Dando continuidade ao post anterior, agora vou me dedicar à tarefa de tentar aquilatar o cenário inflacionário doméstico para os próximos anos. A ideia é comparar um cenário construído à luz de um fechamento do hiato já em 2019 (como implicado pelas estimativas que sugerem um excesso de ociosidade hoje entre -3% e -4%) com outro em que o fechamento ocorreria somente no início da próxima década (coerente com um hiato hoje entre -7% e -8%).

O gráfico a seguir compara a evolução passada e prospectiva dessas duas medidas alternativas de hiato. No...

Enquanto as perspectivas de aprovação da proposta de reforma da previdência enviada pelo governo ao Congresso parecem cada vez menores, uma reunião esta semana de vários governadores com o presidente da Câmara Rodrigo Maia deu início à discussão de uma proposta de criação de fundos de pensão para os regimes dos servidores da União, estados e municípios.

Segundo estimativas do Demonstrativo do Resultado da Avaliação Atuarial (DRAA) de 2017, com base em informações de dezembro de 2016, o déficit atuarial da previdência dos servidores civis da União é de R$ 5,09 trilhões. Já o déficit...

O economista José Tavares explica nesta nota técnica por que o Brasil não deve aplicar direitos compensatórios na investigação em curso sobre alegados subsídios da China às exportações de laminados a quente para o Brasil.

1. Introdução

Esta nota técnica visa demonstrar que, à luz da Resolução no. 2 da Câmara de Comércio Exterior (Camex), de 18.01.2018, a investigação em curso sobre supostos subsídios concedidos pelo governo chinês às exportações de laminados a quente para o Brasil deveria ser encerrada sem aplicação de...

Em artigo publicado na Revista Conjuntura Econômica de novembro de 2017, tratamos das investigações iniciadas no governo Trump que representavam os primeiros testes do viés protecionista do seu governo e estavam direcionadas principalmente para a China. A investigação sobre transferência de tecnologia (Seção 301) foi tratada aqui em post de 13/11/2017 e até o momento não foi concluída. As duas outras se referem à importação de painéis solares e máquinas de lavar sob a égide da Seção 201 e os resultados foram anunciados no dia 22/01/2018.

O que é...

As previsões são de que o PIB cresça 2,8% e o front externo se mostra bastante favorável. Há, no entanto, algumas incertezas, que são analisadas na matéria de capa desta edição, na Carta da Conjuntura e na coluna Ponto de Vista. Entre as mais importantes estão o cenário eleitoral e o encaminhamento de um ajuste fiscal que mitigue o risco de insolvência. Na entrevista do mês, Mansueto de Almeida, secretário de Acompanhamento Econômico do Ministério da Fazenda, insiste na importância de o país perseverar na agenda de ajustes que amplie o potencial de crescimento brasileiro...

Causou espécie a declaração de Steven Mnuchin, secretário do Tesouro dos EUA, sobre a fraqueza do dólar americano feita no Fórum Econômico Mundial. Na letra fria, nada dramático – não haveria preocupação com o seu nível no curto prazo e uma moeda mais fraca tenderia a ser boa para as exportações (de tabela, para o crescimento). A médio prazo, no entanto, a força do dólar refletiria o próprio desempenho da economia americana e sua posição central como reserva de valor global.

Se olharmos o conjunto da obra, no entanto, faz sentido que as...

Conheci mais a fundo Regis Bonelli quando me tornei colaborador permanente do Ibre a partir de 2013. Me encantei imediatamente com a figura alegre, elegante e brincalhona daquele jovem de espírito com cabelos grisalhos. Nos quatro anos e meio em que convivemos no Ibre, testemunhei as excepcionais qualidades de Regis, um agregador que tinha a arte de trazer leveza e graça ao ambiente de trabalho. Por outro lado, nos seus campos de especialização, como a crucial questão da produtividade, Regis era profundo, detalhista e rigoroso, um exemplo de pesquisador consequente, que...

O ex-ministro Nelson Barbosa publicou um artigo neste blog sobre política automotiva. É mais um capítulo nesse debate importante de política pública.

O artigo trata de dois temas relacionados: uma avaliação do programa Inovar-Auto, a política automotiva que vigorou de 2012 até 31 de dezembro de 2017, e uma opinião a respeito da necessidade de haver alguma política que substitua o Inovar-Auto, mesmo que em termos diferentes.

O governo trabalha desde março nessa política substituta, o Rota 2030. No...

Novas leis e regulações tendem a provocar efeitos econômicos não desprezíveis. Decisões das cortes de justiça também produzem impactos significativos sobre a economia, o que é evidenciado na literatura sobre Direito e Economia[1].

No Brasil temos a combinação de um Judiciário caro e ineficiente com o excessivo protagonismo em decisões sobre questões que possuem efeitos diretos e/ou indiretos sobre a atividade econômica.

O Conselho Nacional de Justiça (CNJ) estima o custo do Judiciário brasileiro em 2016 em 1,4% do PIB[2...

A economia brasileira se depara com um cenário conjuntural favorável, tanto do ponto de vista interno quanto externo, para crescer em 2018, depois da difícil saída em 2017 de uma das maiores recessões da história nacional. No entanto, se o desequilíbrio fiscal estrutural não for corrigido, não há como evitar, num horizonte temporal muito difícil de prever, a ocorrência de um choque frontal entre a economia em recuperação e uma crise mais séria de solvência pública.

Leia na Carta da Conjuntura de janeiro de 2017 a análise completa das...

As exportações de automóveis cresceram 43% e contribuíram com 6% para o aumento das exportações entre 2016 e 2017. O desempenho levou a que os automóveis ocupassem o quinto lugar na lista dos principais produtos exportados, o que não ocorria desde 2007. Essa expansão reflete ganhos de competitividade? O que mostram os dados?

Alemanha, Japão e Estados Unidos são os principais exportadores de automóveis. A participação dos três no comércio mundial desse setor caiu de 45% para 38% entre 1996 e 2006, com a entrada de novos concorrentes, embora a...

Não bastasse a enorme incerteza envolvendo o cenário fiscal e político brasileiro no momento atual, há também uma elevada incerteza envolvendo alguns parâmetros-chave da conjuntura macroeconômica, como a elasticidade da arrecadação em relação à atividade (tema que explorei em meu último post) e o tamanho do hiato do produto – isto é, a diferença entre o PIB efetivo e o PIB potencial.

Como foi apontado na edição mais recente da Carta de Conjuntura do IBRE-FGV, as estimativas dos analistas para o hiato – que nada mais é do que uma...

A balança comercial fechou o ano de 2017 com superávit de US$ 67 bilhões, o maior valor jamais registrado. Diferentemente de 2015 e 2016, quando os superávits foram obtidos pela queda mais acentuada nas importações do que nas exportações, o de 2017 foi acompanhado pelo aumento das exportações em 18% e das importações em 9,6%. Os superávits de 2015 e 2016 foram o resultado da recessão econômica que levou ao recuo das importações, o de 2017 foi liderado pelas exportações. Essa liderança veio acompanhada de um aumento da dependência da venda de commodities e da China como...

A economia brasileira iniciou sua recuperação em 2017 depois de três anos de recessão conforme apontou o CODACE. O debate, que no começo do ano era sobre se a recuperação estava ou não ocorrendo, mudou para se a recuperação será ou não a mais lenta da nossa história.

Uma forma de avaliar o processo de ajuste macroeconômico e o padrão da recuperação pode ser feito a partir da análise entre poupança e investimento decompostos pelos três setores institucionais: (i) governo, (ii) setor privado e; (iii) setor externo. Essa análise é análoga ao...