Diferencial entre custo da dívida pública e expansão do PIB nominal (r-g) do Brasil em 2021 deve ser bem negativo. Exercícios sugerem que nos próximos anos r-g do país deve ser bem inferior à média 2001-20 (+2,7 pp) e pode se aproximar de zero ou de valores negativos.

Aquilatar a sustentabilidade do endividamento público requere, quase sempre, avaliar trajetórias prospectivas desse indicador sob diversos cenários/premissas. São três as principais variáveis envolvidas nesse tipo de exercício: 1) a relação Dívida/PIB inicial (...

No sumário do Boletim Macro Ibre de maio, nota-se que indicadores surpreenderam positivamente, sinalizando forte crescimento no 1º tri e início do 2º. Reabertura econômica e aumento da mobilidade andam mais rápido que o previsto. Mas risco de 3ª onda é ameaça ao cenário.

Na contramão dos indicadores antecedentes e coincidentes da atividade econômica, a queda registrada no mês de março pelos principais indicadores do IBGE foi bem menos intensa do que o previsto. Diante disso, se espera um forte crescimento do PIB no primeiro...

Ao limitar crescimento da despesa pública primária, Teto de Gastos permitiu queda da Selic, reduzindo despesa pública com juros, com dupla ajuda ao ajuste fiscal. Dificuldade política de eleger prioridades não pode levar a retrocesso em algo que tem sido grande sucesso.

No final de 2021 se comemorará cinco anos da aprovação da Emenda Constitucional 95 (EC 95), que instituiu o Teto de Gastos no governo federal. Como ficou claro na discussão da Lei Orçamentária da União deste ano, sancionada com vetos semana passada, o Teto tem...

Qual o valor de cada vida perdida na pandemia? Além do sofrimento das famílias, a economia perde em contribuição produtiva e transmissão de conhecimento. Nesse artigo, calculamos de forma preliminar o valor econômico dessas perdas no Brasil, Rio e São Paulo (estados).

No ano passado, publicamos no Blog do IBRE o artigo “Em busca do capital humano perdido”,  com exercícios preliminares (ver abaixo a seção “Hipóteses e Fontes dos Dados”), estimando o quanto as pessoas com até 69 anos de idade falecidas em função do covid-19 ainda...

A elevação atípica da PTF em 2020 precisa ser interpretada com cautela, já que ela pode ter decorrido do impacto profundo da pandemia no mercado de trabalho, afetando principalmente os trabalhadores informais e aqueles de menor escolaridade, que são menos produtivos. 

Com o fim do bônus demográfico, a única forma de aumentar a renda per capita do Brasil nas próximas décadas será por meio da elevação da produtividade do trabalhador. Por isso, discussões sobre o tema da produtividade ganham cada vez mais importância no meio...

STF determinou criação da renda básica da cidadania e Paulo Guedes propôs mutirão de privatizações para erradicar pobreza. Mas alternativas realistas para financiar políticas sociais passam pela  otimização dos programas e medidas tributárias propostas por governos anteriores.

Recentemente o Supremo Tribunal Federal determinou que até 2022 o Governo institua o Programa de Renda Básica da Cidadania cumprindo o disposto na Lei 10.835/2004. A decisão exerce uma pressão adicional sobre o Poder Executivo que não conseguiu avanços...

Modelos preveem câmbio justo no Brasil entre R$/U$ 3,50 e R$/U$ 4,50. Dadas as perspectivas de termo de troca, de incerteza política e de que a incerteza fiscal se dissipará, infere-se que o câmbio irá em direção ao seu valor justo, à medida que se normalize a taxa de juros.

Na penúltima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) de 2020, ocorrida em 27 e 28 de outubro, o IPCA realizado em 12 meses (fechado em setembro) estava em 3,14% e sua mediana prevista  no  FOCUS para os próximos 12 meses era 3,34%. Na época, as metas...

A credibilidade de um banco central é uma variável não desprezível na determinação da resposta do spread a uma mudança na taxa de juros, de acordo com a análise desenvolvida neste post.

Com a inflação de volta ao centro do palco, seja ela de caráter apenas transitório ou mais permanente, os juros e o ajuste da política monetária a esse cenário são fatores de suma importância. Depois de alguns meses de inação que se estenderam desde o último trimestre do ano passado até os dois primeiros meses deste ano, período no qual o Banco...

No que tange à política fiscal no Brasil, muita atenção tem sido dada ao resultado primário e aos níveis de endividamento público como proporção do PIB. Porém, também é necessário avaliar o efeito da taxa de câmbio e da acumulação de ativos financeiros por parte do setor público sobre a estabilidade fiscal. Dessa forma, não menos importante é analisar o montante de juros líquidos pagos pelo governo. Ao final de 2020, o setor público pegou R$ 312,4 bilhões em juros líquidos (4,2% do PIB), contra R$ 367,3 bilhões em 2019 (5,0% do PIB). Houve, portanto, uma redução de 0,8...

Em um passado não muito distante, não havia no Brasil preocupação significativa com a questão fiscal. Desde a segunda metade dos anos 90, no entanto, o tema da solidez das contas públicas vem gradativamente ganhando importância junto a formadores de opinião, sistema político e público em geral.
 

O fato de que o Brasil ainda não conquistou uma posição sustentavelmente confortável no financiamento das atividades do Estado não deveria ser confundido com descaso pelo assunto. Reformar as finanças públicas é um penoso trabalho de longo prazo,...

Precisamos pensar em maneiras de reduzir a vulnerabilidade daqueles trabalhadores com renda volátil e que não são cobertos por nenhum mecanismo de proteção social.

A crise econômica ocasionada pela crise sanitária decorrente da Covid-19 revelou um grande contingente de trabalhadores que não eram protegidos pelos mecanismos de seguro social existentes no país. Isso significa que esse grupo não tinha nem as proteções que os trabalhadores do setor formal usufruem, como seguro-desemprego, aviso prévio, FGTS, dentre outros, nem se...

Com base em dados obtidos no SIAFI, seguindo metodologia própria, estimou-se o Resultado Primário de março. Em nossa estimativa, o superávit primário no mês foi de R$ 2,8 bi, composto por um crescimento real[1] da Receita Líquida, de 22,1% em relação a março de 2020, e decréscimo real da Despesa Primária, de 3,1% em relação a março de 2020. Quando soma-se essa estimativa ao resultado dos dois primeiros meses do ano, chega-se a um primário do 1º trimestre superavitário em R$ 25,2 bi em termos correntes, ou R$ 25,8 bi a preços de março de 2021. Confirmando-se a estimativa...

No dia 29 de março, Fernando Azevedo e Silva, general da reserva e então ministro da Defesa, foi demitido pelo Presidente Bolsonaro. No dia seguinte, os comandantes da Marinha, Exército e Força Aérea renunciaram em protesto, deixando claro que a corporação castrense não embarcaria em aventuras golpistas. No caso, estas têm a ver, entre outras coisas, com o recente desejo presidencial de convocar o estado defesa para impedir que governadores imponham restrições ao comércio e à circulação de pessoas com o fito de evitar a propagação da Covid-19. Na vigência do estado de...

Ao longo do ano passado, nós produzimos um Trabalho para Discussão com o título deste post. Embora o trabalho aborde o período pré-pandemia, ele traz alguns insights importantes para o debate macroeconômico brasileiro prospectivo.

O paper, que pode ser lido na íntegra neste link, para além de “recuperar” estimativas numéricas dessa variável não-observável (juro neutro/estrutural), adota uma abordagem empírica que permite também uma melhor compreensão sobre as razões por detrás das alterações dos juros reais atipicamente...