O Governo Federal divulgou o PLDO 2021 no último dia 15 de abril. Esse projeto de Lei marca o início do ciclo orçamentário para 2021 e nele consta a meta fiscal para o respectivo ano, bem como as intenções do governo para as metas fiscais dos dois anos seguintes.

Há grande incerteza sobre qual a melhor meta fiscal que o governo deve seguir no próximo ano. A questão é bem prática: com a crise, não é possível estabelecer um cenário minimamente confiável para a trajetória das receitas, pois o PIB desse ano e do próximo se tornaram muito incertos....

A abrupta contração do PIB trazida pela Covid-19, acompanhada de acentuado recuo da inflação corrente e das expectativas futuras, traz um cenário desafiador para a política monetária, especialmente em contexto de provável redução – e não aumento, da taxa de juros neutra. Entendemos que a melhor resposta é nos ajustarmos ao paradigma do “effective lower bound”, com juro básico em seu patamar mínimo, “forward guidance” de juros baixos por um horizonte prolongado e, possivelmente, ações de política monetária não-convencional na estrutura a termo da taxa de juros. O...

Na última sexta, apresentei uma proposta de auxílio para estados e municípios (E&M) em minha coluna semanal no jornal Folha de São Paulo. Hoje volto ao tema com um texto mais longo, pois nem tudo cabe em coluna de jornal. Aproveito para corrigir erros e incorporar sugestões de alguns colegas, em resposta à minha proposta. Para facilitar a exposição, dividirei o texto em seções.

O problema

Assim como famílias e empresas, E&M também estão sofrendo queda abrupta e substancial de receita após o...

No fim de 2019, nem o mais pessimista dos brasileiros imaginava que o ano de 2020 seria tão difícil. Não se tinha nada de extremamente negativo no radar. O ano começou morno. O debate girava em torno de questões relativas ao processo democrático. Reformas econômicas estavam na pauta do dia. O desenrolar da disseminação do novo coronavírus era visto como um problema eminentemente asiático. Afinal, ao longo dos últimos vinte anos o mundo já tinha sofrido com o surgimento de dois outros vírus ainda mais letais, EBOLA e SARS, e o Brasil havia passado incólume. Os ventos...

O Senado Federal aprovou em 30 de março um benefício social temporário de R$ 600. O objetivo é ajudar trabalhadores informais que perderão renda com a paralisação de diversos tipos de atividade econômica devido à quarentena imposta para reduzir o contágio da Covid-19. Um dia depois, o Senado estendeu a abrangência do auxílio emergencial, incluindo nominalmente 19 categorias, como diaristas, caminhoneiros, pescadores, baianas de acarajés e entregadores de aplicativos, e dando direito a duas cotas do benefício não só a mulheres que chefiam famílias sozinhas, mas também a...

Há uma semana (o tempo voa em tempo de isolamento) apresentei proposta de ação direta do BC contra a “coronacrise”. A proposta foi publicada no jornal Folha de São Paulo e depois detalhada neste blog. Outros economistas fizeram propostas semelhantes, sem envolver diretamente o BC, e o governo se mexeu. Houve PEC (Proposta de Emenda Constitucional) para dar mais flexibilidade ao BC no combate aos efeitos econômicos do Covid-19. A ideia não é minha nem original. Ela é baseada no que o Federal Reserve fez em 2008-09 e já anunciou que fará novamente agora. O mesmo pode e...

A pandemia global da Covid-19 é potencialmente catastrófica, requerendo, portanto, ação imediata e efetiva de governos e cidadãos, sob pena de aumentar enormemente a taxa de letalidade associada a essa doença. Em 18 de março, o governo brasileiro publicou uma portaria colocando os militares em prontidão para diversas atividades na resposta governamental à crise. O Presidente Jair Bolsonaro chegou a considerar a decretação o Estado de Sítio, o que potencialmente envolveria a presença de tropas policiando as ruas para que as pessoas não saiam de suas casas e violem...

Um volume expressivo de fatos, opiniões e dados é compartilhado diariamente em redes sociais por pessoas e empresas, oferecendo um vasto material para ampliação do conhecimento humano sobre o mundo. Na área de estatística, grupos de pesquisa vem estudando a possibilidade de geração de indicadores, que vão desde previsões de preços em mercado de ações dos EUA [1] passando pelo fluxo de turistas japoneses na Coréia do Sul [2], os efeitos de recessões no humor da sociedade [3], a análise das condições do mercado de trabalho na China [4], incluindo a possibilidade de...

O primeiro caso de coronavírus no Brasil foi divulgado em 26 de fevereiro. De lá até o dia 15 março, a possibilidade de tomada de medidas mais sérias frente a um provável surto foram ganhando força gradualmente até o dia 15 de março, quando ultrapassamos a marca de 100 casos reportados no país. A partir de então, quase todas os Estados do país passaram a adotar medidas de restrição à circulação, à abertura de estabelecimentos comerciais, além de proporem o distanciamento social.

Antecipando a possibilidade de que o quadro evoluísse desta forma,...

Com a disseminação do novo coronavírus em escala mundial, as expectativas de crescimento mais acelerado no Brasil e no mundo, que vigoravam no final do ano passado, foram extintas e substituídas por um cenário extremamente adverso que pode culminar em recessão global.

Enquanto o vírus estava restrito à China e outros países asiáticos, os impactos sobre a economia brasileira concentravam-se no setor industrial e no agronegócio, que juntos correspondem a aproximadamente 26% do valor adicionado da economia. A crise instalada nesses países não só...

O Federal Reserve (Fed) anunciou um amplo pacote de liquidez, incluindo a criação de linhas de crédito (facilities), para financiar empresas, consumidores, estados e municípios. A lógica é comprar empréstimos feitos pelos bancos, carregando os títulos no balanço do Fed, mas com risco coberto pelo Tesouro dos EUA, como explicou o Presidente do Fed, Jerome Powell, em entrevista nesta quinta.

Por aqui, Arminio Fraga e outros economistas fizeram proposta semelhante, mas com empréstimo por parte do Tesouro, em vez de pelo nosso Banco Central (BC). A...

A Secretaria de Política Econômica do Ministério da Economia (SPE) divulgou recentemente nota metodológica sobre a medida dos PIBs público e privado, seguida de uma estimativa da evolução dessas magnitudes em 2019[1].

Nas estimativas da SPE, o pífio desempenho do PIB em 2019 – crescimento de 1,1% – deveu-se à contração do PIB público – decréscimo de 1,1% nas contas da SPE –, pois o PIB do setor do setor privado teria crescido 1,8%.

Acreditamos que a metodologia da SPE para o cálculo dos PIBs público e privado está...

Antes do choque atual, vários economistas já discutiam as limitações da política monetária para estimular a economia. Lembrando, o crescimento mundial desacelerou em 2018-19 e a previsão inicial para este ano era de pequena aceleração, puxada por emergentes. Nos países avançados, a expectativa era de nova desaceleração e isto gerou pedidos de mais ativismo fiscal, antes do choque atual.

Agora os efeitos econômicos do Covid-19 já levaram os principais bancos centrais do mundo a adotarem medidas emergenciais, reduzindo juros onde isso era possível...

O Brasil é um país que nos últimos 40 anos experimentou quase todo tipo de plano de ajustamento macroeconômico ou coisa que valha. Vivenciamos agora uma situação que não se assemelha a nada do que vivemos até hoje.

Em uma economia de guerra há pleno emprego de tudo. Nessas situações ao longo da história, as mulheres deixaram de se dedicar ao trabalho doméstico e foram para as fábricas. O problema é que, como há direcionamento de parcela da produção para a atividade de guerra, os recursos que sobram para consumir são muito menores. Em geral há racionamento, com observância estrita do...