Agenda climática impõe pressões estruturais ao gasto público, tensionando regras fiscais. Literatura tem proposto alternativas para reformular arcabouços, adequando-os a mudanças climáticas, sustentabilidade fiscal e planejamento de médio prazo.

As regras fiscais atravessaram duas grandes reformulações nas últimas duas décadas. Em um primeiro momento, a Crise Financeira de 2008 expôs a rigidez dos arcabouços então vigentes, que se mostraram incapazes de acomodar a resposta fiscal exigida pela recessão. Posteriormente, a pandemia da Covid-19 gerou um movimento de...

Potencial do PIB brasileiro está entre 1,2% e 1,8% ao ano, limitado por baixa produtividade e esgotamento do bônus demográfico. Estimativa do IBRE indica avanço potencial médio de 1,5%, composto por 1% de produtividade e 0,5% de horas trabalhadas.

Após vários anos em seguida à pandemia, é possível olhar a economia após dois grandes choques – nossa grande crise de 2014 até 2016 e o choque da epidemia de 2020 até 2022 – e avaliar onde estamos. O objetivo desta Ponto de Vista é, a partir de um olhar mais cuidadoso para a nossa demografia, avaliar qual é o real...

Desde 2024, governo elevou gasto financeiro (que está fora do resultado primário e Arcabouço Fiscal), com foco em crédito facilitado. Seus impactos fiscais são mais difíceis de contabilizar, escapando de métricas convencionais de impulso fiscal. 

A classificação das despesas entre primárias e financeiras não é devidamente compreendida no debate público. Comumente se diz que as despesas primárias são os gastos do governo excetuando os serviços da dívida (juros, encargos e amortizações pagos). A explicação simplificada, embora muitas vezes útil, pode prejudicar uma...

As tensões no Estreito de Ormuz encarecem ureia e enxofre, ameaçando a produção global de alimentos. Estima-se um impacto de 50% no repasse de custos ao IPA/FGV no Brasil em até cinco meses, afetando setores dependentes como o milho e a soja.

Três semanas após o início do conflito na região do Estreito de Ormuz, ainda não há sinais de arrefecimento das tensões. Mesmo em um cenário de cessar-fogo imediato, os efeitos econômicos já começam a se disseminar globalmente. Grande parte do debate tem se concentrado nos impactos do petróleo sobre os combustíveis – tema que...

Expansão do crédito é assimétrica. Enquanto setor público amplia captação via títulos e grandes empresas recorrem a mercado de capitais, famílias permanecem dependentes do crédito bancário, enfrentando juros mais altos e maior inadimplência.

Introdução

As estatísticas monetárias divulgadas pelo Banco Central no início de 2026 revelam um fenômeno que, à primeira vista, poderia ser interpretado como mera oscilação conjuntural, mas que carrega implicações estruturais relevantes para a economia brasileira. Embora o crédito ampliado continue em...

Eleição deste ano projeta dois caminhos: direita foca em contenção fiscal e abertura comercial. Já continuidade de Lula traz desafio de compatibilizar orçamento engessado com as regras de gasto, o que pode pressionar o câmbio e a inflação.

A eleição presidencial que está-se aproximando suscita a dúvida: o que acontecerá em cada caso? Com base nesta resposta, e com base nas pesquisas eleitorais, pode-se então fazer um cenário probabilístico que permite projetar o que se espera para o ano que vem, e por decorrência para o restante deste ano. 

Comecemos pela...

Caso petróleo permaneça em nível elevado ao longo de 2026, aumentos de custos tendem a se difundir em cadeias produtivas de bens industriais, alimentos e serviços. Disseminação torna choque mais persistente, dificultando convergência da inflação à meta.

A inflação brasileira vinha dando sinais de desaceleração ao longo dos últimos meses, abrindo espaço para um debate cada vez mais presente sobre o início de um ciclo de afrouxamento da política monetária. No entanto, esse cenário pode enfrentar um obstáculo relevante vindo do cenário internacional: a escalada recente...

A economia está mais próxima do pleno emprego no período do arcabouço fiscal do que durante a vigência do teto de gastos, mas o déficit nominal do setor público está rodando no terceiro mandato de Lula em nível próximo ao de períodos de crise fiscal

Completando dois anos de vigência ao final de 2025, o chamado “novo arcabouço fiscal” – uma nova regra fiscal aprovada em agosto de 2023 que substituiu o antigo teto de gastos – é alvo de muitas críticas, e alguns analistas consideram que o atual conjunto de regras sobre as contas públicas federais tem que ser...

O aparente paradoxo entre o crescimento de gasto com seguro-desemprego e os pisos históricos da taxa de desocupação no Brasil é elucidado quando se levam em consideração formalização do emprego e aumento de salários de empregados com carteira.

Há algum tempo chama a atenção dos analistas o fato de os gastos com seguro-desemprego estarem crescendo, a despeito da taxa de desocupação se encontrar no piso histórico (considerando a série da PNAD contínua, que se inicia em 2012). 
O Gráfico 1 traz os gastos acumulados em doze meses com o pagamento do seguro-...

A partir de dados de 2005-20 e com métodos de análise causal, avaliam-se impactos da obra sobre PIB per capita, emprego total e arrecadação de ISS. Resultados indicam que efeitos positivos se concentraram especialmente no período de construção.

Este estudo investiga os efeitos econômicos da Refinaria Abreu e Lima (RNEST) sobre o município de Ipojuca, em Pernambuco. A partir de dados entre 2005 e 2020 e utilizando métodos de análise causal, o trabalho avalia os impactos da obra sobre três variáveis locais: PIB per capita, emprego total e arrecadação de ISS. Os...

Impacto de variações não esperadas da inflação na dinâmica das contas públicas é decisivo, particularmente quando da  ordem de grandeza observada no triênio 2020/22, de cerca de +21 p.p. (tomando por base as projeções da IFI/Senado em dez/20).

O texto que publiquei no Observatório de Política Fiscal (OPF) na semana passada gerou alguns questionamentos. Neste post, vou aprofundar a análise sobre os impactos de surpresas inflacionárias sobre as contas públicas, além de apresentar uma avaliação alternativa da política fiscal brasileira nos últimos anos...

Com dados globais da base de dados de Gethin e Saez, estimamos modelo país‑ano de horas trabalhadas com produtividade, demografia e efeitos fixos. Brasil está levemente abaixo do esperado, mesmo se controlando por impostos e transferências.

Nos últimos anos, a discussão sobre redução da jornada de trabalho ganhou novo fôlego no Brasil. Depois de uma mobilização intensa nas redes sociais, a Comissão de Constituição e Justiça do Senado aprovou uma Proposta de Emenda Constitucional que extingue a clássica escala 6x1, que estabelece seis dias de trabalho para apenas um...

De 1998-2015, quantidade de trabalho efetivo cresceu 59% e a de capital 56%. Nos dez anos posteriores, o trabalho utilizado cresceu 1,4% e o capital 2,8%, e as produtividades ficaram estagnadas, com a PTF dando indicações de continuar em queda.

INTRODUÇÃO

Em 11/12/2025 publicamos neste blog os resultados do hiato do PIB do terceiro trimestre de 2025, que estimamos estar positivo há 11 trimestres, apresentando no terceiro trimestre um valor de 3,6%. Neste post estamos publicando nossas estimativas do hiato do produto para as atividades da...

Cenário é anormalmente incerto, mas Zona do Euro pode “esperar para ver” no futuro próximo. Juro deve ser mantido em 2,0%a.a. até fim de 2026, com inflação oscilando em torno da meta, aceleração do crescimento e provável apreciação do euro.

Como foi 2025: Sucesso na gestão macroeconômica.

A Zona do Euro enfrentou com maestria os enormes desafios geopolíticos e econômicos de 2025. As condições de contorno enfrentadas pela Europa foram particularmente delicadas em 2025. Na seara geopolítico-militar, a invasão russa na Ucrânia...