que esse benefício só seria concretamente proposto...

Municípios do NE têm alto gasto de pessoal (causando rigidez orçamentária) e menor gasto em investimento,  comprometendo oferta de bens públicos – especialmente quando há mais necessidade: crises, pandemias e choques climáticos.

Com a promulgação da Constituição Federal (CF) de 1988, os municípios brasileiros passaram a ter mais autonomia, desempenhando um papel fundamental na prestação de serviços e na implementação de políticas públicas. Essa descentralização ampliou as responsabilidades municipais em áreas essenciais como...

No seu terceiro mandato, Lula, em função de suas próprias escolhas, colhe no meio do quadriênio uma economia a plena carga, com salários que crescem acima da produtividade do trabalho e inflação de serviços que ameaça descolar.

O terceiro mandato de Lula é mercado pela escolha do presidente de inverter o ciclo normal da política monetária. Iniciou o mandato com o pé no acelerador do gasto público. Pode-se dizer que Lula 3 resolveu desdenhar de Maquiavel.

No final de 2023, na última coluna na Folha de SP...

Seguindo as recomendações de Basileia 3, Brasil instituiu colchão anticíclico de capital adicional em 2015. Ele já deveria estar acionado há alguns trimestres, aliviando alta da Selic e o impacto desta nas contas públicas.

O Banco Central do Brasil deu início a um novo ciclo de aperto da política monetária em meados do ano passado, aumentando o grau de contracionismo da política monetária brasileira - que desde meados de 2021 está em terreno desestimulativo, isto é, a Selic efetiva está acima da Selic neutra.

FOMC reduziu juro americano em 25bps em dezembro, para 4,25%-4,50%, em decisão dividida (com um voto pela manutenção). Cenário prospectivo piorou e, no cenário central, o ciclo de cortes de juros acabou. Cautela deve dar o tom.

Como amplamente esperado, o Comitê de Política Monetária do Federal Reserve (o FOMC) reduziu a taxa básica de juros americana em 25bps na sua reunião de dezembro, encerrando 2024 com a Fed Fund na faixa 4,25%-4,50%. A decisão foi dividida, com um membro do Comitê (Hammack, presidente do FED de Cleveland...

Investimento em infraestrutura cresceu em 2024, mesmo com PAC frustrando expectativas. Confiança de empresas da área manteve-se acima da média setorial. Para 2025, projeta-se crescimento, mas situação fiscal e juros preocupam.

O ano de 2024 iniciou com projeções de crescimento bastante favoráveis para a infraestrutura. Eleições municipais, os leilões de concessões realizados nos últimos anos, novos leilões e, finalmente, o Programa de Aceleração do Crescimento (PAC) lançado em 2023 contribuiriam para a expansão dos investimentos...

O atual governo parece não achar relevante tomar medidas que impeçam o crescimento de sua dívida bruta, ou do déficit público total, desde que não afetem o resultado primário. Isto é um enorme erro de política macroeconômica.

Autoridades governamentais têm insistentemente passado a mensagem que não há problemas fiscais maiores.  No dia 7 de janeiro, o ministro Fernando Haddad repetiu este mantra.  Que o problema maior foi a comunicação.  Parece que se chegou a um diagnóstico oficial consensual que a comunicação incoerente está...

O hiato do produto[1] no terceiro trimestre de 2024, estimado em 4%, representa a sétima leitura consecutiva de crescimento desde o primeiro trimestre de 2023, após um período de  nove anos (desde 2014) em terreno negativo. 

Efetivamente,  esse é o maior hiato positivo dos últimos 30 anos. O Gráfico 1 ilustra essa reversão na trajetória do hiato, evidenciando a ausência de capacidade ociosa na economia nos últimos sete trimestres: 0,7% no 1T23, 2% no 2T23, 1,5 no 3T23, 1,3% no 4T23, 2,3% no 1T24, 3,5% no 2T24,...

Tramitação da Reforma Tributária criou um trilema (ou seja, uma tríade impossível) entre o limite superior à alíquota do IVA, a manutenção do nível de arrecadação (alíquota-neutra) e o número de exceções à alíquota-base.

O Projeto de Lei Complementar (PLP) 68/2024, que regulamenta a reforma da tributação do consumo, foi aprovado na Câmara, indo agora à sanção presidencial[1]. O processo de aprovação da Reforma Tributária possui múltiplas fases, tanto jurídicas quanto operacionais. Mais um...

Dominância fiscal é fenômeno em espectro contínuo, e não estritamente binário. Nesse espectro, pode-se afirmar que o Brasil frequentemente opera num contexto de dominância fiscal, com variações de intensidade ao longo do tempo.

Em 2024, apesar de uma melhoria na contabilidade primária das contas públicas em relação a 2023 e de um crescimento do PIB superior a 3% pelo quarto ano consecutivo, o real enfrentou alta volatilidade e encerrou o ano com uma desvalorização de 21,82% em relação ao dólar, apresentando o pior desempenho...