Desde o final de 2021 se restabeleceu balanço tradicional entre commodities e câmbio (elas sobem, ele se valoriza, e vice-versa), quebrado em dois momentos recentes. Esse mecanismo equilibrador explica por que o real tem sido relativamente pouco afetado com guerra na Ucrânia.

Desde maio de 2020, aproximadamente, a dinâmica do real tem sido pouco sensível à valorização das commodities.

As moedas dos países exportadores de matérias-primas em geral se fortalecem quando o preço dessa commodities sobe no...

Guerra da Ucrânia aumentou incerteza doméstica e internacional, com alta de commodities. Quadro aponta desaceleração mundial e mais inflação. Mas exportadores de commodities como Brasil podem ter benefícios por esse canal. País deve crescer 0,6% em 2022 e 0,7% em 2023.

O cenário para este ano já era desafiador, como destacado nas edições anteriores do Boletim Macro. A perspectiva era de baixo crescimento do PIB e de uma taxa de inflação acima do limite superior do intervalo de tolerância, de 1,5 ponto percentual (p.p.) além da...

O desempenho da economia brasileira tem sido sofrível no passado recente. Foi sempre assim? Os anos dourados existiram? Nesse texto procura-se examinar o passado recente até onde se conta com informações sobre a geração de renda e sobre a eficiência econômica desse passado.

Os últimos 21 anos de PIB e PIB per capita

O IBGE divulgou no dia 4 de março os resultados da atividade econômica em 2021. O PIB cresceu 4,6% o que significa ter sido em 2021 de aproximadamente, R$ 8 trilhões, 679...

Após alta de 6,1% em 2020 a PTF por horas efetivamente trabalhadas apresentou um recuo de 7,1% no ano de 2021. Os resultados indicam que os efeitos positivos nos indicadores de PTF em 2020 podem ter sido temporários, sendo revertidos ao longo do ano passado. 

Os eventos associados à pandemia da Covid-19 tiveram impactos negativos sobre a atividade econômica e o mercado de trabalho e elevaram de forma extraordinária o nível de incerteza em relação à dinâmica dos indicadores de produtividade, especialmente no Brasil.

A invasão da Ucrânia trouxe nova pressão sobre os preços, imprevista pelo Fed e outros bancos centrais. Com isso, posições “atrás da curva” se acentuaram sobremaneira. Contudo, como a guerra produz elevação das incertezas, os bancos centrais têm de persistir na cautela.

Antes da invasão da Ucrânia pela Rússia, a economia mundial já se defrontava com sério problema inflacionário. Dada a enorme importância do comportamento do sistema econômico dos países mais desenvolvidos para a evolução da economia global, é sempre relevante...

Inflação mostra-se extremamente elevada, incluindo núcleos e diversos componentes. Alta inflacionária ajuda temporariamente política fiscal, mas reduz renda do trabalho. Valorização do real pode mitigar um pouco a inflação, mas volta para meta dificilmente ocorrerá em 2023.

Semana passada o IBGE divulgou a inflação de meio de mês para março, medida pelo IPCA-15. Havia pouco ou nada para comemorar. A inflação no mês foi de 0,95%, trazendo o acumulado do ano para 2,54%. O mercado espera mais um resultado nessa faixa em abril,...

Atividade econômica do Rio cresceu 4,1% em 2021 (contra queda de mesma magnitude em 2020), e a cidade foi a segunda que mais gerou empregos formais do Brasil no ano passado. A taxa de desemprego carioca recuou 4,2 p.p. entre o 4T21 e o 4T20, queda maior do que a do Brasil.

O presente artigo faz uma análise comparativa entre a economia do Brasil e do Rio em 2021, com dados de atividade econômica, mercado de trabalho e inflação.[1]

A atividade econômica do Brasil, segundo o PIB, divulgado pelo IBGE,...

Mercado de trabalho pós-pandemia volta ao padrão debilitado de 2016-2019, e desemprego não deve voltar a casa de um dígito nem mesmo em 2026. Mas há boa notícia em termos de escolarização da força de trabalho e agendas relevantes de “políticas ativas” e “soft skills”.

O mercado de trabalho brasileiro já estava bastante debilitado, em consonância com o medíocre ritmo de crescimento do País, quando foi atingido pela pandemia. Os impactos econômicos da onda de Covid-19 foram gigantescos, no Brasil e no mundo. Naturalmente, esses...

Há hoje 4 cenários para economia dos EUA, baseados na inflação e na resposta da política monetária. Os 4 cenários são: recessão/desaceleração em breve; pouso suave; desaceleração induzida pela política monetária (aposta da coluna); e recessão induzida pela política monetária.

No cenário de recessão/desaceleração em breve supõe-se que as atuais forças contracionistas já são suficientes para produzir forte desaceleração da economia ou até recessão. A contração do gasto fiscal este ano, com o fim de diversos benefícios associados...

Neste artigo analisamos como evoluiu a inflação nos últimos dois anos para distintos níveis de renda, permitindo identificar qual parcela da sociedade está sendo mais afetada pelo processo inflacionário. Nem sempre a inflação atinge todas as famílias com a mesma intensidade.

O dragão da inflação é um velho conhecido dos brasileiros. Foi domado com a chegada do Plano Real mas, vez por outra, volta a ocupar as primeiras páginas dos jornais. A preocupação se justifica. Níveis elevados de inflação provocam alocação ineficiente de...

Estoque de capital fixo cresceu 1% em 2021, após cair vários anos. Mas esse resultado, além de apontar taxa de variação ainda fraca – muito aquém dos 3,5% a 4,5% necessários para PIB potencial de cerca de 3% -, também foi em boa medida explicado pela construção residencial.

O IPEA divulgou suas estimativas atualizadas para o estoque de capital fixo da economia brasileira. Segundo tais estimativas, o estoque líquido brasileiro cresceu 1% em 2021, após recuo em 2020. Na verdade, a alta anual em 2021 seria a maior desde 2014, como...

Atividade econômica mundial entra em nova fase, caracterizada por desaceleração mais intensa. A inflação não tem dado trégua, no mundo e no Brasil. Domesticamente, mesmo com melhora das contas públicas de curto prazo, perspectivas de médio prazo seguem desfavoráveis.

Na revisão do World Economic Outlook de abril, o FMI cortou, de 4,2% para 3,6%, a projeção para o crescimento do PIB mundial este ano. A previsão de crescimento caiu em especial na área do euro, de 3,9% para 2,8%, mas também para os EUA – de 4,0% para 3,7% – o e...

Projeções de consenso do mercado apontam quedas expressivas dos preços das commodities até o final de 2023, ante as cotações atuais. Um exercício econométrico aponta que o IPA-DI compatível com isso é de cerca de -9% em 2023 – que seria a primeira deflação anual desde 2017.

O Banco Mundial divulgou recentemente o relatório Commodities Markets Outlook. A figura abaixo (um recorte de uma tabela muito maior), obtida nesse relatório), sintetiza as principais projeções da instituição para os preços das commodities até 2024.

Segundo a SPE, o setor público consolidado registrou superávit primário estrutural de 2,4% do PIB potencial em 2021 – o mais elevado desde 2008. Contudo, essa estimativa está inflada em cerca de 1,6 p.p. do PIB por conta da inflação muito acima das metas no ano passado.

A Secretaria de Política Econômica (SPE), ligada ao Ministério da Economia, acabou de publicar suas estimativas atualizadas para o chamado resultado primário estrutural do setor público brasileiro. Uma vez por ano, mais ou menos na mesma época dessa divulgação da...