As eleições presidenciais de 2018 serão uma das mais incertas da história. Faltando poucas semanas para o primeiro turno, a eleição presidencial ainda está aberta. Assim como em 2002, há muita incerteza, principalmente sobre qual política econômica será implementada a partir do ano que vem.

O Gráfico 1 mostra a evolução do Indicador de Incerteza da Economia Brasileira, calculado pelo IBRE. Os quatro períodos de maior incerteza, segundo esse indicador, foram no período eleitoral de 2002, na crise financeira internacional de 2008/09, no segundo...

Recentemente, vários analistas e institutos de pesquisa alardearam que as projeções fiscais estão apontando para um cenário em que a máquina pública pode entrar em shutdown. A Instituição Fiscal Independente (IFI), por exemplo, afirmou que a máquina pública pode se tornar inviável a partir de 2021, quando as despesas discricionárias atingiriam um patamar entre R$ 75-80 bilhões.

O shutdown da máquina pública ocorre quando as medidas de corte de despesa alcançam um nível em que o governo tem seu funcionamento prejudicado e não consegue produzir os...

Dando continuidade ao meu último post, neste texto apresentarei a evolução do gasto primário recorrente da União, desde o fim dos anos 1990 A definição de gasto recorrente segue a metodologia adotada pelo próprio governo, no Boletim de Resultado Estrutural da Secretaria de Política Econômica.[1]

A figura 1 abaixo mostra a variação anual do gasto recorrente, em pontos percentuais do PIB, desde 1998. Os dados mais recentes correspondem às últimas projeções oficiais do governo (última avaliação trimestral de 2018 e PLOA 2019).

Com a disputa eleitoral a todo vapor, e o país em situação econômica periclitante, volta à tona a discussão sobre temas econômicos espinhosos e urgentes, como a reforma previdenciária. Não é novidade para ninguém que sem uma profunda reestruturação do sistema de aposentadorias e pensões brasileiro, o país não só terá muita dificuldade em crescer como provavelmente vai bater de cara no muro inflacionário logo, logo. Nessa breve nota, nosso objetivo é responder quantitativamente a duas perguntas. Primeiro: é verdade que o país gasta demais com previdência social? E segundo...

Este artigo foi originalmente publicado pelo Broadcast da Agência Estado em 24/8/18.

A conferência recente do Fed em Jackson Hole teve como tema o aumento da concentração na economia americana e seus efeitos sobre a política monetária. Esse é um tópico bastante controverso, cujas implicações se estendem ao debate sobre o baixo crescimento da produtividade e a elevação da desigualdade salarial nos Estados Unidos.

Vários indicadores mostram que a concentração aumentou de forma generalizada na economia americana nas...

Para os gregos antigos, σωφροσύνη (lida em português como “sofrosyne”, o y pronunciado como o “u” em francês ou o “ü” em alemão), era uma palavra que definia a suprema das virtudes. Derivava de σωφρων (“sofron”), adjetivo que costuma ser traduzido por “prudente”. Mas σωφροσύνη é bem mais que a nossa prudência. Quem detinha a tal σωφροσύνη demonstrava moderação nas atitudes, temperança nos modos, tolerância com os outros, autocontrole, certa resignação com adversidades e, para usar um termo que anda na moda, resiliência. O sentido original era, nas palavras de Platão, “o...

Para o pessoal do IBRE e para aqueles que acompanham meus posts neste blog, esse assunto (deflator do PIB) não representa exatamente uma novidade. O que me motiva a escrever novamente sobre esse tema são os fatos de que: i) recentemente a IFI/Senado soltou uma nota técnica sobre esse assunto; e ii) tenho novas evidências em apoio à minha tese de que o “enigma” associado ao excesso de variação do deflator do PIB sobre o IPCA representa uma subestimação do volume de nosso produto, dado o PIB nominal.

Antes de qualquer coisa, vou...

A piora de maio no mercado doméstico veio da conjunção de inúmeros fatores: greve dos caminhoneiros e demissão de Pedro Parente da Petrobras, com enorme demonstração de fragilidade do governo Temer; diversos gestores respeitados do mercado financeiro apostando que o país não irá arrumar o desequilíbrio fiscal em seguida às eleições; pesquisas eleitorais apontando as enormes dificuldades, naquele momento, de consolidação da candidatura de Geraldo Alckmin (fato revertido posteriormente); contágio de países emergentes – Argentina e Turquia – com crises claras de balanço de...

Este artigo foi originalmente publicado pelo Broadcast da Agência Estado em 24/8/18.

O próximo presidente terá de enfrentar um quadro fiscal muito grave, cuja resolução envolverá um ajuste da ordem de pelo menos 5 pontos percentuais (p.p.) do PIB. Ainda não está claro como os candidatos pretendem enfrentar esse problema.

O teto de gastos foi uma tentativa de fazer o ajuste de forma gradual, com redução esperada da despesa primária de 5 p.p. do PIB em 10 anos. Mesmo assim, corre sério risco de não ser cumprido ou de ser...

O período eleitoral concentra, com razão, a atenção de toda a sociedade por mexer com os anseios sociais e ser sempre uma forma de renovar a esperança no futuro do país e na melhora das condições de vida. Boa parte dos analistas investe bastante tempo em prospectar futuro a partir de programas partidários e da construção das bases de apoio político.

Ao mesmo tempo em que há muita atenção no futuro pós-eleição, existe menor atenção no que está ocorrendo no dia a dia da política econômica. E o fato é que muito do que está acontecendo agora pode...

Completei, agora em julho, três anos de IBRE/FGV. E posso dizer com segurança que aprendi muito mais do que ensinei nesse tempo. Em comemoração a esse marco, preparei o texto abaixo, que tenta jogar alguma luz, baseada em evidências empíricas, sobre um dos mais antigos e controversos debates econômicos.

É bastante desanimadora a baixa qualidade média do debate travado atualmente entre boa parte das pessoas no Brasil (incluindo aí alguns economistas), alimentada pela acentuada polarização e intolerância político-...

Este artigo foi originalmente publicado no Valor Econômico no dia 10/08/2018.

Tem havido intenso debate sobre como encaminhar, especialmente a partir de 2019, a agenda de consolidação fiscal brasileira – mantendo, flexibilizando, reforçando ou abandonando o atual teto de gastos; elevando ou não a carga tributária; impulsionando ou não, via estímulo fiscal/parafiscal, o crescimento econômico no curto prazo.

Contudo, muitas vezes esses debates têm se assentado mais em discussões ideológicas (“visões de mundo”) do que em alguns fatos mais concretos e/ou em...

O sistema eleitoral brasileiro favorece uma orientação personalista da política, em detrimento dos partidos. As regras do sistema, particularmente a lista aberta, o grande número de cadeiras legislativas em disputa em cada estado (i.e., “alta magnitude”) e o modo de financiamento prevalente pelo menos até o último ciclo eleitoral reforçam-se mutuamente, fazendo com que haja uma prevalência do candidato sobre o partido. Nada mais natural, dessa forma, que candidatos se preocupem sobretudo em cultivar suas próprias reputações e imagens pessoais. 

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A edição de julho foi concluída no calor da guerra comercial entre Estados Unidos e China, que pode ser perigosa para o comércio, as decisões de investimento e o crescimento mundiais. Este é o tema de capa da edição de julho, que ainda trata dos desafios para a retomada da construção civil brasileira. A entrevista do mês é com Hamilton Amadeo, CEO da Aegea, que fala dos desafios para o aumento da participação privada no setor de saneamento. Claudio Conceição, editor da Conjuntura Econômica, indica esse e outros destaques na Nota do Editor da Revista Conjuntura Econômica...