O economista José Luis Oreiro fez em seu blog um alentado comentário à minha coluna de domingo, 12/4, na Folha de São Paulo. Segundo Oreiro, ele encontrou erros lógicos no meu texto.
A minha coluna tratava de como fica o equilíbrio macroeconômico em uma economia que sofre supressão da atividade produtiva e de qual deve ser a política pública para estimular a manutenção do emprego, nos setores que mantêm a sua atividade mesmo com a supressão.
A coluna concluía que fazia sentido uma...
No fim de 2019, nem o mais pessimista dos brasileiros imaginava que o ano de 2020 seria tão difícil. Não se tinha nada de extremamente negativo no radar. O ano começou morno. O debate girava em torno de questões relativas ao processo democrático. Reformas econômicas estavam na pauta do dia. O desenrolar da disseminação do novo coronavírus era visto como um problema eminentemente asiático. Afinal, ao longo dos últimos vinte anos o mundo já tinha sofrido com o surgimento de dois outros vírus ainda mais letais, EBOLA e SARS, e o Brasil havia passado incólume. Os ventos...
Há três estratégias de enfrentamento da pandemia: contenção, mitigação e supressão. Supressão é o que temos feito. Reduz-se a praticamente zero a interação social presencial. Mantêm-se as atividades e serviços públicos essenciais, além daquelas atividades fundamentais à vida doméstica: produção e distribuição de alimentos, de produtos de higiene e limpeza pessoal e de medicamentos.
A mitigação é um caso atenuado de supressão. Um conjunto maior de atividades são mantidas.
Tanto na supressão quanto na mitigação, tenta-se...
O Senado Federal aprovou em 30 de março um benefício social temporário de R$ 600. O objetivo é ajudar trabalhadores informais que perderão renda com a paralisação de diversos tipos de atividade econômica devido à quarentena imposta para reduzir o contágio da Covid-19. Um dia depois, o Senado estendeu a abrangência do auxílio emergencial, incluindo nominalmente 19 categorias, como diaristas, caminhoneiros, pescadores, baianas de acarajés e entregadores de aplicativos, e dando direito a duas cotas do benefício não só a mulheres que chefiam famílias sozinhas, mas também a...
O Indicador de Incerteza Brasil da FGV (IIE-BR) cresceu fortemente em março, refletindo o impacto da chegada da pandemia de Covid-19 ao Brasil. Com alta de 52 pontos, o indicador chegou aos 167,1 pontos, batendo com folga dois recordes históricos: o de maior nível da série e o de maior alta mensal. O gráfico abaixo evidencia a atipicidade do resultado.
Fonte: FGV IBRE
O IIE-Br[1] é resultado da agregação de dois indicadores: o de Indicador de Incerteza na Mídia[2], criado com base na incidência...
Há uma semana (o tempo voa em tempo de isolamento) apresentei proposta de ação direta do BC contra a “coronacrise”. A proposta foi publicada no jornal Folha de São Paulo e depois detalhada neste blog. Outros economistas fizeram propostas semelhantes, sem envolver diretamente o BC, e o governo se mexeu. Houve PEC (Proposta de Emenda Constitucional) para dar mais flexibilidade ao BC no combate aos efeitos econômicos do Covid-19. A ideia não é minha nem original. Ela é baseada no que o Federal Reserve fez em 2008-09 e já anunciou que fará novamente agora. O mesmo pode e...
A evolução vertiginosa dos acontecimentos relacionados ao combate sanitário e econômico ao coronavírus nas últimas semanas dificulta o entendimento de seus impactos de curto e longo prazo. Medidas inteiramente justificáveis em uma situação de calamidade pública, como a atual, misturam-se com propostas que podem colocar em risco o arcabouço fiscal e legal do país.
É importante, portanto, fazer um breve balanço da situação atual, e chamar atenção para problemas futuros que podem surgir caso o atual processo descoordenado de proposição e aprovação...
A pandemia global da Covid-19 é potencialmente catastrófica, requerendo, portanto, ação imediata e efetiva de governos e cidadãos, sob pena de aumentar enormemente a taxa de letalidade associada a essa doença. Em 18 de março, o governo brasileiro publicou uma portaria colocando os militares em prontidão para diversas atividades na resposta governamental à crise. O Presidente Jair Bolsonaro chegou a considerar a decretação o Estado de Sítio, o que potencialmente envolveria a presença de tropas policiando as ruas para que as pessoas não saiam de suas casas e violem...
As ações anunciadas pelo Governo Federal, até o momento, estão muito aquém do necessário para enfrentar a crise. A comparação internacional, entre as principais medidas fiscais de resposta à crise, mostra que a disponibilidade de crédito com garantias e incentivos é essencial para evitar o estrangulamento financeiro das empresas. Existe uma clara relação entre as medidas fiscais e o crédito: países que adotam mais crédito, por enquanto, usam menos a política fiscal e vice-versa.
O crédito permite que as empresas continuem honrando pagamentos de...
Um volume expressivo de fatos, opiniões e dados é compartilhado diariamente em redes sociais por pessoas e empresas, oferecendo um vasto material para ampliação do conhecimento humano sobre o mundo. Na área de estatística, grupos de pesquisa vem estudando a possibilidade de geração de indicadores, que vão desde previsões de preços em mercado de ações dos EUA [1] passando pelo fluxo de turistas japoneses na Coréia do Sul [2], os efeitos de recessões no humor da sociedade [3], a análise das condições do mercado de trabalho na China [4], incluindo a possibilidade de...
A expansão da pandemia de Covid-19 por todo o país ao longo de março mudou a rotina de famílias e empresas provocando uma tempestade na economia. No âmbito da inflação, a despeito da forte desaceleração do nível de atividade, chamou atenção a alta dos preços de alimentos, motivada em grande parte por uma corrida aos supermercados para formação de estoques, mas também por gargalos de oferta.
No nível mais agregado da cesta média de consumo do brasileiro, o repique nos preços de alimentos foi compensado pelo bom comportamento de outros itens. A...
O primeiro caso de coronavírus no Brasil foi divulgado em 26 de fevereiro. De lá até o dia 15 março, a possibilidade de tomada de medidas mais sérias frente a um provável surto foram ganhando força gradualmente até o dia 15 de março, quando ultrapassamos a marca de 100 casos reportados no país. A partir de então, quase todas os Estados do país passaram a adotar medidas de restrição à circulação, à abertura de estabelecimentos comerciais, além de proporem o distanciamento social.
Antecipando a possibilidade de que o quadro evoluísse desta forma,...
Um índice de condições financeiras é definido como um índice formado por retornos de ativos financeiros com capacidade de prever a atividade econômica futura, além da previsibilidade contida no presente e passado da própria atividade econômica.
Em toda parte, mercados financeiros sempre tiveram grande capacidade de influenciar o comportamento da economia. Na verdade, é largamente entendido que política monetária funciona justamente por meio dos efeitos que manipulação do instrumento de política (de modo geral, uma taxa de juros de curto prazo)...
Com a disseminação do novo coronavírus em escala mundial, as expectativas de crescimento mais acelerado no Brasil e no mundo, que vigoravam no final do ano passado, foram extintas e substituídas por um cenário extremamente adverso que pode culminar em recessão global.
Enquanto o vírus estava restrito à China e outros países asiáticos, os impactos sobre a economia brasileira concentravam-se no setor industrial e no agronegócio, que juntos correspondem a aproximadamente 26% do valor adicionado da economia. A crise instalada nesses países não só...
Para aqueles que estudam ou se interessam pelo tema das “reformas” (econômicas, fiscais etc.), a palavra “sequenciamento” é (ou deveria ser) bastante familiar. Há muitos trabalhos que mostram que vários fatores, como a posição cíclica da economia, o quadro das contas externas, o nível de informalidade, mediam/impactam os efeitos das reformas (gerando até mesmo efeitos contraproducentes em alguns casos).
O exemplo “clássico” é aquele associado à abertura comercial: uma abertura muito expressiva e rápida, em uma economia que sofre de forte fragilidade nas contas externas, pode gerar...
O Federal Reserve (Fed) anunciou um amplo pacote de liquidez, incluindo a criação de linhas de crédito (facilities), para financiar empresas, consumidores, estados e municípios. A lógica é comprar empréstimos feitos pelos bancos, carregando os títulos no balanço do Fed, mas com risco coberto pelo Tesouro dos EUA, como explicou o Presidente do Fed, Jerome Powell, em entrevista nesta quinta.
Por aqui, Arminio Fraga e outros economistas fizeram proposta semelhante, mas com empréstimo por parte do Tesouro, em vez de pelo nosso Banco Central (BC). A...
Poucas vezes no passado houve um nível tão alto de incerteza, só comparável à apreensão com que a sociedade vê a crise de saúde pública se aprofundar. A velocidade com que o vírus se espalha, aqui e lá fora, é incomparavelmente maior que a capacidade de se produzirem indicadores de seus impactos sobre a economia. A dificuldade de prever o tamanho da epidemia, e de aferir o seu impacto sobre a economia, torna quase impossível projetar para onde vão o nível de atividade e outros indicadores econômicos este ano. Qualitativamente, porém, podemos projetar o seguinte cenário...
A Secretaria de Política Econômica do Ministério da Economia (SPE) divulgou recentemente nota metodológica sobre a medida dos PIBs público e privado, seguida de uma estimativa da evolução dessas magnitudes em 2019[1].
Nas estimativas da SPE, o pífio desempenho do PIB em 2019 – crescimento de 1,1% – deveu-se à contração do PIB público – decréscimo de 1,1% nas contas da SPE –, pois o PIB do setor do setor privado teria crescido 1,8%.
Acreditamos que a metodologia da SPE para o cálculo dos PIBs público e privado está...
This Nation asks for action, and action now
Franklin D. Roosevelt (1932)
Todas as informações mostram que a crise é muito pior do que o esperado. Algumas projeções sugerem que o Brasil pode atingir, em poucos dias, a marca de 200 mil pessoas contagiadas. As projeções econômicas indicam que o PIB será negativo, mas ainda podem piorar bastante. Nos EUA, onde a crise encontra-se em estágio avançado, estima-se que o PIB possa cair até 25% no segundo trimestre. Muitas pessoas estão perdendo seus empregos e não têm cobertura...
Antes do choque atual, vários economistas já discutiam as limitações da política monetária para estimular a economia. Lembrando, o crescimento mundial desacelerou em 2018-19 e a previsão inicial para este ano era de pequena aceleração, puxada por emergentes. Nos países avançados, a expectativa era de nova desaceleração e isto gerou pedidos de mais ativismo fiscal, antes do choque atual.
Agora os efeitos econômicos do Covid-19 já levaram os principais bancos centrais do mundo a adotarem medidas emergenciais, reduzindo juros onde isso era possível...
Diante da escalada de eventos nos últimos dias associados à pandemia do coronavírus, o nível de incerteza em relação ao desempenho da economia mundial elevou-se de forma extraordinária.
Trata-se de um choque econômico sem precedentes por diversos motivos. Em primeiro lugar, é uma crise global e de rápida propagação, que magnifica problemas sociais já existentes, como a elevação da desigualdade em países desenvolvidos nas últimas décadas, e a ausência de proteção social de trabalhadores informais em países pobres e em desenvolvimento.
...O Brasil é um país que nos últimos 40 anos experimentou quase todo tipo de plano de ajustamento macroeconômico ou coisa que valha. Vivenciamos agora uma situação que não se assemelha a nada do que vivemos até hoje.
Em uma economia de guerra há pleno emprego de tudo. Nessas situações ao longo da história, as mulheres deixaram de se dedicar ao trabalho doméstico e foram para as fábricas. O problema é que, como há direcionamento de parcela da produção para a atividade de guerra, os recursos que sobram para consumir são muito menores. Em geral há racionamento, com observância estrita do...
A não ser que um tratamento altamente eficaz e/ou a vacina para o novo coronavírus estejam disponíveis para aplicação nos próximos dias, a pandemia do Covid-19 já contratou uma recessão para a economia global na primeira metade de 2020, pelo menos. Esse episódio já deixou de ser apenas um choque de oferta associado a uma disrupção de algumas cadeias globais de suprimentos que passam pela China (sua principal faceta em janeiro e fevereiro), e se transformou em um enorme choque de demanda negativo global, tanto por conta da adoção em massa do distanciamento social para...
A crise do Covid-19 se espalhou no mundo. Uma pesquisa realizada pelo IGM Forum Survey mostra que entre os economistas europeus, 82% acreditam que a economia entrará em recessão. Entre os economistas norte-americanos, 62% acreditam nessa possibilidade. A cooperação federativa foi apontada como um ponto de vulnerabilidade importante sobre a capacidade de resposta europeia, um resquício da crise do Euro. A reação inicial consiste em dar liquidez imediata aos mercados, empresas e famílias.
Um fenômeno comum em crises é a fuga para a qualidade. Os...
Trata-se de uma gripe de elevada letalidade (mas não elevadíssima) e com fácil transmissão. Aparentemente menor em climas quentes e úmidos. O problema é que diversos doentes precisam de recursos hospitalares. Caso contrário a letalidade eleva-se muito. Ou seja, apesar de ser uma gripe, para muitos doentes a prescrição típica para gripe – cama, chá, alimentação leve e um bom livro – não se aplica. A letalidade depende muito da disponibilidade de recursos para tratamento. Em função da alta transmissibilidade, se nada for feito, em pouquíssimo tempo haverá filas nos hospitais. Pessoas...
O recente debate sobre a divisão do Produto Interno Bruto (PIB) em público e privado evidenciou uma questão normalmente ignorada: como determinados conceitos e/ou identidades da teoria economia são efetivamente apresentados nas estatísticas oficiais?
Em muitas situações, as estatísticas apresentadas têm que ser adequadas à falta de informação ou mesmo a conceitos que exigem detalhes que não são possíveis de mensurar na prática.
Afinal o que pode ser encontrado nos sistemas de contas nacionais (SCN) sobre Produto...
O IBRE elegeu a produtividade como uma das preocupações centrais de sua missão institucional de contribuir para o debate sobre o desenvolvimento econômico do país. Diante da relevância do tema, o IBRE lançou recentemente o site Observatório da Produtividade, que reúne uma ampla base de dados sobre produtividade da economia brasileira, além de estudos e análises, a fim de fornecer informações para uma maior compreensão do tema e contribuir para a formulação de políticas públicas que possam aumentar a produtividade e impulsionar o crescimento econômico.[1...
Há grande apreensão sobre o impacto do coronavírus que se espalhou no mundo e chegou ao Brasil atingindo a economia brasileira em estágio de desaceleração. A Arábia Saudita decidiu aumentar a produção do petróleo desestabilizando o mercado e colocando em dúvida a viabilidade da produção em vários países. A resposta ideal de política econômica está em entender a profundidade e a duração desses eventos.
A crise atinge o Brasil de várias formas. Um choque financeiro com queda da bolsa de valores, que entrou em circuit breaker por quatro vezes na...
A ideia
Uso neste teste, apenas como exemplo, categorias que defini de forma absolutamente pessoal. A ideia é provocar uma discussão maior sobre a análise do que poderia ser classificado como informalidade, em suas diferentes óticas.
Os resultados, mostram o que já é sabido em termos gerais: no período 2012 – 2019 há um movimento dos setores formais na direção dos setores informais, dos mais organizados para os menos organizados, ou crescimento dos setores onde o foco é emprego e queda naqueles mais...
No quarto e último trimestre de 2019, os dados da Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios Contínua (PNADC), produzidos pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), trouxeram uma surpresa positiva. É que, desde a retomada da economia, iniciada em 2017, a geração de vagas no mercado de trabalho brasileiro vinha sendo puxada, principalmente, pelos postos informais. Porém, o quarto trimestre de 2019 marcou uma virada nessa tendência, dado que, no referido trimestre, a geração de empregos foi puxada, majoritariamente, pelas vagas formais.
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