Resultado do PIB do 2º trimestre, de recuo de 0,1% em relação ao 1º tri, mesmo com o aumento da mobilidade, e as restrições impostas pela crise hídrica e pela alta da inflação devem levar a revisões ainda mais para baixo das previsões de crescimento do PIB em 2021 e 2022.
Em artigo no blog do IBRE, publicado logo após a divulgação do resultado do PIB do 1º trimestre[1], argumentei que o crescimento dessazonalizado de 1,2%, em relação ao trimestre imediatamente...
Existe muita preocupação sobre as condições de recuperação econômica no mundo em função da crescente desigualdade legada pela pandemia. No Brasil, as indefinições orçamentárias aumentam a incerteza e adiam as medidas urgentes para a recuperação e a redução da desigualdade.
Em um recente estudo uma equipe de pesquisadores do FMI investigou qual deve ser o efeito de longo prazo da pandemia. A análise mostra que a pandemia trará dois custos principais. O primeiro se refere aos países com parcela importante do PIB associado ao setor...
Melhora da trajetória da relação dívida/PIB, efeitos da reforma da Previdência, contenção da folha do funcionalismo e fim dos grandes reajustes reais do salário mínimo são fatores que indicam que “espaço fiscal” no Brasil, no médio e longo prazo, não é tão exíguo assim.
Recentemente, as expectativas fiscais no Brasil voltaram a piorar na percepção dos agentes do mercado financeiro. Juros longos ultrapassaram a marca emblemática dos dois dígitos, o que, além de refletir a inflação mais alta e a projeção de juros reais mais...
Espaço fiscal é a possibilidade de ampliar gastos a partir do financiamento em mercado, da redução de gastos e aumento de receitas e da efetividade das instituições fiscais. Esse artigo analisa esses aspectos de longo prazo frente aos ruídos da política fiscal mais recente.
Os números fiscais, em 2021, melhoraram bastante em relação ao que se esperava no momento mais crítico da pandemia. Essa melhora criou um ambiente mais favorável entre vários atores políticos e econômicos com relação ao uso mais expansionista da política...
No debate dos precatórios, só há duas posições razoáveis. A mais “hawk” defende que teto permaneça intocado. A mais benevolente abre concessão excepcional para parcela que foi surpresa, caracterizada como “meteoro”. É essencial não gerar espaço fiscal que não existia antes.
Temos um impasse. Nas vésperas do envio do orçamento de 2022 para o Congresso, o governo descobriu que teria que pagar um valor de precatórios muito maior do que em 2021. Sendo mais exato, a conta alcançaria R$ 89 bilhões, um aumento nominal de R$ 34 bilhões...
Redução de injeções mensais de US$ 120 bilhões pelo Fed (BC dos EUA) por meio de compra de títulos em mãos do mercado pode acontecer ainda este ano, se variante delta não frear demais economia americana. O Brasil, já atingido pelo “tapering no passado”, deveria se preparar.
“Tapering”, termo que pode ser traduzido como um gradual estreitamento, virou parte do economês, o jargão dos economistas, a partir de 2013, quando Ben Bernanke, então presidente do Federal Reserve (Fed), o Banco Central dos Estados Unidos, o usou para...
Proposta de semipresidencialismo no Brasil tem que levar em consideração pontos problemáticos como as prerrogativas constitucionais do presidente de propor e vetar leis e a possibilidade de, junto com forças militares, pressionar primeiro-ministro e o Poder Legislativo.
A ideia de substituir o presidencialismo puro pelo semipresidencialismo voltou à agenda política nacional no rastro da crise e do cesarismo da presidência de Jair Bolsonaro e a partir de manifestações favoráveis por parte de importantes lideranças parlamentares...
As estimativas da pesquisa Focus indicam a ocorrência de um processo significativo de desinflação deste ano para o próximo, não levando em conta, portanto, a possibilidade de um repique da inflação de serviços concomitantemente a uma inflação de bens ainda elevada. Preços dos bens (duráveis, não duráveis e semiduráveis) encontram-se acima das suas respectivas tendências pré-pandemia, enquanto os preços dos serviços situam-se abaixo.
Depois de a inflação ser tema central em falas recentes do presidente dos EUA, Joe Biden, e do...
Em 2021, os sinais positivos da construção são indiscutíveis. A questão é a possibilidade de sustentação do movimento de melhora e a perspectiva de consolidação de novo ciclo de crescimento setorial, considerando agora o contexto de custos mais altos e elevação dos juros.
Em 2020, as sinalizações bastantes distintas dos indicadores de atividade do setor da construção mostraram a dificuldade de se avaliar o desempenho setorial. A queda do PIB da construção de 7% refletiu o maior impacto da pandemia no mercado informal. Por outro...
A China começa o 3º trimestre sob pressão, tanto na economia como na questão sanitária. Revisamos o nosso call de crescimento para +8,7% em 2021 (5,2% em 2022), ainda com algum viés de baixa. Um dos fatores chave são os efeitos do choque sanitário dentro e fora da China.
Como discutido no post “Breves comentários sobre o PIB chinês”, publicado no Blog do IBRE, não foi com surpresa que recebemos o resultado do PIB chinês no 2º trimestre de 2021. Ainda que levemente abaixo das expectativas, o crescimento de +7,9...
Após um ano de discussão sobre um novo programa social, o governo enviou ao Congresso uma medida provisória que cria o Auxílio Brasil. Vários aspectos do programa precisam ser aprimorados, especialmente a falta de mecanismos de proteção para trabalhadores informais.
Após um ano de discussão sobre um novo programa social, o governo enviou ao Congresso uma medida provisória que cria o Auxílio Brasil (MP 1061/2021). Neste artigo vou comentar alguns aspectos do programa relacionados ao seu desenho e grau de efetividade. Também vou...
Diante de múltiplas pressões inflacionárias – agrícolas, industriais, serviços –, parecem boas as chances de BC acelerar ritmo de alta da taxa Selic e dar continuidade às tentativas de conscientizar o meio político acerca da real ameaça associada com a alta dos preços.
A variação do IPCA no mês de julho ilustra bem a natureza do problema inflacionário atualmente enfrentado pelo Banco Central. Referimo-nos às contribuições dos três principais componentes da inflação de preços livres para a evolução desse conjunto de preços....
Com economia mundial entrando em fase menos brilhante do que a do primeiro semestre, indicações são de desaceleração no Brasil, em cenário de inflação e juros em alta, incertezas políticas e fiscais e risco hídrico. E elevação do juro longo desencoraja novos investimentos.
Também por aqui, portanto, temos um cenário de desaceleração do crescimento. Este será negativamente impactado pela inflação mais alta e pelo fim dos estímulos monetários. Adicionalmente, com o aumento dos riscos fiscais e das incertezas políticas, o quadro...
Governos subnacionais não têm mecanismos adequados de suavização de receita para financiar despesas perenes. Reformulação do sistema requer criação de condições para que entes sejam menos afetados pela volatilidade da economia e que se reduza o grau de dependência da União.
Muito tem se falado sobre a regra do teto de gastos, da sua importância enquanto âncora fiscal e as dificuldades para o seu cumprimento ao longo dos anos. Tal dificuldade tem resultado em uma série de manobras que minam sua credibilidade, mas tentam prolongar...
Com o objetivo de equilibrar as contas públicas da cidade do Rio de Janeiro e prevenir futuras irresponsabilidades fiscais, a Secretaria Municipal de Fazenda e Planejamento apresentou em 2021, um Projeto de Lei Complementar que cria o Novo Regime Fiscal (PLC 04/21).
A cidade do Rio de Janeiro, capital do estado de mesmo nome, possui o segundo maior PIB do Brasil,[1] além de ser a segunda cidade que mais possui empresas no país[2] e concentra a segunda maior população nacional.[3] Contudo, nos últimos anos, em decorrência da...
560 mil vidas e 14,4 bilhões de reais perdidos em quase ano e meio de pandemia. Muitas dessas pessoas poderiam continuar conosco caso tivessem sido mais bem informadas, se alertadas através de campanhas sobre os cuidados a serem tomados e da virulência dessa doença.
No ano passado, publicamos no Blog do IBRE o artigo “Em busca do capital humano perdido”, com exercícios preliminares (ver abaixo a seção “Hipóteses e Fontes dos Dados”), estimando o quanto as pessoas com até 69 anos de idade falecidas em função do covid-19 ainda...
Em função dos choques gerados pela pandemia, analistas mundo afora têm avaliado vários indicadores macroeconômicos não apenas por taxas de variação, mas também pela evolução dos níveis. Neste post, avalio dinâmica de preços varejistas no Brasil observando também os níveis.
Refletindo a mudança de estratégia adotada pelo Federal Reserve a partir de meados do ano passado[1], bem como as dificuldades de interpretar as taxas de variação dos diversos indicadores macroeconômicos em função dos choques expressivos gerados pela pandemia...
Reduzir inflação em 12 meses de cerca de 9,0% para 3,5%, com retomada de serviços, exigirá juros alguns pontos percentuais (pp) acima da taxa neutra. Taxa 3,0pp mais alta que neutra poderia levar inflação ao centro da meta em 2022, mas com custo elevado para atividade.
A taxa de juros neutra, uma variável não observável, é um conceito relevante para a condução da política monetária, pois a diferença entre ela e o nível efetivo da taxa Selic indicaria o efeito esperado da política monetária sobre nível de atividade e inflação....
O Brasil constrói desde 2015 as condições para um ciclo longo de crescimento. Comparando com o período 1998-2005, os ajustes, fiscal e externo, a desvalorização e a perda real dos salários da atual fase são menores. Na parte fiscal, ainda há mais ajuste a se fazer hoje.
Desde as manifestações de 2013, a economia brasileira passa por um longo e conturbado período, causado em grande parte pela política.
Na economia propriamente dita, entramos em uma duradoura crise no segundo trimestre de 2014, que...
A pandemia provocou uma forte redução no emprego em 2020. As quedas foram mais intensas na indústria e nos serviços. Além disso, os mais afetados foram os informais, menos escolarizados, os trabalhadores do Nordeste, os mais jovens, as mulheres e os pretos e pardos.
Os eventos associados à pandemia da Covid-19 elevaram de forma extraordinária o nível de incerteza em relação ao desempenho da economia e tiveram impactos negativos sobre a atividade econômica e em especial sobre o mercado de trabalho brasileiro. Em particular, os...
Custo de construção da refinaria Abreu e Lima por unidade de barril foi sete vezes superior ao custo de amostra de refinarias construídas na mesma época. Não é possível fazer a mesma comparação para o Comperj, já que o complexo petroquímico ainda não entrou em operação.
Este post tem por objetivo recuperar o histórico da construção da Refinaria Abreu e Lima, conhecida por RNEST, e o histórico da construção do Complexo Petroquímico do Rio de Janeiro (Comperj). O tema é árduo, mas realizamos um levantamento com o custo de...
Governo Federal previa precatórios de R$ 56 bi em 2022, sob teto dos gastos, e foi pego de “surpresa” quando previsão foi a R$ 89 bi. Argumenta-se aqui que princípios da simplicidade, segurança jurídica e austeridade fiscal devem ser observados na solução desse problema.
Encontra-se em discussão a proposição e a iminente votação, no Congresso Nacional, de uma Proposta de Emenda Constitucional (PEC) para viabilizar a alocação orçamentária e o teto do gasto público federal no próximo ano, respeitando a Constituição.
...As circunstâncias atuais de fragilidade do governo e motivações eleitorais têm favorecido o surgimento de propostas que agravam a situação fiscal e pioram o ambiente de negócios. Ao contrário do que disse Paulo Guedes alguns meses atrás, o momento é de jogar na defesa.
Desde o início do governo Bolsonaro, sua capacidade de aprovar reformas tem sido limitada pela falta de coordenação com o Congresso e a ausência de disposição do próprio presidente de implementar uma agenda modernizadora.
Quando o...
Consumidores de classe mais alta de renda pretendem aumentar gastos com viagens, transporte, restaurantes, cinema e atividades sociais após maioria dos brasileiros estarem vacinados contra Covid-19, enquanto os mais pobres têm intenção de aumentar o consumo de alimentos.
Com a chegada da pandemia de covid-19 ao Brasil, em fevereiro de 2020, grande parte da população brasileira tornou-se mais avessa a riscos, não apenas àqueles relacionados à saúde, mas também aos que possam afetar as finanças familiares. Essa maior aversão a...
Uma das consequências da robusta retomada global é a alta da inflação. Oscilações recentes no humor dos mercados foram atribuídas à variante delta e à reação exagerada à natural acomodação da retomada, o que é positivo para o Brasil, ao contrário de estagflação global.
Olhando pelo retrovisor, a recuperação da economia mundial mostra-se extremamente robusta. Esta semana (25 a 31/7) serão divulgados o PIB do segundo trimestre dos EUA (quinta-feira) e da Área do Euro (sexta-feira) e se espera que ambas as estatísticas confirmem o...
O episódio dos precatórios mostra problemas de comunicação e de eficiência na gestão do governo, afetando a qualidade da política econômica. A solução apresentada resolve a questão de curto prazo, mas pode criar uma bola de neve se o problema estrutural não for resolvido.
A comunicação é uma das ações mais importantes da política econômica. Uma comunicação efetiva e crível reduz a incerteza sobre a ação governamental, ancora as expectativas e induz os agentes econômicos a tomarem decisões na direção desejada pelas autoridades...
Brasil ingressou, em abril de 2021, em território de recorde histórico no ‘índice de mal estar’, que combina desemprego e inflação. Para os próximos meses, expectativa é de novas altas da inflação e de manutenção do elevado desemprego, devido à maior taxa de participação.
O Brasil se vê atualmente em momento econômico delicado. Apesar da recuperação rápida do PIB, choques de oferta têm elevado à inflação, enquanto o mercado de trabalho continua a mostrar, apesar do crescimento recente do emprego, uma alta taxa de desemprego....
Políticas de qualificação profissional são fundamentais num país desigual como o Brasil, e muitas foram as iniciativas nas últimas décadas. Literatura econômica recente, explorada nesta Carta, aponta como avaliar melhor e aperfeiçoar políticas ativas de mercado de trabalho.
A péssima distribuição de renda no Brasil é especialmente nociva quando se pensa nas crianças e nos jovens. Enquanto filhos da classe alta frequentam colégios privados com mensalidades que são múltiplos de mil reais, famílias pobres, recebendo apenas pouco...
Seguindo o ritmo de crescimento observado neste ano, Indicador de Atividade Econômica do Rio desenvolvido pela Secretaria Municipal de Desenvolvimento Econômico, Inovação e Simplificação aponta que economia do município retornaria ao nível pré-crise em setembro de 2021.
Um grave problema para se fazer análises econômicas no nível regional é a grande escassez de dados, principalmente no âmbito municipal. O PIB, calculado pelo IBGE, tanto para Estados quanto para Municípios, é um dado anual, e com uma defasagem de dois anos....
Um dos componentes relevantes hoje na dinâmica inflacionária é o custo dos bens industriais. Em junho, a inflação de custos superou 29% em 12 meses. Enquanto os custos e a demanda seguirem pressionados, os preços dos bens industriais não devem arrefecer no curto prazo.
A dinâmica inflacionária hoje é um ponto de atenção, fruto da persistência de alta nos bens industriais, lento arrefecimento dos preços dos alimentos e choque de administrados como combustíveis e energia, tornando o cenário ainda mais desafiador. Ao mesmo tempo,...
