O setor público brasileiro não possui tradição de alocar recursos  sob a tutela de uma restrição orçamentária. O teto dos gastos públicos trouxe essa restrição, que foi reforçada recentemente com a aprovação da PEC dos Gatilhos.

Estamos começando a conviver com tal restrição, iniciando o convívio com o conflito que aprendemos na aula 1 de microeconomia: como alocar recursos orçamentários no contexto de necessidades infinitas e recursos limitados? Tentando esclarecer melhor, diria que, atualmente, o Executivo federal tem de lidar com três...

O momento que estamos vivendo há mais de um ano, com uma crise de saúde, que tem impactos na economia, e não somente uma crise exclusivamente econômica, nos coloca numa posição única, totalmente diferente das recessões mundiais anteriores. Dado o ineditismo do momento, o foco prioritário é salvar vidas - o que mais interessa atualmente -, e, ao mesmo tempo, construir soluções conjuntas para que as pessoas e empresas consigam chegar, com o menor impacto econômico possível, até o fim da pandemia, que só será alcançada com a vacinação em massa da população. Por isso, o...

A crença de que um aumento do diferencial de juros implica, necessariamente, uma apreciação da taxa de câmbio é uma visão parcial e ingênua do fenômeno de determinação da cotação da moeda. Extensões triviais do arcabouço da paridade descoberta da taxa de juros ou observações mais cuidadosas da relação entre a taxa de câmbio e os seus determinantes deixam claro que essa discussão vai muito além do diferencial de juros. Não estamos dizendo que os juros são insignificantes para a dinâmica da moeda, mas afirmamos que, nos últimos meses, sua contribuição foi marginal e...

O governo Biden lançou seu “plano de emprego”: US$ 2,3 trilhões em investimentos públicos, distribuídos em oito anos, focados em infraestrutura de transporte, ciência e tecnologia e rede de proteção social, incluindo mais assistência para crianças (creches) e idosos e pessoas portadoras de necessidades especiais (cuidadores).

A nova iniciativa se soma ao “plano de resgate” já aprovado pelo Congresso norte-americano, no valor de US$ 1,9 trilhão, focado em transferências para famílias de renda baixa e reforço no gasto com saúde. Para “pagar” as...

Em setembro do ano passado, a Sondagem da Construção do FGV IBRE indicava que a situação corrente dos negócios já havia retornado ao patamar anterior ao início da pandemia. Entre as limitações à melhoria dos negócios, a demanda insuficiente ainda figurava como o principal quesito. No entanto, desde abril, o percentual de empresas apontando o item havia diminuído 18 pontos. Em contrapartida, de agosto para setembro de 2020, houve um salto das assinalações no quesito custo da matéria-prima, que passou de 7,3% para 15,1%. Desde então, a dificuldade tem sido crescente: em...

O ano era 2010. O país havia sido bem-sucedido no combate à crise financeira apresentando crescimento excepcional e inflação controlada. É importante ter a dimensão histórica: foi a primeira vez que o país adotou políticas para mitigar os efeitos da crise e saíra fortalecido, fato comemorado na famosa capa da revista The Economist em que o Cristo Redentor decolava.

Na época existiam dois desafios principais. O primeiro era planejar a retirada dos estímulos econômicos de modo sensato. O segundo era planejar reformas fiscais para ajustar o impacto...

Introdução

Neste texto foram atualizadas as informações referentes aos hiatos do PIB, da indústria (extrativa mineral e transformação) e dos serviços (comércio, transportes, serviços de informação e outros serviços). Para as três atividades, o hiato reduziu-se, diminuindo assim a capacidade ociosa para -3,8%, no caso do PIB; -4,9%, para a indústria; e -2%, para serviços.

Isso quer dizer que teria havido um repentino e forte aumento da produção efetiva, caracterizando um choque de demanda? Ao longo do...

Nos últimos meses, o Brasil passou por um de seus mais dolorosos momentos desde o início da pandemia do Covid-19, com aumento vertiginoso dos casos e óbitos relacionados à pandemia. De fato, a chamada segunda onda – ainda que o Brasil não tenha conseguido controlar a primeira – atingiu fortemente o país, superando os níveis do primeiro pico. No entanto, pouco ainda se sabe sobre o efeito da pandemia sobre a mortalidade e sua distribuição entre os municípios, e tampouco quão importante podem ser os equipamentos hospitalares para reduzirem tal impacto. Esse texto buscará...

Em uma live nesta semana, Monica de Bolle disse que eu escrevi que: “Em 2021 a economia brasileira iria crescer 4%, que a epidemia iria acabar e que atingiremos a imunidade de rebanho”.[1]

Entendo que colunistas sejam cobrados pelo que escrevem. Ocupam uma tribuna importante e o que dizem pode ter implicações para a dinâmica da escolha de políticas públicas, entre tantas outras possíveis consequências. Temos imensa responsabilidade por ocupar o lugar que ocupamos.

Assim, vejo com naturalidade a ação de Mônica ao cobrar...

Introdução

A pandemia de Covid-19 impactou fortemente a economia brasileira e mundial no ano de 2020. No caso brasileiro, a mediana das expectativas do Boletim Focus do Banco Central para o resultado do PIB em 2020 apontava, no início do ano passado, crescimento em torno de 2,3%. O ano de 2020, porém, terminou com queda de 4,1%.

Diversos setores sentiram os impactos econômicos da pandemia devido à necessidade de adoção de medidas de isolamento social para diminuir o ritmo de contágio da Covid-19. No...

Neste texto quero chamar atenção para uma prática que considero errada e que vem sendo adotada pelo Ministério da Economia no que tange a divulgação dos dados mensais do Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (CAGED). A prática consiste em comparar os dados da nova série do CAGED, iniciada em janeiro de 2020, com os números da série antiga, que se encerrou em dezembro de 2019. Esse tipo de comparação pôde ser vista, por exemplo, na última divulgação do CAGED, que trouxe os dados de janeiro de 2021.

Naquela divulgação, o Ministério da...

A pandemia da Covid-19 teve um impacto profundo no mercado de trabalho, afetando principalmente os trabalhadores com menor proteção social e baixa escolaridade.

No Brasil os efeitos foram particularmente significativos, não somente em função da queda sem precedentes da população ocupada e da população economicamente ativa, mas também pelo fato de que, diferentemente de recessões anteriores, desta vez os trabalhadores informais foram mais atingidos que os formais. Em particular, embora a redução do emprego formal em 2020 tenha sido expressiva (-4...

O Congresso Nacional aprovou a Emenda Constitucional da emergência fiscal na última semana. Ainda existem dúvidas sobre o alcance de todos os dispositivos, pois em um texto constitucional não é possível ser exaustivo o que cria dúvidas que serão sanadas com o tempo. Neste artigo, me proponho a analisar com mais detalhes o funcionamento dos gatilhos.

Os gatilhos são regras de contenção de despesas obrigatórias, cujo principal item é o gasto com salário de servidores e novas contratações. Existem formas distintas para acionar os gatilhos para o...

Durante o último triênio, nossa moeda depreciou de forma relevante. Tomando o período entre janeiro de 2018 e fevereiro de 2021, a taxa de câmbio saiu de R$ 3,21/US$ para R$ 5,43/US$ - um enfraquecimento de aproximadamente 70%. Este resultado se mantém se avaliamos a taxa de câmbio real efetiva[1], ainda que a magnitude seja um pouco menor – no mesmo período, ocorreu enfraquecimento da ordem de 50%.

A intuição pediria que tamanha desvalorização da moeda resultasse em importante aumento das exportações líquidas brasileiras – uma moeda mais fraca...