Não se observava hiato do produto positivo na economia brasileira desde o 2º trimestre de 2014 (0,3%). O hiato positivo deveu-se ao produto efetivo ter crescido 3,2% no trimestre, acima do produto potencial, que cresceu 1,3%.
Acesse aqui a planilha Excel com os dados deste texto.
Este texto apresenta um aprimoramento em nosso método de cálculo do produto potencial, que envolve o tratamento da variável Produtividade Total dos Fatores (PTF). Anteriormente, essa variável era considerada um...
Zerar déficit primário em 2024 exigirá elevar arrecadação em cerca de 1,5% do PIB. Como boa parte das medidas propostas envolvem ampliações de bases de incidência, isso tende a minimizar potenciais impactos negativos no PIB.
A tabela abaixo foi extraída de um Informativo recente preparado pelas Consultorias de Orçamento do Senado Federal e Câmara dos Deputados (aqui).
Como pode ser notado, levando em conta a projeção mais recente do Tesouro Nacional, o resultado primário do...
Apesar de muitas semelhanças, existem diferenças significativas entre os países da América Latina. Cada país precisará encontrar formas de superar os obstáculos do ambiente de negócios diante de seu contexto político-social.
Após um período de crescimento econômico e redução da desigualdade nos anos 2000, a América Latina perdeu dinamismo a partir do fim do boom de commodities na década passada. Esse quadro foi agravado pela pandemia e as perspectivas para os próximos anos são pouco animadoras.
Um...
Perguntas extras na Sondagem do Consumidor de agosto revelam que otimismo recente dos consumidores é impulsionado, principalmente, pela perspectiva de queda dos juros e boas expectativas de crescimento econômico.
A alta da confiança do consumidor nos últimos meses tem sido motivada tanto pela melhora da percepção sobre o presente quanto pelas perspectivas futuras. Mas enquanto o Índice de Situação Atual ainda registra um nível baixo em termos históricos, o Índice de Expectativas reflete otimismo em relação ao futuro ao atingir...
Números do Censo 2022 divergem significativamente das projeções de população anteriores do IBGE baseadas em estatísticas de registro civil, recomendando cautela no uso dos primeiros resultados. Pode ter havido subenumeração.
Recomendações sobre políticas públicas e análises econômicas com base nos resultados do Censo Populacional 2022 devem ser feitas com muita cautela, devido à significativa divergência entre as estimativas da população anteriores ao Censo e as atuais estimativas. Os números que conhecíamos até meados do ano...
Em julho, demanda por trabalho caiu mais que o esperado e “quits rate” recuou. Trabalhadores mostram mais cautela em buscar empregos melhores, enquanto política monetária busca equilibrar demanda de trabalho e controlar salários.
A demanda por trabalho nos Estados Unidos evidenciou uma retração mais acentuada em julho do que o previsto. Em julho, o número de vagas de emprego declinou para 8,83 milhões, comparado a 9,17 milhões no mês anterior, após revisão. Esse...
Congresso apoiará em sua maioria aumentos de despesas propostos, porém relutará em conceder elevações de arrecadação em caráter permanente que acomodem este novo equilíbrio mais expansionista. Já vimos isto em várias ocasiões.
Recentemente, Marcus André Melo, professor de ciência política da Universidade Federal de Pernambuco, escreveu dois artigos interessantes na sua coluna na Folha de São Paulo: “Todos os poderes do presidente” (14/5/2023) e “Parlamentarismo sem primeiro-ministro?” (27/8/2023...
Apesar de alta da taxa interanual, devido à deflação no 3º tri de 2022 ligada à desoneração de combustíveis, há várias boas notícias no índice oficial de inflação, em serviços, bens duráveis, alimentos, núcleos e difusão.
A taxa interanual do IPCA está em aceleração, como era esperado, mas isso não sinaliza a necessidade de alterações na política monetária. No terceiro trimestre de 2022, o IPCA registrou taxas negativas devido à redução dos impostos federais sobre combustíveis e energia. Em 2023, sem esse fator, o IPCA aumentou...
Embora a rápida recuperação da atividade e do emprego em vários países possa ter dado a impressão de que a pandemia teria efeitos econômicos temporários, começam a se avolumar evidências de que seu impacto será permanente.
O Simpósio de Jackson Hole realizado semana passada teve como tema as mudanças estruturais da economia global. Como enfatizado por diversos participantes, a pandemia exacerbou transformações que já estavam em curso e criou novos desafios para os próximos anos.
Embora a rápida...
Projeções internacionais de consenso são compatíveis com deflação de commodities de quase 3% do IPA-DI em 2024, mas analistas domésticos projetam +4% para o indicador. Desinflação varejista pode ser maior do que se espera hoje.
Em abril de 2022, foi publicado neste blog um texto meu no qual apresentei um exercício de projeção para a inflação ao produtor/no atacado brasileiro para o restante de 2022 e para o ano de 2023. Naquele momento, há mais de um ano, eu apontei que as projeções de consenso dos analistas internacionais para...
Um “wicked problem (WP)” é definido por características que o tornam inerentemente insolúvel. Como o blecaute de 15/8, a transição energética também representa um WP, mas possível abordagem é adotar mecanismos de ação coletiva.
Há cinco décadas, Rittel e Webber[1] escreveram um artigo abordando dilemas inerentes à Teoria Geral de Planejamento (Dilemmas in a General Theory of Planning). Sua reflexão versa sobre os desafios enfrentados pelos formuladores de política e planejadores sociais ao lidarem como problemas difíceis de...
Em junho, IIE-Br fechou abaixo dos 110 pontos pela 1ª vez desde 11/2019. No mês seguinte, caiu ao menor nível desde 11/2017, com a melhora das perspectivas do cenário macroeconômico, e redução de incertezas fiscais e políticas.
O Indicador de Incerteza Brasil (IIE-Br) do FGV IBRE recuou pela quarta vez seguida em julho de 2023, atingindo 103,5 pontos, o menor nível desde novembro de 2017. Esta é uma boa notícia dado o histórico persistente de elevado nível de incerteza no país desde 2015. Ao se aproximar da média histórica de...
Desaceleração moderada e continuidade da desinflação ocorrem no Brasil e em diversos países, mas juros devem permanecer elevados no médio prazo. O pouso poderá ser suave, mas não levará as economias de volta ao passado.
Os dados divulgados nas últimas semanas reforçam a expectativa de uma desaceleração moderada da atividade econômica no Brasil e, concomitantemente, da continuidade do processo desinflacionário em curso, ainda que com o núcleo de inflação caindo em ritmo bem mais gradual.
...Revisão da série do PIB por Bacha, Tombole e Versiani muda muito desempenho do Brasil na era do nacional-desenvolvimentismo, entre 1930 e 1980, que de muito bom, com dados tradicionais, torna-se apenas bom, e nada espetacular.
O trabalho “Reestimating Brazil’s GDP growth from 1900 to 1980”, de Edmar Bacha, Guilherme Tombolo e Flávio Versiani, foi aceito para publicação e aparecerá em um dos próximos fascículos da Revista Brasileira de Economia. O artigo revisa as taxas de crescimento da economia brasileira ao...
Caso os padrões recentes de adoção de tecnologias avançadas persistam, o cenário em que a disseminação da IA generativa tem pouco efeito sobre a produtividade e impacto negativo no mercado de trabalho tende a se materializar.
Como tenho discutido neste espaço, vários estudos recentes têm procurado estimar o impacto da inteligência artificial (IA) sobre o crescimento e o mercado de trabalho nos próximos anos, mas ainda existe muita incerteza.
Existem desde previsões de grande aceleração do crescimento...
Mesmo com exceções – próximas da experiência internacional –, reforma tem ganhos relevantes, mas seus efeitos são no longo prazo. Seria importante que na tramitação no Senado a implementação fosse antecipada.
A Câmara dos Deputados aprovou, no início de julho, a Emenda Constitucional 45/2019 que reforma o sistema de tributação sobre consumo no Brasil. A reforma, agora, tramita no Senado Federal com expectativa que seja concluída até o fim do ano.
O sistema tributário brasileiro é um grande entrave para...
Metade da baixa produtividade está no trabalhador, metade no entorno, isto é, na gestão das empresas. Há muita má alocação de capital e trabalho. Um conjunto incrível de empresas ineficientes sobrevive nos países mais pobres[1].
Há algumas semanas a prestigiosa revista inglesa The Economist publicou uma reportagem em que se perguntava por que os trabalhadores latino-americanos são tão surpreendentemente improdutivos. Como costuma acontecer, a revista foi ao que interessa. A...
Após aprovação pela Câmara em julho da PEC 45/2019, com série de mudanças na tributação indireta brasileira, muitos têm indagado qual deve ser a alíquota-padrão da soma de CBS e IBS, que substituirão IPI, PIS/Cofins, ICMS e ISS.
O objetivo deste texto não é o de estimar essa alíquota-padrão – até mesmo porque isso ainda não é possível, uma vez que, mesmo que o Senado não promova nenhuma modificação no texto aprovado pela Câmara, ainda está por ser definido, via lei complementar, quais serão os itens específicos que comporão a “...
Analisamos resultados de índice experimental, que calcula inflação nacional de forma análoga à dos índices das despesas pessoais de consumo, com adaptação automática às mudanças de preferência do consumidor ao longo do tempo.
E se a inflação fosse calculada a partir de uma cesta de consumo móvel, que se adaptasse automaticamente às alterações de preferência do consumidor ao longo do tempo? Esta pergunta, feita por economistas há décadas, é ainda mais relevante para países em que a atualização da cesta de consumo usada como...
Há indícios claros de que política monetária está sendo eficaz em desaquecer a economia e que efeito de diminuição da taxa de inflação está ocorrendo. Ritmo da desaceleração da atividade e da inflação ditará cortes adequados.
Na quarta passada, dia 2/8, o Copom decidiu por uma redução de 0,5% na taxa selic, que agora passa a ser de 13,25%. Esta decisão foi acertada. No início do ano havia alguma incerteza sobre o efeito da política monetária na economia. O PIB estava crescendo acima do que se supunha dever...
Abertura do setor elétrico nacional em 2024 põe em foco resiliência financeira. No Reino Unido, em resposta à grande saída de comercializadores do mercado por problemas de capitalização, órgão regulador reformou a regulação.
No início de agosto, mais um anúncio de Recuperação judicial veio assombrar o setor elétrico. Desta vez se trata da Brasil Comercializadora. Suas dívidas somariam mais de R$ 335 milhões. A alegação é de que as intervenções do governo no mercado para gerenciar a crise hídrica de 2021 teriam...
A incerteza teve queda significativa nos últimos quatro meses, refletindo uma melhoria do ambiente de estabilidade política e fiscal. Caso o avanço dos últimos meses tenha continuidade, o crescimento econômico pode acelerar.
Em maio de 2020, analisei as perspectivas para o cenário econômico pós-pandemia no Brasil. Depois de mais de três anos de mudanças intensas no Brasil e no mundo, parece um bom momento para revisitar essa discussão à luz das novas informações.
Minha avaliação era que, diante da...
Assim como no Open Banking, compartilhamento autorizado de dados de consumo de eletricidade eleva competição no setor, e facilita a usuários se aproveitar de condições mais vantajosas de preços e produtos de supridores alternativos.
Encerrou-se em 24 de julho o prazo para envio de contribuições para Consulta Pública (CP) 152 de 2023, do Ministério de Minas e Energia (MME), que trata das concessões vincendas de distribuição de eletricidade. Um dos temas abordados na CP é a necessidade de adaptação dos novos contratos ao disposto...
Nosso Indicador de Vulnerabilidade Fiscal aponta que País hoje está melhor que em 2017-19, quando havia teto de gastos, mas ainda com muito a percorrer para voltar ao nível de 2007-09, quando Brasil tinha ‘investment grade’.
Do ponto de vista macroeconômico, a incerteza e os riscos associados à execução da política fiscal constituem a maior explicação para o elevado patamar dos juros reais domésticos, dado que o Banco Central (BC) é operacionalmente independente e o país não apresenta vulnerabilidade externa, com déficit em...
Houve mudanças significativas no presidencialismo de coalizão, que o atual governo tem levado em conta. Justamente por isso, solidificação da maioria legislativa que sustenta Executivo tem sido feita de forma lenta e gradual.
O Congresso se fortaleceu nos últimos anos, sobretudo na área orçamentária. Desde 1985, a direita parlamentar nunca esteve tão forte como se encontra agora. A extrema-direita tem, atualmente, o maior partido da Câmara dos Deputados e o segundo maior do Senado, o PL de Jair Bolsonaro. A fragmentação...
O 1º tri de 2023 mostra reversão da trajetória do desemprego e taxa de participação abaixo do nível pré-pandemia nas regiões. Já em maio, emprego fica estável e a taxa de participação brasileira não apresenta sinais de melhora.
A eclosão da pandemia de Covid-19 gerou uma série de efeitos adversos sobre as economias mundiais. No Brasil, o mercado de trabalho foi um dos segmentos mais impactados, pois a crise sanitária piorou o desempenho dos seus principais indicadores – tais como taxa de participação, nível de emprego e taxa de...
Avanços no controle da inflação – que pode ocorrer sem recessão – na reforma tributária na Câmara e no marco fiscal no Senado, além da manutenção da meta de inflação em 3%, são boas notícias e valorizaram ativos brasileiros.
O ambiente econômico evoluiu favoravelmente nas últimas semanas, no exterior e no Brasil. Nos dois casos, fruto de uma significativa desaceleração das taxas de inflação, conseguida a despeito de indicadores muito favoráveis no mercado de trabalho. Há uma expectativa crescente de que será possível controlar a...
Os avanços educacionais desde meados da década de 1990 contribuíram para o crescimento do capital humano e da produtividade do trabalhador brasileiro. No entanto, a queda da PTF reduziu o crescimento da produtividade do trabalho.
A melhoria da educação é fundamental para o crescimento sustentado, na medida em que aumenta o capital humano dos trabalhadores e facilita a criação e absorção de novas tecnologias. Sua importância será ainda maior diante dos avanços recentes da inteligência artificial.
No...
Imposto neutro não altera decisões de agentes econômicos. Neutralidade do IVA está no tratamento igual de todas formas de consumo. Afeta preços absolutos, mas com menor impacto sobre preços relativos que qualquer outro imposto.
Um imposto é dito neutro quando ele não altera decisões dos agentes econômicos. As famílias não mudam, em razão do imposto, nem a composição nem as quantidades de bens e serviços que adquirem. A existência do imposto neutro não leva as empresas a mudarem os métodos de produção ou comercialização, nem a...
Brasil conteve desmatamento, mas narrativa oficial de privilegiada matriz energética e biocombustíveis encobre o fato de que o País emite, e muito. Transportes ganhariam em redução de gases de efeito estufa com eletrificação.
O Brasil é descarbonizado? Não. O Brasil emite e, muito. Somos o sexto maior emissor e o quarto que mais liberou gases de efeito estufa (GEE) desde meados do século XIX. Mas emitimos do “jeitinho brasileiro”: ao contrário da maioria dos países, onde a grande preocupação é com energia, nosso alto nível de...
