O montante evitado de gasto público pela fusão de políticas sociais é condicional ao desenho ambicionado, mas é bastante razoável afirmar que gira em torno de R$ 20 bilhões por ano ou R$ 200 bilhões em dez anos.
Ambiente global
Os desafios que emergem da pandemia e da guerra mudaram sensivelmente o ambiente macroeconômico e geopolítico global, com destaque para as tensões recorrentes entre nações e blocos econômicos, reorganização das cadeias de valor de distintos setores, sanções de...
Correlação positiva entre S&P 500 e taxa real de juros de 10 anos nos EUA foi quebrada com Crise Financeira Global (CFG) de 2008 e se manteve basicamente inalterada durante período de ocorrência da pandemia de Covid-19.
O ano de 2022 acabou de registrar o pior primeiro semestre para o S&P 500 em décadas, com o índice despencando de 4.797 pontos no início do ano para 3.785 pontos no final de junho. Ao mesmo tempo, a taxa real de juros de 10 anos, calculada pelo rendimento em mercado de títulos do Tesouro americano...
A piora fiscal de 2023 pode totalizar R$ 430 bilhões (4,2% do PIB), considerando alterações na regra do teto, perdas de arrecadação, custos financeiros e riscos. Dessa forma, a ideia do “waiver” fiscal em 2023 tem ganhado força.
Nas últimas semanas a ideia do waiver fiscal tem ganhado força e se tornado uma solução de curto prazo cada vez mais palpável para o dilema fiscal. Inicialmente, a proposta foi veiculada por Nelson Barbosa em seu artigo semanal na Folha de São Paulo de 18 de julho e, mais recentemente, por um grupo de...
Utilizando-se 73 áreas geográficas da PNAD Contínua, numa regressão em painel, com efeitos fixos local e temporal, encontra-se que o aumento do orçamento do Auxílio Emergencial teve efeito negativo sobre a taxa de participação.
Tem sido observado grande aumento do emprego no Brasil, uma surpresa em relação a expectativas recentes. O número de ocupações cresceu acima do PIB, devido a maiores altas de setores intensivos em emprego, além da redução dos salários, facilitando contratações, como discutido no Boletim de Julho de 2022...
Em que pese a atividade ter surpreendido para melhor na primeira metade do ano, não há como não recear que os próximos semestres venham a ser um período muito desafiador para o consumo das famílias e a economia em geral.
Quatro forças principais têm moldado o desempenho da economia este ano e vão continuar a fazê-lo em 2023: as políticas monetária e fiscal, a geopolítica e a normalização das condições sanitárias, aí incluída a decisão das famílias sobre o que fazer com a poupança acumulada na fase de isolamento social. O sentido...
Propostas fiscais dos dois principais presidenciáveis têm em comum 1,01% do PIB em despesas primárias adicionais em 2023. Mas há divergências no curto e no médio prazo, com possibilidade de forte aumento do gasto adicional.
A fim de traçarmos o cenário macroeconômico doméstico de 2023, precisamos sanar dúvidas sobre a futura política fiscal, visto que estamos diante da primeira eleição presidencial em que não há dúvida sobre qual será o presidente nem os diretores do Banco Central, assim como sobre qual será a política monetária...
Desde 2020, construtoras enfrentam disparada de custos. FGV IBRE adicionou quesitos na Sondagem para entender e dimensionar importância da questão e, principalmente, saber se há hoje risco iminente de paralisação das obras.
Desde 2020, a despeito de uma aceleração do nível de atividade do setor, as construtoras vêm enfrentando muitas dificuldades com a disparada dos custos de construção. Primeiro, com uma forte alta das matérias-primas e, mais recentemente, também da mão de obra.
Entre julho de 2020 e...
Há várias propostas de ampliação da proteção social de trabalhadores informais de baixa renda, que são avanço importante para oferecer proteção social efetiva diante de choques econômicos e calamidades.
O Auxílio Brasil elevou consideravelmente o valor do benefício social, mas com o grave defeito de desconsiderar a composição familiar e o grau de insuficiência de renda das famílias em situação de pobreza e extrema pobreza. A consequência é uma redução do grau de focalização das transferências, o que diminui sua capacidade de...
O início do refino no Brasil data da década de 1930, mas só após a Lei nº 2.004/1953 e a consequente criação da Petrobras, a companhia passou a operar no segmento. A empresa foi grande força motriz do parque de refino brasileiro, com investimentos significativos entre o fim da década de 1960 e 1970. A partir de então, o parque de refino ficou estagnado, até que, nos anos 2000, a Petrobras embarcou em um ambicioso programa de construção e ampliação das refinarias nacionais. No entanto, o volume de investimentos realizados teve baixíssimo retorno. O objetivo dessa nota é...
Crescimento potencial brasileiro estimado pelos analistas foi rebaixado desde o final do ano passado, para perto de 2% a.a. Pela primeira vez em 25 anos não se espera convergência em direção ao PIB per capita dos EUA.
Em meu último post neste blog, apontei que as projeções de consenso para o PIB brasileiro estão sendo revisadas para cima para 2022, mas sendo rebaixadas nos anos seguintes. Houve, inclusive, uma reavaliação do crescimento potencial estimado no médio/longo prazo, que passou de cerca de 2,5% a.a. para perto de 2% a....
Com falta de coordenação entres políticas monetária e fiscal, entendemos que será necessário juro médio bem mais elevado, no ano que vem, para garantir a convergência da inflação para o redor de 3,0% ao final de 2024.
Em relatório imediatamente anterior à decisão de política monetária de agosto[1], explicitamos que, em nossa opinião, o Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom) faria ajustes bastante específicos em sua comunicação. Esperávamos que a taxa Selic fosse elevada em 50bps, atingindo 13,75%a.a., e que...
Será necessária política monetária mais contracionista para controlar inflação nos EUA, o que deve ficar claro neste 2º semestre ou início de 2023. Recessão americana ficará para 2º semestre de 2023 ou virada de 2023 para 2024.
A economia americana teve crescimento negativo por dois trimestres consecutivos. Recuou 1,6% no primeiro trimestre de 2022 e 0,9% no segundo, neste caso de acordo com a primeira prévia do IBGE deles (chamado de Bureau of Economic Analysis).
No entanto, os dados do mercado de...
Mesmo com pressões por respostas imediatas à alta dos preços de energia, descarbonização avança (em meio a incertezas) na Europa e nos Estados Unidos. No Brasil é preciso ter metas política e administrativamente factíveis.
No segundo semestre muitas atenções já começam a se voltar para a 27ª edição da Conferência das Partes, a COP 27, a ser realizada no Egito. Na sequência da pandemia e das recuperações econômicas com falta de sincronia nas cadeias de suprimento – problemas já conhecidos no ano passado –, um novo problema...
Revisões para cima do PIB brasileiro de 2022 – ajudado por chuvas, termos de troca e medidas fiscais e parafiscais – têm se dados às custas de 2023 e 2024. Ademais, crescimento potencial foi rebaixado desde o final de 2021.
Na edição mais recente do boletim Focus/BCB, a projeção de consenso para a variação do PIB brasileiro em 2022 já chegou praticamente a +2%. Trata-se, sem dúvida, de um número significativamente maior do que a expectativa consensual no começo deste ano, que apontava uma alta bem modesta, em torno de 0,3%....
O que o governo controla diretamente é a despesa, e regra crível deve ser sobre gasto primário (não financeiro), idealmente seguindo modelo sueco, com metas de crescimento para principais rubricas de despesa.
A ideia de criação de uma banda de dívida pública como instrumento para limitar as despesas, cogitada pela equipe econômica me parece ruim. A experiência internacional já mostrou que meta de dívida não funciona – a Europa tentou esse sistema por anos e agora está abandonando . Outro problema é a definição ad hoc da meta de...
Pandemia atingiu mais intensamente os setores e trabalhadores menos produtivos. Estudo divulgado esta semana revela a importância da qualificação dos trabalhadores para explicar a evolução da produtividade dos Estados Unidos neste período.
Nos últimos meses, vários estudos sobre o comportamento da produtividade durante a pandemia têm sido divulgados, alguns dos quais tenho analisado neste espaço. Os resultados dessas pesquisas são importantes para interpretarmos corretamente a evolução da produtividade durante este período e...
Diferentemente de socorros anteriores da União em que estados criaram seus próprios problemas, desta vez governo federal impôs perda permanente de receita a entes subnacionais e se nega a compensá-las adequadamente.
Uma queixa ou crítica muito comum de se ouvir no Ministério da Economia (ou antigo Ministério da Fazenda) se refere à busca das unidades federadas por socorro financeiro da União sempre que, por contingências imprevisíveis ou decisões de seus governantes, as finanças estaduais entram em crise.
...A taxa de desemprego caiu a um dígito bem antes do previsto, inclusive por economistas do FGV-Ibre. Não há dúvida de que é uma boa notícia, mas há vários senões e dificuldades na retomada do mercado de trabalho.
O mercado de trabalho surpreendeu positivamente no primeiro semestre deste ano. Segundo a PNAD Contínua (PNADC), o número de pessoas ocupadas aumentou em 2,5 milhões, na comparação do trimestre abril-maio-junho de 2022 com o último trimestre de 2021. Com isso, a taxa de desemprego caiu de 11,1% na PNADC de dezembro para 9,3% na de junho (números sempre...
Aperto fiscal, efeito inflacionário na renda e alta de juro básico levam à recessão, mas juro deve subir menos que esperado e pode-se aprovar novo pacote fiscal. Clique abaixo para ler a coluna na Folha de S. Paulo.
Leia o artigo na Folha de São Paulo.
As opiniões expressas neste artigo são de responsabilidade exclusiva do autor, não refletindo necessariamente a opinião institucional da FGV.
O Derrubando Muros é um grupo apartidário e diverso que visa impulsionar o que existe de positivo no país em economia verde, inovação, energia, saúde, educação. Clique abaixo para ler a coluna na Folha de S. Paulo.
Leia o artigo na Folha de São Paulo.
As opiniões expressas neste artigo são de responsabilidade exclusiva do autor, não refletindo necessariamente a opinião institucional da FGV.
Meta de inflação é um dos principais fatores para construir expectativas de inflação, sinalizando a credibilidade do BC, que pode ser colocada em risco se a inflação se mantiver por muito tempo acima da meta.
I – Sobre a relevância das expectativas de inflação e a dificuldade de previsão da inflação
As expectativas de inflação são relevantes por vários motivos. Primeiro é uma das principais variáveis consideradas pelo Banco Central em suas decisões relativas à política monetária. Expectativas de inflação acima da meta perseguida pelo Bacen...
Guerra da Ucrânia e consequentes problemas em cadeias globais elevaram risco de estagflação mundial. No Brasil, fatores de curto prazo seguram disparada da incerteza, mas economia e política podem complicar o quadro.
Ao longo do primeiro semestre de 2022, o nível do Indicador de Incerteza Brasil (IIE-Br) do FGV IBRE flutuou em torno de 117 pontos, nível historicamente elevado. Em abril, o indicador havia chegado a esboçar uma promissora queda, ao alcançar 114,9 pts., o menor nível desde janeiro de 2020 (112,9 pts.), período anterior à pandemia de Covid-19 no país....
Conjuntura global é marcada pela incerteza e alta de inflação e juros, com perda de tração atingindo países ricos. Medidas eleitorais farão Brasil crescer mais em 2022, mas nossa projeção para 2023 é de -0,3%.
A incerteza global aumentou, de acordo com o World Uncertainty Index (WUI), medida que engloba a situação em 143 países.
Não é difícil identificar as várias fontes dessa elevada incerteza. A persistência da guerra na Ucrânia, assim como das sanções impostas em reação a esta, é uma delas. O desafio...
Situação das mulheres negras no mercado de trabalho permanece preocupante. Elas tendem a ter menor participação e taxas de desemprego e informalidade são mais altas entre mulheres negras do que nos demais grupos demográficos.
No dia 25 de julho comemorou-se o dia da mulher negra, latina e caribenha. Não há dúvidas que todas as conquistas alcançadas ao longo de pelo menos meio século de luta devem ser comemoradas. Contudo, a luta por igualdade de oportunidades e representatividade continua. As condições socioeconômicas das...
Estudo de Robert Gordon e Hassan Sayed busca explicar em que medida pandemia mudou padrão de baixo crescimento da produtividade nos EUA na última década e quais as perspectivas de crescimento da produtividade nos próximos anos.
Como tenho discutido neste espaço, o comportamento da produtividade do trabalho tem sido bastante errático ao longo da pandemia de Covid-19, com forte elevação em 2020 e queda em 2021 na maioria dos países.
Os dados referentes ao primeiro trimestre de 2022 continuam a...
Estudo do Ministério da Economia sobre situação dos entes subnacionais tem muitos erros e omissões, como dupla contagem e a ausência de avaliação se alta da arrecadação de estados e municípios é estrutural ou passageira.
Na tentativa de dar justificativa técnica para a aprovação de medidas legislativas que reduzem as alíquotas de ICMS de modo permanente, por meio da Lei Complementar 194/2022, o Ministério da Economia divulgou recentemente um estudo sobre a situação fiscal dos estados e municípios que chama a atenção pelos erros...
Com agregação de indicadores referentes à construção (varejo, indústria e serviços) nas sondagens da Indústria, Comércio, Serviços, além do próprio setor da Construção, chegamos ao Índice de Confiança (IC) da Cadeia de Produção.
As sondagens do FGV IBRE constituem importantes fontes de informação sobre o desempenho da economia a partir da perspectiva das empresas e consumidores. Para o setor da construção há uma sondagem específica que abrange os três grandes segmentos setoriais. No entanto, a Sondagem da Construção fornece o...
Considerando que nova tendência de crescimento pós-crise econômica brasileira de 2014-16, de 1,4% ao ano, operou ao longo da própria crise, o que é correto conceitualmente, perda de nível permanente do produto é de 10,5%.
Em post neste blog no dia 13 de junho último, mostrei que a economia teve com a crise de 2014 até 2016 uma perda permanente de 10,5% da atividade. Essa perda de nível se somava a outra perda que ocorreu na taxa de crescimento tendencial da economia. Ou seja, a economia caiu e quando voltou a...
A taxa de desemprego brasileira se aproximou de sua média de longo prazo, de cerca de 9,5% da PEA. Ainda assim, parece haver ociosidade no mercado de trabalho, já que a taxa de equilíbrio está em torno de 8,5%.
Em meu último post neste blog, apontei que parte relevante da queda expressiva e inesperada da taxa de desemprego brasileira desde meados do ano passado decorreu da composição setorial do PIB, com crescimento mais expressivo de setores mais intensivos em mão de obra, mas com menores salários/rendimentos e níveis de...
Somando gastos com desonerações e cortes de impostos, pacote eleitoral de Bolsonaro já soma 1% do PIB em um ano, criando grande incerteza econômica sobre 2023. Clique abaixo para ler a coluna na Folha de S. Paulo.
Leia o artigo na Folha de São Paulo.
