O governo federal anunciou que terá que mudar a meta fiscal neste e no próximo ano. A promessa atual é estabilizar o déficit fiscal em R$ 159 bilhões durante este mandato. Nos últimos anos, esse enredo tem se repetido, mas este ano ficou mais claro junto à opinião pública a importância da queda das receitas na recessão e que o recurso à obtenção de receitas extraordinárias para preencher parte desta perda possui limites.

Essa questão tem sido recorrente desde 2009, quando a crise financeira diminuiu as receitas do governo que, por sua vez, teve...

A Constituição de 1988 trouxe importantes mudanças nas instituições brasileiras. Uma delas foi a generosa atribuição de direitos sociais explicitados no preâmbulo constitucional. Essa atribuição de direitos sociais, definidos como direito a saúde, educação, moradia, alimentação e transportes, constituiu o centro dos discursos político-eleitorais no Brasil ao longo das últimas três décadas. Também constituiu a espinha dorsal dos sucessivos programas de governo que foram implementados na Nova República, indo dos mais alinhados à esquerda (Lula e Dilma) aos mais centristas...

A confirmação de que a economia brasileira está se recuperando é uma ótima notícia. Conforme a retomada avance, o quadro econômico e político, assim como o foco dos analistas, vai mudar. Com o tempo ela deve trazer não apenas uma queda do desemprego, como a muito aguardada recuperação das receitas tributárias, aliviando o quadro de penúria fiscal.

No Boletim Macro IBRE de agosto de 2017, nossas estimativas mostram, em particular, que a redução do hiato do produto deve contribuir de forma relevante para o ajuste das contas...

Em meu último post neste blog, apontei que a economia brasileira opera atualmente com um hiato do produto negativo expressivo, da ordem de oito pontos percentuais.

Repetindo o último parágrafo daquele texto, “(...) isso significa dizer que: i) o ciclo econômico está subtraindo cerca de 2,5 pontos percentuais (pp) do PIB do resultado primário do setor público consolidado no momento atual; e ii) dada as atuais projeções de consenso para o crescimento do PIB efetivo nos próximos anos, o hiato do produto somente deixará de ser...

Os dados da PNAD continua do IBGE divulgados semana passada, reforçam a ideia de que o fundo do poço do mercado de trabalho brasileiro ficou para trás. A taxa de desemprego caiu em todas as regiões analisadas na comparação com o trimestre anterior. A redução da taxa de desemprego está bastante espalhada em diversos estados do país.

A melhora mostra-se dispersa também na análise dos 10 grupamentos de atividades. Sete dos dez apresentaram aumento do número de vagas. A queda mais forte foi no setor de construção (-1,5%) enquanto que o maior...

A resposta à pergunta do título deste post é crucial, em vários aspectos. Em primeiro lugar, por condicionar a dinâmica inflacionária e, consequentemente, a política monetária. Em segundo lugar, por permitir dimensionar o espaço existente para uma recuperação cíclica não-inflacionária da economia. E, em terceiro lugar, por permitir avaliar quanto do resultado fiscal corrente se deve a fatores mais conjunturais/cíclicos (dada a forte relação existente entre as receitas recorrentes governamentais e o nível de atividade).

Embora seja uma variável...

A recessão econômica iniciada em 2014 caracterizou-se por uma severa contração nas despesas das famílias brasileiras, atrelada a altos níveis de endividamento, desemprego e incerteza. 

Esse conjunto de fatores se enquadra na teoria econômica: de acordo com Hall (1978), o consumidor escolhe o nível de consumo de bens sujeito a restrições orçamentárias; Mankiw (1981) acrescenta que a maximização da utilidade intertemporal leva em consideração o estoque de bens e suas alterações ao longo do tempo; mais recentemente, Acemoglu e Scott (1994) afirmam...

A chegada das forças armadas às ruas do Rio de Janeiro é só mais um capítulo da crise de segurança que aflige atualmente o estado. Dados do Instituto de Segurança Pública do Rio de Janeiro (ISP) ajudam a entender o tamanho do problema com o qual o Rio se defronta. 

Até junho deste ano, foram 2.723 homicídios dolosos, aqueles com intenção de matar. Se comparado com o mesmo período do ano passado, houve um aumento de 10%. Os policiais também estão correndo risco no estado, com 90 policiais assassinados em 2017. Do...

Por ocasião da 50ª Reunião do Conselho do Mercado Comum e da Cúpula de Chefes de Estado do Mercosul e Estados Associados, em 21 de julho, a imprensa destacou o “cochilo” do Ministro da Fazenda do Brasil, Henrique Meirelles, durante discurso do presidente Michel Temer. A agenda atribulada para lidar com uma das piores crises da economia brasileira foi apontada como uma das razões para que o ministro cerrasse os olhos, no que pareceu uma sucessão de breves lapsos de sono, durante o evento.

O cansaço do ministro deve de fato ter sido a causa, mas o...

Analistas políticos sugerem que a situação econômica pode, em muitos casos, ser determinante para o resultado de uma eleição. Nos Estados Unidos da América (EUA) a percepção de que o desempenho econômico pode ser relevante em uma disputa eleitoral ganhou notoriedade com a frase “it´s the economy stupid” atribuída ao estrategista político, e chefe da campanha de Bill Clinton a presidência em 1992, James Carville. Supostamente, esta frase foi proferida pelo referido analista político para reforçar a necessidade de Bill Clinton realizar, na disputa eleitoral de 1992, uma...

Nas últimas duas semanas, dois fatos novos surgiram no cenário macroeconômico brasileiro. Primeiro, no dia 20/07, o governo anunciou o cavalar aumento do PIS/COFINS sobre combustíveis, cuja aplicação, a despeito de contratempos gerados por uma liminar concedida por um juiz do Distrito Federal, mas que rapidamente foi derrubada, se fez sentir imediatamente. 

E, menos de uma semana depois, no dia 26, o comitê de política monetária (Copom) anunciou mais um corte da taxa básica de juros, amplamente de acordo com a expectativa do mercado. Mas a...

A crise política chega em um momento de péssima situação das contas públicas. Nos 12 meses encerrados em maio, o setor público consolidado apresentou um déficit primário de 2,47% do PIB, basicamente inalterado em relação ao acumulado em 2016.

Nesse meio tempo, de maio de 2016 para maio de 2017, a dívida bruta do governo geral subiu de 67,7% para 72,5% do PIB, não havendo sinais de que vá dar trégua na sua escalada.

Nada disso, parece estar incomodando muito o mercado financeiro, pelo menos a julgar pela evolução do preço de ativos: risco país, dólar, títulos públicos, bolsa,...

O conceito de PIB potencial ou de pleno emprego está bem presente na análise macroeconômica há bastante tempo, em campos que vão da política monetária ao desenvolvimento econômico. Grosso modo, ele corresponde à capacidade máxima de oferta da economia compatível com a estabilidade da inflação [1].

Ainda falando em termos conceituais, a variação do PIB potencial pode ser derivada a partir da evolução de três grandes condicionantes: a oferta de mão de obra, o estoque de capital e a produtividade total dos fatores.

Na...

Os indicadores relativos ao nível de atividade vêm mostrando sinais contraditórios desde o início de 2017, alterando variações positivas e negativas na margem. A análise do PIB positivo do primeiro trimestre convergiu para um consenso em torno do efeito predominante do bom desempenho do setor agropecuário, que no saldo líquido mais que compensou o desempenho negativo da maioria dos demais setores.

Na medida em que este desempenho do setor agropecuário não deva se repetir, e face à lentidão e à volatilidade de uma...