A intervenção federal no Rio de Janeiro decretou a suspensão, e provavelmente o abandono, da tentativa de reformar a previdência este ano por meio de emenda constitucional. No seu lugar, o governo propôs uma lista de 15 projetos, dos quais 12 já se encontram em tramitação no Congresso.

Apesar do mérito de vários projetos da lista, como argumentarei adiante, essa estratégia é equivocada. Embora a situação fiscal de curto prazo tenha melhorado, a dinâmica de médio e longo prazo continua muito preocupante.

De acordo com o...

Nesta terceira parte da sequência de posts com a temática “implicações de um hiato entre -7% e -8%”, eu iria abordar a questão do juro neutro brasileiro. Não obstante, dado o elevado interesse despertado pela parte II (cenário inflacionário em 2018-2020), vou dedicar a postagem atual ainda àquele assunto, falando de juro neutro na próxima. Também prestarei esclarecimentos técnicos sobre alguns exercícios.

Alguns analistas me procuraram questionando a ideia básica que venho defendendo há algum tempo em vários posts neste blog, de que o hiato do...

Tudo indica que a intervenção federal no Rio de Janeiro enterrou de vez as chances de votar a reforma da previdência neste ano. Muito foi concedido para tentar aprovar uma versão desidratada da reforma. Muito mais foi gasto para ganhar votos. Se fizermos o balanço das coisas, a suspensão da proposta do governo provavelmente acabou saindo mais caro do que não fazer nada para os cofres públicos no curto prazo.

Uma das causas do fracasso do governo foi a inversão de prioridades fiscais após o golpe de 2016. Em vez de focar seus esforços e capital...

O governo federal vem tentando equilibrar a política fiscal desde 2015 e na medida em que a reforma da previdência fica mais distante, mais um capítulo se encerra. O governo ainda tem algumas medidas de ajuste de curto prazo, mas que também vão cada vez mais fazendo parte do passado. Neste ano, portanto, completamos um ciclo de quatro anos de um processo muito difícil e desgastante para todos.

Na perspectiva de que o próximo governo deve dar continuidade a esse processo é importante refletir sobre o que deu certo e o que deu errado nesse período...

Dando continuidade ao post anterior, agora vou me dedicar à tarefa de tentar aquilatar o cenário inflacionário doméstico para os próximos anos. A ideia é comparar um cenário construído à luz de um fechamento do hiato já em 2019 (como implicado pelas estimativas que sugerem um excesso de ociosidade hoje entre -3% e -4%) com outro em que o fechamento ocorreria somente no início da próxima década (coerente com um hiato hoje entre -7% e -8%).

O gráfico a seguir compara a evolução passada e prospectiva dessas duas medidas alternativas de hiato. No...

Enquanto as perspectivas de aprovação da proposta de reforma da previdência enviada pelo governo ao Congresso parecem cada vez menores, uma reunião esta semana de vários governadores com o presidente da Câmara Rodrigo Maia deu início à discussão de uma proposta de criação de fundos de pensão para os regimes dos servidores da União, estados e municípios.

Segundo estimativas do Demonstrativo do Resultado da Avaliação Atuarial (DRAA) de 2017, com base em informações de dezembro de 2016, o déficit atuarial da previdência dos servidores civis da União é de R$ 5,09 trilhões. Já o déficit...

O economista José Tavares explica nesta nota técnica por que o Brasil não deve aplicar direitos compensatórios na investigação em curso sobre alegados subsídios da China às exportações de laminados a quente para o Brasil.

1. Introdução

Esta nota técnica visa demonstrar que, à luz da Resolução no. 2 da Câmara de Comércio Exterior (Camex), de 18.01.2018, a investigação em curso sobre supostos subsídios concedidos pelo governo chinês às exportações de laminados a quente para o Brasil deveria ser encerrada sem aplicação de...

Em artigo publicado na Revista Conjuntura Econômica de novembro de 2017, tratamos das investigações iniciadas no governo Trump que representavam os primeiros testes do viés protecionista do seu governo e estavam direcionadas principalmente para a China. A investigação sobre transferência de tecnologia (Seção 301) foi tratada aqui em post de 13/11/2017 e até o momento não foi concluída. As duas outras se referem à importação de painéis solares e máquinas de lavar sob a égide da Seção 201 e os resultados foram anunciados no dia 22/01/2018.

O que é...

As previsões são de que o PIB cresça 2,8% e o front externo se mostra bastante favorável. Há, no entanto, algumas incertezas, que são analisadas na matéria de capa desta edição, na Carta da Conjuntura e na coluna Ponto de Vista. Entre as mais importantes estão o cenário eleitoral e o encaminhamento de um ajuste fiscal que mitigue o risco de insolvência. Na entrevista do mês, Mansueto de Almeida, secretário de Acompanhamento Econômico do Ministério da Fazenda, insiste na importância de o país perseverar na agenda de ajustes que amplie o potencial de crescimento brasileiro...

Causou espécie a declaração de Steven Mnuchin, secretário do Tesouro dos EUA, sobre a fraqueza do dólar americano feita no Fórum Econômico Mundial. Na letra fria, nada dramático – não haveria preocupação com o seu nível no curto prazo e uma moeda mais fraca tenderia a ser boa para as exportações (de tabela, para o crescimento). A médio prazo, no entanto, a força do dólar refletiria o próprio desempenho da economia americana e sua posição central como reserva de valor global.

Se olharmos o conjunto da obra, no entanto, faz sentido que as...

Conheci mais a fundo Regis Bonelli quando me tornei colaborador permanente do Ibre a partir de 2013. Me encantei imediatamente com a figura alegre, elegante e brincalhona daquele jovem de espírito com cabelos grisalhos. Nos quatro anos e meio em que convivemos no Ibre, testemunhei as excepcionais qualidades de Regis, um agregador que tinha a arte de trazer leveza e graça ao ambiente de trabalho. Por outro lado, nos seus campos de especialização, como a crucial questão da produtividade, Regis era profundo, detalhista e rigoroso, um exemplo de pesquisador consequente, que...

O ex-ministro Nelson Barbosa publicou um artigo neste blog sobre política automotiva. É mais um capítulo nesse debate importante de política pública.

O artigo trata de dois temas relacionados: uma avaliação do programa Inovar-Auto, a política automotiva que vigorou de 2012 até 31 de dezembro de 2017, e uma opinião a respeito da necessidade de haver alguma política que substitua o Inovar-Auto, mesmo que em termos diferentes.

O governo trabalha desde março nessa política substituta, o Rota 2030. No...

Novas leis e regulações tendem a provocar efeitos econômicos não desprezíveis. Decisões das cortes de justiça também produzem impactos significativos sobre a economia, o que é evidenciado na literatura sobre Direito e Economia[1].

No Brasil temos a combinação de um Judiciário caro e ineficiente com o excessivo protagonismo em decisões sobre questões que possuem efeitos diretos e/ou indiretos sobre a atividade econômica.

O Conselho Nacional de Justiça (CNJ) estima o custo do Judiciário brasileiro em 2016 em 1,4% do PIB[2...

A economia brasileira se depara com um cenário conjuntural favorável, tanto do ponto de vista interno quanto externo, para crescer em 2018, depois da difícil saída em 2017 de uma das maiores recessões da história nacional. No entanto, se o desequilíbrio fiscal estrutural não for corrigido, não há como evitar, num horizonte temporal muito difícil de prever, a ocorrência de um choque frontal entre a economia em recuperação e uma crise mais séria de solvência pública.

Leia na Carta da Conjuntura de janeiro de 2017 a análise completa das...