Dando continuidade ao meu último post, neste texto apresentarei a evolução do gasto primário recorrente da União, desde o fim dos anos 1990 A definição de gasto recorrente segue a metodologia adotada pelo próprio governo, no Boletim de Resultado Estrutural da Secretaria de Política Econômica.[1]

A figura 1 abaixo mostra a variação anual do gasto recorrente, em pontos percentuais do PIB, desde 1998. Os dados mais recentes correspondem às últimas projeções oficiais do governo (última avaliação trimestral de 2018 e PLOA 2019).

Com a disputa eleitoral a todo vapor, e o país em situação econômica periclitante, volta à tona a discussão sobre temas econômicos espinhosos e urgentes, como a reforma previdenciária. Não é novidade para ninguém que sem uma profunda reestruturação do sistema de aposentadorias e pensões brasileiro, o país não só terá muita dificuldade em crescer como provavelmente vai bater de cara no muro inflacionário logo, logo. Nessa breve nota, nosso objetivo é responder quantitativamente a duas perguntas. Primeiro: é verdade que o país gasta demais com previdência social? E segundo...

Este artigo foi originalmente publicado pelo Broadcast da Agência Estado em 24/8/18.

A conferência recente do Fed em Jackson Hole teve como tema o aumento da concentração na economia americana e seus efeitos sobre a política monetária. Esse é um tópico bastante controverso, cujas implicações se estendem ao debate sobre o baixo crescimento da produtividade e a elevação da desigualdade salarial nos Estados Unidos.

Vários indicadores mostram que a concentração aumentou de forma generalizada na economia americana nas...

Para os gregos antigos, σωφροσύνη (lida em português como “sofrosyne”, o y pronunciado como o “u” em francês ou o “ü” em alemão), era uma palavra que definia a suprema das virtudes. Derivava de σωφρων (“sofron”), adjetivo que costuma ser traduzido por “prudente”. Mas σωφροσύνη é bem mais que a nossa prudência. Quem detinha a tal σωφροσύνη demonstrava moderação nas atitudes, temperança nos modos, tolerância com os outros, autocontrole, certa resignação com adversidades e, para usar um termo que anda na moda, resiliência. O sentido original era, nas palavras de Platão, “o...

Para o pessoal do IBRE e para aqueles que acompanham meus posts neste blog, esse assunto (deflator do PIB) não representa exatamente uma novidade. O que me motiva a escrever novamente sobre esse tema são os fatos de que: i) recentemente a IFI/Senado soltou uma nota técnica sobre esse assunto; e ii) tenho novas evidências em apoio à minha tese de que o “enigma” associado ao excesso de variação do deflator do PIB sobre o IPCA representa uma subestimação do volume de nosso produto, dado o PIB nominal.

Antes de qualquer coisa, vou...

A piora de maio no mercado doméstico veio da conjunção de inúmeros fatores: greve dos caminhoneiros e demissão de Pedro Parente da Petrobras, com enorme demonstração de fragilidade do governo Temer; diversos gestores respeitados do mercado financeiro apostando que o país não irá arrumar o desequilíbrio fiscal em seguida às eleições; pesquisas eleitorais apontando as enormes dificuldades, naquele momento, de consolidação da candidatura de Geraldo Alckmin (fato revertido posteriormente); contágio de países emergentes – Argentina e Turquia – com crises claras de balanço de...

Este artigo foi originalmente publicado pelo Broadcast da Agência Estado em 24/8/18.

O próximo presidente terá de enfrentar um quadro fiscal muito grave, cuja resolução envolverá um ajuste da ordem de pelo menos 5 pontos percentuais (p.p.) do PIB. Ainda não está claro como os candidatos pretendem enfrentar esse problema.

O teto de gastos foi uma tentativa de fazer o ajuste de forma gradual, com redução esperada da despesa primária de 5 p.p. do PIB em 10 anos. Mesmo assim, corre sério risco de não ser cumprido ou de ser...

O período eleitoral concentra, com razão, a atenção de toda a sociedade por mexer com os anseios sociais e ser sempre uma forma de renovar a esperança no futuro do país e na melhora das condições de vida. Boa parte dos analistas investe bastante tempo em prospectar futuro a partir de programas partidários e da construção das bases de apoio político.

Ao mesmo tempo em que há muita atenção no futuro pós-eleição, existe menor atenção no que está ocorrendo no dia a dia da política econômica. E o fato é que muito do que está acontecendo agora pode...

Completei, agora em julho, três anos de IBRE/FGV. E posso dizer com segurança que aprendi muito mais do que ensinei nesse tempo. Em comemoração a esse marco, preparei o texto abaixo, que tenta jogar alguma luz, baseada em evidências empíricas, sobre um dos mais antigos e controversos debates econômicos.

É bastante desanimadora a baixa qualidade média do debate travado atualmente entre boa parte das pessoas no Brasil (incluindo aí alguns economistas), alimentada pela acentuada polarização e intolerância político-...

Este artigo foi originalmente publicado no Valor Econômico no dia 10/08/2018.

Tem havido intenso debate sobre como encaminhar, especialmente a partir de 2019, a agenda de consolidação fiscal brasileira – mantendo, flexibilizando, reforçando ou abandonando o atual teto de gastos; elevando ou não a carga tributária; impulsionando ou não, via estímulo fiscal/parafiscal, o crescimento econômico no curto prazo.

Contudo, muitas vezes esses debates têm se assentado mais em discussões ideológicas (“visões de mundo”) do que em alguns fatos mais concretos e/ou em...

O sistema eleitoral brasileiro favorece uma orientação personalista da política, em detrimento dos partidos. As regras do sistema, particularmente a lista aberta, o grande número de cadeiras legislativas em disputa em cada estado (i.e., “alta magnitude”) e o modo de financiamento prevalente pelo menos até o último ciclo eleitoral reforçam-se mutuamente, fazendo com que haja uma prevalência do candidato sobre o partido. Nada mais natural, dessa forma, que candidatos se preocupem sobretudo em cultivar suas próprias reputações e imagens pessoais. 

...

A edição de julho foi concluída no calor da guerra comercial entre Estados Unidos e China, que pode ser perigosa para o comércio, as decisões de investimento e o crescimento mundiais. Este é o tema de capa da edição de julho, que ainda trata dos desafios para a retomada da construção civil brasileira. A entrevista do mês é com Hamilton Amadeo, CEO da Aegea, que fala dos desafios para o aumento da participação privada no setor de saneamento. Claudio Conceição, editor da Conjuntura Econômica, indica esse e outros destaques na Nota do Editor da Revista Conjuntura Econômica...

Nos últimos 20 anos, o gasto primário do governo central cresceu a um ritmo médio de 5,3% a.a., em termos reais, ritmo esse obviamente insustentável. Mais recentemente, o resultado líquido das contas primárias tornou-se deficitário, enquanto a trajetória da dívida pública mostra-se nitidamente explosiva. Urge, portanto, que se altere o comportamento da despesa pública, procurando-se conter, inclusive, os chamados gastos tributários, de maneira a tornar significativamente positivo o resultado primário. Caso contrário, a dívida governamental tornar-se-á impagável.

Uma leitura rápida da figura abaixo (obtida em reportagem recente da Folha de São Paulo) aponta que o governo concedeu, em 2017, cerca de 5,4% do PIB (R$ 355 bilhões) em incentivos, subsídios e benefícios a diversos setores da economia.

No entanto, a figura acima está somando os subsídios explícitos (que impactam a despesa primária), os subsídios implícitos (que impactam o custo da dívida) e as renúncias fiscais (que correspondem a uma abdicação de receita recorrente primária).

A figura abaixo...