Desaceleração moderada e continuidade da desinflação ocorrem no Brasil e em diversos países, mas juros devem permanecer elevados no médio prazo. O pouso poderá ser suave, mas não levará as economias de volta ao passado.
Os dados divulgados nas últimas semanas reforçam a expectativa de uma desaceleração moderada da atividade econômica no Brasil e, concomitantemente, da continuidade do processo desinflacionário em curso, ainda que com o núcleo de inflação caindo em ritmo bem mais gradual.
...Revisão da série do PIB por Bacha, Tombole e Versiani muda muito desempenho do Brasil na era do nacional-desenvolvimentismo, entre 1930 e 1980, que de muito bom, com dados tradicionais, torna-se apenas bom, e nada espetacular.
O trabalho “Reestimating Brazil’s GDP growth from 1900 to 1980”, de Edmar Bacha, Guilherme Tombolo e Flávio Versiani, foi aceito para publicação e aparecerá em um dos próximos fascículos da Revista Brasileira de Economia. O artigo revisa as taxas de crescimento da economia brasileira ao...
Caso os padrões recentes de adoção de tecnologias avançadas persistam, o cenário em que a disseminação da IA generativa tem pouco efeito sobre a produtividade e impacto negativo no mercado de trabalho tende a se materializar.
Como tenho discutido neste espaço, vários estudos recentes têm procurado estimar o impacto da inteligência artificial (IA) sobre o crescimento e o mercado de trabalho nos próximos anos, mas ainda existe muita incerteza.
Existem desde previsões de grande aceleração do crescimento...
Mesmo com exceções – próximas da experiência internacional –, reforma tem ganhos relevantes, mas seus efeitos são no longo prazo. Seria importante que na tramitação no Senado a implementação fosse antecipada.
A Câmara dos Deputados aprovou, no início de julho, a Emenda Constitucional 45/2019 que reforma o sistema de tributação sobre consumo no Brasil. A reforma, agora, tramita no Senado Federal com expectativa que seja concluída até o fim do ano.
O sistema tributário brasileiro é um grande entrave para...
Metade da baixa produtividade está no trabalhador, metade no entorno, isto é, na gestão das empresas. Há muita má alocação de capital e trabalho. Um conjunto incrível de empresas ineficientes sobrevive nos países mais pobres[1].
Há algumas semanas a prestigiosa revista inglesa The Economist publicou uma reportagem em que se perguntava por que os trabalhadores latino-americanos são tão surpreendentemente improdutivos. Como costuma acontecer, a revista foi ao que interessa. A...
Após aprovação pela Câmara em julho da PEC 45/2019, com série de mudanças na tributação indireta brasileira, muitos têm indagado qual deve ser a alíquota-padrão da soma de CBS e IBS, que substituirão IPI, PIS/Cofins, ICMS e ISS.
O objetivo deste texto não é o de estimar essa alíquota-padrão – até mesmo porque isso ainda não é possível, uma vez que, mesmo que o Senado não promova nenhuma modificação no texto aprovado pela Câmara, ainda está por ser definido, via lei complementar, quais serão os itens específicos que comporão a “...
Analisamos resultados de índice experimental, que calcula inflação nacional de forma análoga à dos índices das despesas pessoais de consumo, com adaptação automática às mudanças de preferência do consumidor ao longo do tempo.
E se a inflação fosse calculada a partir de uma cesta de consumo móvel, que se adaptasse automaticamente às alterações de preferência do consumidor ao longo do tempo? Esta pergunta, feita por economistas há décadas, é ainda mais relevante para países em que a atualização da cesta de consumo usada como...
Há indícios claros de que política monetária está sendo eficaz em desaquecer a economia e que efeito de diminuição da taxa de inflação está ocorrendo. Ritmo da desaceleração da atividade e da inflação ditará cortes adequados.
Na quarta passada, dia 2/8, o Copom decidiu por uma redução de 0,5% na taxa selic, que agora passa a ser de 13,25%. Esta decisão foi acertada. No início do ano havia alguma incerteza sobre o efeito da política monetária na economia. O PIB estava crescendo acima do que se supunha dever...
Abertura do setor elétrico nacional em 2024 põe em foco resiliência financeira. No Reino Unido, em resposta à grande saída de comercializadores do mercado por problemas de capitalização, órgão regulador reformou a regulação.
No início de agosto, mais um anúncio de Recuperação judicial veio assombrar o setor elétrico. Desta vez se trata da Brasil Comercializadora. Suas dívidas somariam mais de R$ 335 milhões. A alegação é de que as intervenções do governo no mercado para gerenciar a crise hídrica de 2021 teriam...
A incerteza teve queda significativa nos últimos quatro meses, refletindo uma melhoria do ambiente de estabilidade política e fiscal. Caso o avanço dos últimos meses tenha continuidade, o crescimento econômico pode acelerar.
Em maio de 2020, analisei as perspectivas para o cenário econômico pós-pandemia no Brasil. Depois de mais de três anos de mudanças intensas no Brasil e no mundo, parece um bom momento para revisitar essa discussão à luz das novas informações.
Minha avaliação era que, diante da...
Assim como no Open Banking, compartilhamento autorizado de dados de consumo de eletricidade eleva competição no setor, e facilita a usuários se aproveitar de condições mais vantajosas de preços e produtos de supridores alternativos.
Encerrou-se em 24 de julho o prazo para envio de contribuições para Consulta Pública (CP) 152 de 2023, do Ministério de Minas e Energia (MME), que trata das concessões vincendas de distribuição de eletricidade. Um dos temas abordados na CP é a necessidade de adaptação dos novos contratos ao disposto...
Nosso Indicador de Vulnerabilidade Fiscal aponta que País hoje está melhor que em 2017-19, quando havia teto de gastos, mas ainda com muito a percorrer para voltar ao nível de 2007-09, quando Brasil tinha ‘investment grade’.
Do ponto de vista macroeconômico, a incerteza e os riscos associados à execução da política fiscal constituem a maior explicação para o elevado patamar dos juros reais domésticos, dado que o Banco Central (BC) é operacionalmente independente e o país não apresenta vulnerabilidade externa, com déficit em...
Houve mudanças significativas no presidencialismo de coalizão, que o atual governo tem levado em conta. Justamente por isso, solidificação da maioria legislativa que sustenta Executivo tem sido feita de forma lenta e gradual.
O Congresso se fortaleceu nos últimos anos, sobretudo na área orçamentária. Desde 1985, a direita parlamentar nunca esteve tão forte como se encontra agora. A extrema-direita tem, atualmente, o maior partido da Câmara dos Deputados e o segundo maior do Senado, o PL de Jair Bolsonaro. A fragmentação...
O 1º tri de 2023 mostra reversão da trajetória do desemprego e taxa de participação abaixo do nível pré-pandemia nas regiões. Já em maio, emprego fica estável e a taxa de participação brasileira não apresenta sinais de melhora.
A eclosão da pandemia de Covid-19 gerou uma série de efeitos adversos sobre as economias mundiais. No Brasil, o mercado de trabalho foi um dos segmentos mais impactados, pois a crise sanitária piorou o desempenho dos seus principais indicadores – tais como taxa de participação, nível de emprego e taxa de...
Avanços no controle da inflação – que pode ocorrer sem recessão – na reforma tributária na Câmara e no marco fiscal no Senado, além da manutenção da meta de inflação em 3%, são boas notícias e valorizaram ativos brasileiros.
O ambiente econômico evoluiu favoravelmente nas últimas semanas, no exterior e no Brasil. Nos dois casos, fruto de uma significativa desaceleração das taxas de inflação, conseguida a despeito de indicadores muito favoráveis no mercado de trabalho. Há uma expectativa crescente de que será possível controlar a...
Os avanços educacionais desde meados da década de 1990 contribuíram para o crescimento do capital humano e da produtividade do trabalhador brasileiro. No entanto, a queda da PTF reduziu o crescimento da produtividade do trabalho.
A melhoria da educação é fundamental para o crescimento sustentado, na medida em que aumenta o capital humano dos trabalhadores e facilita a criação e absorção de novas tecnologias. Sua importância será ainda maior diante dos avanços recentes da inteligência artificial.
No...
Imposto neutro não altera decisões de agentes econômicos. Neutralidade do IVA está no tratamento igual de todas formas de consumo. Afeta preços absolutos, mas com menor impacto sobre preços relativos que qualquer outro imposto.
Um imposto é dito neutro quando ele não altera decisões dos agentes econômicos. As famílias não mudam, em razão do imposto, nem a composição nem as quantidades de bens e serviços que adquirem. A existência do imposto neutro não leva as empresas a mudarem os métodos de produção ou comercialização, nem a...
Brasil conteve desmatamento, mas narrativa oficial de privilegiada matriz energética e biocombustíveis encobre o fato de que o País emite, e muito. Transportes ganhariam em redução de gases de efeito estufa com eletrificação.
O Brasil é descarbonizado? Não. O Brasil emite e, muito. Somos o sexto maior emissor e o quarto que mais liberou gases de efeito estufa (GEE) desde meados do século XIX. Mas emitimos do “jeitinho brasileiro”: ao contrário da maioria dos países, onde a grande preocupação é com energia, nosso alto nível de...
Política monetária está fazendo efeito, manutenção de meta de inflação de 3% (baixa para o Brasil) é correta no atual quadro fiscal e avanço da reforma tributária é grande vitória para o país. Mas atuação do Senado preocupa.
Alguns importantes avanços foram observados neste mês que passou. Em primeiro lugar, ficou bem claro que a política monetária de juros restritivos efetuada pelo Bacen está fazendo efeito. Em particular, o crescimento do PIB deste ano tem sido impulsionado pelo setor agropecuário e pelos serviços ligados a...
Sondagem realizada pelo FGV IBRE junto às empresas de construção do país trouxe um retrato bastante negativo do uso de sistemas industrializados: apenas 34,6% das empresas fazem uso de sistemas pré-fabricados em suas obras.
No estudo “Produtividade do trabalho no Brasil: uma análise dos resultados setoriais desde 1995”, publicado no Blog do IBRE em 24 de maio, os autores ( Fernando Veloso, Silvia Matos, Fernando de Holanda Barbosa Filho, Paulo Peruchetti) apontam o desempenho negativo da produtividade da...
Série de interesses dispersos convergiram na aprovação em 1º turno na Câmara da reforma tributária. Lula teve mérito de expressar vontade política sobre reforma, mas país ainda carece de governo que se afirme diante do futuro.
Reforma tributária votada e aprovada na Câmara dos Deputados, a economia muito melhor do que se podia esperar há pouco mais de seis meses; expectativa de investimentos em várias áreas; desaceleração do ritmo de desmatamento, com nova perspectiva de preservação da Amazônia, grande ativo do país. O país...
Existem oportunidades promissoras para que ocorra uma aceleração duradoura do crescimento da produtividade. Seria um grande desperdício não aproveitar o potencial de crescimento criado pelas reformas aprovadas nos últimos anos.
Assim como tem ocorrido desde 2021, os dados da atividade econômica têm surpreendido positivamente este ano, com revisões significativas para cima das projeções de crescimento do PIB. Mesmo em 2020, a queda do PIB foi bem menor que a prevista pelos analistas após a eclosão da pandemia de Covid-19.
...Choque favorável de renda de commodities em 2020-22, nos setores agropecuário e extrativo, elevou o PIB brasileiro em cerca de 8% ao longo desse período. Esse fator ajuda a explicar as recentes surpresas positiva do PIB.
A partir de 2020, houve uma inversão no tipo de surpresa apresentada pelo desempenho do PIB brasileiro, comparado às expectativas formuladas no início do respectivo ano. Passou-se de uma fase de surpresas negativas para uma de surpresas positivas. O economista Bráulio Borges, pesquisador associado do FGV-IBRE,...
Entre vários mecanismos possíveis de coordenação da tributação no destino usando um imposto estadual, parece particularmente vantajosa a abordagem de um algoritmo que “faria a contabilidade” de receitas em benefício dos estados.
Para que o Imposto sobre Bens e Serviços (IBS)[1] funcione de maneira descentralizada numa federação, é necessário que estados coordenem entre si a tributação das vendas de um estado a outro. Deve-se assegurar que todo consumo seja tributado, qualquer que seja a origem do bem ou serviço, e que a receita...
Remédio ou resposta de política para o problema da alocação dos custos na transição energética, e para desarmar a bomba tarifária contratada, é #unbundling. Essa é a forma de promover equidade e justiça na transição energética.
Semana passada teve lugar o sempre esperado Encontro Nacional de Agentes do Setor Elétrico (ENASE). Em sua 20ª edição, a demanda foi alta. Nas falas dos representantes das Associações, um tema frequente foi o problema das tarifas elevadas. E grande parte da culpa foi atribuída à espiral da morte: o...
Nos últimos meses, os ventos mudaram em favor das perspectivas da inflação. O Banco Central reconhece isso. Mas ainda há muito trabalho pela frente até ser possível confiar em queda continuada e sustentável das taxas de juros.
Há não muito tempo, poucos eram os que não se mostravam preocupados com o futuro da inflação no Brasil. Em 2021, tendo ficado claro que o surto inflacionário surgido com a pandemia estava longe de poder ser visto como temporário, o Banco Central dera início a uma política de aperto monetário, que se estende até hoje. Devido...
PIB do 1º tri confirmou perda de fôlego, mas emprego gerado pelas empresas continua em alta. Para 2023, expectativas empresariais são mais pessimistas, mas investimentos em infraestrutura e MCMV podem sustentar atividade.
Nos dois últimos anos, a construção engatou um forte movimento de retomada: entre o terceiro trimestre de 2020 e o terceiro trimestre de 2022, o PIB setorial cresceu 17,5%, de tal modo que no final do ano passado, já superava em quase 15% o patamar pré-pandemia (final de 2019). Mas a retração de 0,8%...
Após sucessivas quedas em 2022, PTF tem alta de 1,7% no primeiro trimestre de 2023. Com este resultado, a PTF elevou-se para um nível acima da tendência pré-pandemia. No entanto, precisamos ter cautela com sua interpretação.
Os eventos associados à pandemia da Covid-19 tiveram impactos negativos sobre a atividade econômica e o mercado de trabalho e elevaram de forma extraordinária o nível de incerteza em relação à dinâmica dos indicadores de produtividade, especialmente no Brasil.
Uma das medidas...
Em 2023, a expectativa de crescimento da produção nacional de soja é de 24,0%, o que levará a que pouco mais de 20% da alta do PIB este ano deva-se ao produto. E esse fato tem fortes implicações nas desigualdades regionais.
Muito já foi comentado sobre a influência da agropecuária para o expressivo crescimento do PIB brasileiro no 1º trimestre: na taxa trimestral interanual, observou-se crescimento de 4,0% do PIB. Em um exercício de contabilização do PIB excluindo o valor adicionado da atividade agropecuária, o crescimento da...
Existe muita incerteza em relação ao impacto da inteligência artificial sobre o crescimento econômico. Felizmente as novas tecnologias têm contribuído para o surgimento de muitos estudos para orientar as políticas públicas.
Como discuti nas últimas colunas, vários estudos recentes têm procurado estimar o impacto da inteligência artificial (IA) generativa sobre o crescimento e o mercado de trabalho.
Um artigo de Ethan Ilzetski e Suryaansh Jain no VoxEU resume os principais...
