Redução do ritmo de crescimento das despesas (em relação ao PIB), para viabilizar arcabouço fiscal, e desindexação de contratos e orçamentos públicos são agendas necessárias para que País possa conviver com inflação de 3%.

Neste mês de março, completam-se 30 anos daquela que pode ser considerada a mais importante reforma institucional do pós-Constituição de 1988. Ao longo dessas três décadas, o Plano Real se mostrou um divisor de águas na história econômica do Brasil. Sua contribuição para a estabilização de preços foi notável,...

Tendência à intervenção de militares no governo voltou no Brasil. Debelá-la exige vontade e capacidade política de governos. Pretorianismo inibe líderes políticos democráticos de usar Forças Armadas para suas funções precípuas.

Segundo o Dicionário Houaiss da Língua Portuguesa, o adjetivo “pretoriano” é “relativo ou pertencente à guarda dos imperadores da Roma antiga”, adjetivo que está na origem de um importante conceito da ciência política, pretorianismo. Na definição de Amos Perlmuter, “Um Estado pretoriano moderno é aquele...

Projeções internacionais de consenso para commodities são compatíveis com variação de cerca de -3% do IPA-DI em 2024, mas analistas domésticos projetam +3% para o indicador. Desinflação varejista pode ser maior do que se espera.

Este post corresponde a uma breve atualização de um exercício que apresentei em agosto do ano passado neste mesmo espaço (aqui).

Antes de apresentar os resultados, cabe apresentar brevemente um exercício de avaliação do modelo econométrico utilizado para construir as projeções...

Retomada de Abreu e Lima, nova política industrial e tentativa de recriar indústria naval são erros. No caso da política industrial, haverá gasto de R$ 9,88 bilhões por ano sem nenhuma análise custo/benefício que justifique isto.

O ano começou com um número de medidas econômicas ruins.  A mais gritante foi o anúncio de que o governo vai investir mais em Abreu e Lima, uma refinaria que já foi caríssima e é o símbolo do desperdício de recursos federais.  Pelo que foi divulgado, estima-se colocar 8 bilhões de reais neste projeto. ...

Política industrial deveria incluir redução do IR de empresas, depreciação acelerada para setores de alta tecnologia e subsídios à educação e formação profissional para atender demanda da indústria por trabalhadores qualificados.

Sem uma mudança substancial nos impostos empresariais e sem subsídios à educação e expansão de oportunidades de aprendizagem remunerada, a nova política industrial colherá muito menos resultados do que os seus bem-intencionados arquitetos esperam.

A Carta do IBRE de...

Estudos mostram que inovações institucionais adotadas recentemente em outros países podem dar uma contribuição importante para a redução do impacto fiscal e o aumento da efetividade das políticas de apoio a empresas no Brasil.

O anúncio da nova política industrial estimulou um debate intenso sobre o tema. Na última coluna, discuti alguns aspectos da política que me parecem equivocados, como o foco na indústria, a ênfase em conteúdo local e o uso de incentivos para firmas e atividades específicas, que tendem a reforçar a má...

A agenda fiscal em 2023 foi bastante produtiva, porque o governo aprovou muitas medidas fiscais e reduziu passivos relevantes. No entanto, existem cinco principais desafios para 2024 que definirão a qualidade da política fiscal ao longo deste ano.

O ano de 2023 foi bastante produtivo do ponto de vista fiscal. Abaixo segue uma lista dos principais eventos fiscais.

Emenda da transição: ampliou o bolsa família resolvendo de forma permanente a insuficiência do programa diante do aumento da pobreza do pós-pandemia e normalizou o volume de despesas discricionárias...

Leilões de telecomunicações nos EUA na década de 90 e em 2012, que tiveram participação do Nobel Paul Milgron, são bons exemplos de desenho de mecanismo que poderiam ser levados em conta nas concessões de eletricidade no Brasil.

Esta semana o Congresso Nacional retomou seus trabalhos depois do recesso parlamentar. A sessão solene foi realizada em 5 de fevereiro. Temas econômicos devem assumir maior prioridade, como as discussões acerca da Medida Provisória de isenção tributária.

Dois temas importantes...

Como tem sido o padrão nas últimas décadas, os avanços na direção de melhoria do ambiente de negócios tendem a acontecer em meio a retrocessos. Não surpreende, portanto, que o efeito final sobre a produtividade seja modesto.

Na última coluna comentei um survey da literatura sobre reformas e crescimento da produtividade no Brasil (“Productivity and Growth in Brazil”) que divulguei recentemente no Observatório da Produtividade Regis Bonelli do FGV IBRE (disponível em aqui).

Um ponto central é que o Brasil...

Em 2024, falta de coordenação entre fiscal e monetário seguirá dando o tom. Esperamos que Selic atinja 9,00% até o 3º tri. Quanto maior a desaceleração do crescimento, maior o ativismo governamental e maiores serão os riscos.

Como foi 2023: Surpresas na economia e a volta de certos fantasmas do passado - O crescimento do PIB foi sensivelmente maior do que esperávamos[1]. A economia brasileira terá crescimento em torno de 3,0% em 2023, resultado muito maior do que as nossas projeções no início do ano passado (crescimento de 0,7...

Juros americanos serão reduzidos em 2024, mas timing está em aberto. Sinalização errática da autoridade monetária dos EUA e múltiplos riscos do ano devem causar fortes oscilações e volatilidade no cenário e preço de ativos.

Como foi 2023: Um ano complicado na política monetária americana - O FOMC passou o ano com severos problemas de comunicação[1]. Desde o início do ciclo de aperto monetário, ainda em 2021, a comunicação do FOMC com o mercado foi bastante truncada, atrapalhando, sobremaneira, a adequada formação da estrutura a...

Sempre tivemos uma visão menos otimista a respeito do crescimento de 2023, e a evolução do cenário nos deu razão. Há questões conjunturais e estruturais que deprimem velocidade de crescimento, e isso continuará válido em 2024.

Como foi 2023: Nossa visão se mostrou correta - Iniciamos o ano com uma visão, não-consensual, de que a China passaria por dificuldades em 2023[1][2]: o tempo mostrou que estávamos certos. A diferença em relação às visões mais otimistas do mercado estava na importância da retomada do consumo doméstico,...

BCs no mundo terão de disciplinar afrouxamento monetário e deve haver volatilidade nesse processo, como observado recentemente. No Brasil, dimensão do conflito entre políticas monetária e fiscal influenciará economia em 2024.

Como em todo janeiro, também neste é hora de fazer, ou rever, previsões para o ano à frente. Ao fazê-lo, porém, é importante reconhecer que essas previsões são sempre incertas, posto que o que vai ocorrer nos próximos 12 meses depende diretamente de como a política econômica vai evoluir, aqui e lá fora, o...

Desinflação mais forte do que o esperado nos EUA gerou bonança nos mercados. No Brasil, surpresa positiva em 2023 foi no crescimento. Mas dúvidas ligadas à insustentabilidade da política fiscal brasileira devem continuar em 2024.

Em 2023 houve forte surpresa positiva na inflação americana. A conta que se fazia – certamente a coluna pensava desta forma – é que, após a reversão dos choques inflacionários, a inflação iria se estabilizar em torno de 4-4,5%. Isto é, a inflação inercial seria dessa ordem. Dado que a meta é de 2%,...