Na sexta-feira, 19 de fevereiro último, Bolsonaro demitiu o presidente da Petrobras, Roberto Castello Branco. Há duas interpretações para o evento.

É possível lê-lo como uma virada populista do presidente. Seria mais um episódio de tantos outros que sinalizam que o presidente fará o que for possível e impossível para se reeleger. Assim, o momento em que o ministro Paulo Guedes será trocado se aproxima. Mais cedo ou mais tarde haverá novas rodadas de conflito entre a estabilidade macroeconômica e a reeleição. Ou Paulo Guedes hipoteca a...

O aumento da participação das mulheres na força de trabalho foi uma das maiores revoluções ocorridas na economia de inúmeros países nos últimos 50 anos. No Brasil, por exemplo, a proporção de mulheres no total de pessoas ocupadas cresceu de 19,8% para 41,7% entre 1970 e 2020. O crescimento da participação das mulheres na força de trabalho foi ainda maior em ocupações de alta qualificação, passando de 8,3% para 53,6% nas últimas cinco décadas quando consideramos as cinco ocupações com maiores salários na economia. Para se ter uma ideia, em 1970, apenas 18% dos médicos e...

Introdução

Inexiste regra para as autoridades monetárias de determinado país promoverem ajuste na taxa básica de juros da economia. Sabemos, porém, que, dependendo das circunstâncias, eventual demora em reduzir os juros de política monetária pode custar caro em termos de prejuízos à atividade econômica. Na direção contrária, eventual demora em agir pode acarretar alta indevida da inflação, algo igualmente custoso.

No caso brasileiro atual, não parece absurdo argumentar que a taxa básica de juros se encontra em patamar...

O pacote fiscal de US$ 1,9 trilhão, apresentado por Joe Biden, foi aprovado pela Câmara e agora segue para o Senado. A proposta cercou-se de polêmica quando Lawrence Summers, ex-Secretário do Tesouro, argumentou que o pacote gerará pressões inflacionárias por significar um estímulo muito superior à necessidade da economia.

O plano Biden é, em retrospectiva, bastante significativo. Na crise financeira de 2008, Obama aprovou um pacote de estímulo de U$$ 787 bilhões e Trump aprovou um pacote de redução de impostos de US$ 1,5 trilhão em 2017. A...

O título desse post é inspirado em um paper de economistas do FMI (Atolia, Li, Marto & Melina), publicado em 2017: “Investing in public infrastructure: roads or schools?”. O objetivo dos autores foi analisar, por meio de um modelo conceitual e de algumas simulações numéricas, porque países em desenvolvimento investem relativamente pouco em educação (“escolas”).

A conclusão deles soa quase óbvia: em democracias, há vários incentivos, econômicos e políticos, atuando para que os governantes ajam de forma “curto-prazista”. Investimentos em...

Este é um tópico extremamente importante, porém bastante negligenciado no debate econômico nacional (e muitas vezes tachado de “coisa de heterodoxo”). Para começar, é preciso ter claro que o PIB de um país pode ser analisado de duas formas, por definição. Primeiro, sob a ótica do PIB potencial – ou do crescimento de longo prazo. Segundo, sob a ótica do hiato do produto – ou dos ciclos econômicos de curto prazo.

Nos últimos 40 anos, a visão predominante entre os economistas tratou os ciclos econômicos de maneira praticamente independente das discussões sobre crescimento (com exceção...

O jogo e as regras continuam os mesmos, mas as peças começam a se mover em novas direções, provocando a mudança de cenários. Em relação à crise sanitária, o ritmo de vacinação vem se tornando o principal determinante do quanto e de quando as economias vão se recuperar este ano. Enquanto isso, do outro lado do tabuleiro, os governos vêm calibrando os estímulos fiscais e monetários, conforme a atividade aos poucos retorna ao patamar pré-pandemia, ainda que mais vigorosamente em alguns setores do que em outros. Em especial, cresce a preocupação com uma alta mais forte da...

O ano se iniciou com a ameaça de uma nova greve dos caminhoneiros que não vingou. Essa possibilidade trouxe a lembrança do movimento que parou o país, em maio de 2018, marcando o início do fim do governo Temer. Seria mais uma notícia muito negativa em um ano afetado pela segunda onda.

O problema é análogo ao de 2018 quando o preço dos combustíveis subiu reduzindo a margem de lucros dos caminhoneiros. Como tentativa de reduzir a mobilização atual, a Petrobrás anunciou a extensão do período de apuração da aplicação da política de preços de...

Há algum tempo me pergunto sobre como faremos para sair da crise. Falo em crise, no singular, mas na verdade são muitas crises. Há a da saúde, a da política, a da falta de saneamento básico e, claro, a econômica: segundo os analistas de mercado, este ano o PIB vai contrair 6,5% [o artigo foi escrito em junho/2020], milhões de trabalhadores ficarão sem emprego e as contas públicas arriscam entrar em trajetória explosiva.

Em que pese a dramaticidade desses números, é preciso reconhecer que a pandemia apenas agravou a crise econômica, não a...

No último dia útil de janeiro, o Bureau of Economic Analysis, o IBGE norte-americano, divulgou a primeira prévia do desempenho da atividade econômica no 4º trimestre de 2020. Com esse dado, é possível sabermos o desempenho da economia dos Estados Unidos no ano fechado de 2020.

A economia cresceu 1% no 4º trimestre ante o 3º, já considerando os ajustes pela sazonalidade. No ano passado, a queda foi de 3,5%, bem menos do que a imaginada em meados de 2020, quando as principais casas previam recuo de 6,5%. O desempenho foi 3 pontos percentuais...

A pandemia da Covid-19 provocou uma recessão mundial e posterior retomada com padrões totalmente diversos das oscilações econômicas do passado. Com a quarentena e o isolamento social, o surto do novo coronavírus atingiu muito mais o setor de serviços do que a indústria, e quase não teve efeito na agropecuária. Com base nos processos de contrações anteriores da economia brasileira, esta Carta procura trazer elementos que ajudem a entender a recessão atual.
 

Na recessão do Brasil em 2020, após um baque inicial, a indústria foi beneficiada,...

No final do ano passado, a expectativa de vacina criou esperanças de que a crise pudesse entrar na sua fase final. A dificuldade com a vacinação em escala global era previsível, no entanto. Faltam insumos para produção na escala necessária, existem problemas diplomáticos e logísticos. No Brasil, a imprudência governamental nos coloca no final da fila e a melhor previsão possível é que atinjamos um bom índice de imunização no final do semestre.

Há grande incerteza sobre o papel das novas cepas. Algumas são mais contagiosas, mas há muitas dúvidas...

Na semana passada foram divulgados os dados fiscais brasileiros referentes a 2020. O grande destaque, em vários aspectos, coube ao dado de endividamento público bruto, que encerrou o ano passado em 89,3% do PIB, vindo de 74,3% no final de 2019, na métrica adotada pelo Banco Central do Brasil. Na métrica do FMI, a dívida bruta encerrou o ano passado em 98,6%, subindo pouco menos de 12 p.p. do PIB ante 2019.

Vale lembrar que a principal diferença entre essas duas métricas está no tratamento dado aos títulos do Tesouro Nacional no ativo do BCB,...

Os economistas, como outros seres humanos, são fãs de narrativas. Estas os ajudam a articular fatos e ideias e, não menos importante, comunicar essas ideias uns para os outros. Isso ajuda a explicar a popularidade da narrativa da estagnação secular, que há alguns anos ocupa parte considerável do debate sobre a dinâmica da economia mundial.

Alvin Hansen, professor de economia em Harvard, em 1938, foi o primeiro a falar em estagnação secular. Com isso ele quis caracterizar a preocupação de que a economia americana, na saída da Grande Depressão,...