As contas públicas de 2019 encerraram o ano com um déficit R$ 10,5 bilhões acima do esperado. Porém, em dezembro, foram aportados R$ 7,6 bilhões à EMGEPRON para a construção de quatro corvetas para a Marinha. Havia a expectativa, dentro do próprio governo, de que a estatal receberia aquele valor ao longo dos próximos anos, e não todo de uma vez. Além disso, o presidente Bolsonaro proibiu que o orçamento para o Ministério da Defesa (MD) seja contingenciado em 2020. Entretanto, as verbas de pesquisas da CAPES se reduzirão à metade, o mesmo devendo acontecer com os recursos orçamentários...
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O orçamento da defesa de 2020: de um desequilíbrio a outroOctavio Amorim Netohttps://blogdoibre.fgv.br/posts/o-orcamento-da-defesa-de-2020-de-um-desequilibrio-outroFri, 21 Feb 2020 18:15 -0300node/781
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Uma nova rodada de incerteza – Boletim Macro Ibre-Fevereiro 2020Armando Castelarhttps://blogdoibre.fgv.br/posts/uma-nova-rodada-de-incerteza-boletim-macro-ibre-fevereiro-2020Thu, 20 Feb 2020 09:45 -0300node/780
Após um início de ano um pouco mais promissor, novos desafios para a economia mundial emergiram. Depois de meses de desaceleração na atividade global, em especial na indústria de transformação, surgiram sinais mais nítidos de estabilização da atividade econômica mundial, reduzindo-se o risco de uma recessão global em 2020. Adicionalmente, a assinatura da Fase 1 do Acordo entre EUA e China foi um passo importante para reduzir o risco global.
Porém, quando as coisas prometiam melhorar, a epidemia do coronavírus em Hubei, na China, adicionou uma...
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Inflação do Carnaval da FGV aponta maiores altas na variação de preços do etanol e da gasolinaBlog do Ibrehttps://blogdoibre.fgv.br/posts/inflacao-do-carnaval-da-fgv-aponta-maiores-altas-na-variacao-de-precos-do-etanol-e-da-gasolinaThu, 20 Feb 2020 08:15 -0300node/779
As capitais brasileiras têm registrado sucesso no pré-carnaval de rua, com aumento dos foliões nos blocos, que por sua vez fazem a alegria dos ambulantes. Quem optou por aproveitar a festa onde mora, além de se divertir pode gastar menos. Levantamento feito pelo Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getulio Vargas (FGV IBRE) apontou que a inflação do Carnaval ficou em 4,29%, entre fevereiro de 2019 e janeiro deste ano, levemente mais alta que a inflação do período (4,13%, IPC/FGV). Os vilões foram os combustíveis: o etanol subiu 12,17% e a gasolina aumentou 7,32...
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As estatísticas da habitação no BrasilAna Maria Castelo, Claudia Magalhães Eloy, José Pereira Gonçalveshttps://blogdoibre.fgv.br/posts/estatisticas-da-habitacao-no-brasilWed, 19 Feb 2020 09:30 -0300node/778
O presente artigo atende ao convite feito por Manoel Pires em artigo intitulado “O shut down das estatísticas econômicas” publicado no Blog do IBRE em 29 de janeiro, quando ele relata casos de descontinuidade ou de redução das bases de dados disponibilizadas pelo governo em diversas áreas. Seguindo sua sugestão, aproveitamos este espaço para registrar questões referentes às estatísticas voltadas à habitação: crédito e déficit habitacional.
É inequívoca a importância de dados para uma melhor compreensão acerca do setor habitacional: fundamental...
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O que se passa com o setor externo?Samuel Pessoahttps://blogdoibre.fgv.br/posts/o-que-se-passa-com-o-setor-externoMon, 17 Feb 2020 11:15 -0300node/777
O Banco Central já tem os números fechados para as contas externas de 2019. A economia apresentou um déficit de transações correntes de US$ 50,7 bilhões, ou 2,8% do PIB.
A perplexidade decorre de a economia ter crescido muito pouco – segundo projeções do FGV IBRE, em 2019, a economia cresceu 1,2% – e de haver expressiva ociosidade, o que parece não combinar com um déficit externo daquela magnitude.
Adicionalmente, desde o início de 2018, o câmbio tem se desvalorizado continuamente. Considerando a cotação de R$ 3,2 por...
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Análise do impacto da recessão argentina sobre o crescimento brasileiroLuana Mirandahttps://blogdoibre.fgv.br/posts/analise-do-impacto-da-recessao-argentina-sobre-o-crescimento-brasileiroFri, 14 Feb 2020 10:30 -0300node/776
Desde meados de 2018, a indústria brasileira enfrenta um ciclo de reversão da tendência positiva iniciada a partir do fim da última recessão. Além das notórias fragilidades estruturais, o setor também enfrentou uma série de choques conjunturais no período recente, como a greve dos caminhoneiros, o início de uma profunda recessão na Argentina, a elevada incerteza política originada pelas eleições presidenciais em 2018, guerra comercial entre EUA e China, o rompimento da barragem da Vale em Brumadinho e o enfraquecimento do crescimento global. O Gráfico 1 evidencia a...
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A nota da SPE sobre má-alocação desinformaBráulio Borgeshttps://blogdoibre.fgv.br/posts/nota-da-spe-sobre-ma-alocacao-desinformaThu, 13 Feb 2020 10:15 -0300node/775
A Secretaria de Política Econômica (SPE) divulgou, na semana passada, uma nota informativa sobre a discussão de misallocation – ou má alocação dos recursos produtivos.
Não vou questionar a importância desse tema: afinal, reduzir a má-alocação é algo extremamente importante e desejável, ao permitir ganhos de produtividade média e, portanto, um PIB per capita mais elevado com a mesma quantidade de fatores de produção.
Contudo, para que as políticas públicas de fato logrem êxito em reduzir a ineficiência alocativa, é...
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As divergências no IBRE sobre a estimativa do hiato do produtoLuiz Guilherme Schymurahttps://blogdoibre.fgv.br/posts/divergencias-no-ibre-sobre-estimativa-do-hiato-do-produtoWed, 12 Feb 2020 10:00 -0300node/774
O hiato do produto é uma variável macroeconômica não observável, mas de muita importância tanto para a política monetária quanto para a fiscal. O hiato é a diferença entre o PIB efetivo e o PIB potencial. Quando a economia está rodando abaixo da sua capacidade, como nos últimos anos no Brasil, o hiato é negativo, e produz pressões desinflacionárias.
Para estimar o hiato do produto, é preciso usar variáveis econômicas que tampouco são observáveis. Uma delas é justamente o PIB potencial, isto é, quanto a economia pode crescer sem produzir pressões...
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O hiato do produtoElisa Andrade, Juliana Trece, Claudio Considerahttps://blogdoibre.fgv.br/posts/o-hiato-do-produtoTue, 11 Feb 2020 11:00 -0300node/773
Uma preocupação recorrente entre os economistas é entender se há alguma pressão de demanda que pode vir a provocar alterações na política monetária. O cálculo do hiato do produto busca contribuir para essa discussão, já que variações do hiato indicam se há ou não pressão inflacionária. Sendo uma variável não observável, a tarefa dos economistas é estimar o produto potencial (aquele que é possível utilizando-se toda a capacidade produtiva) e calcular o hiato, que é definido pela diferença entre o produto potencial e o produto efetivo.
A estimação...
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Taxa de formalidade voltou a crescer, quando se inclui os conta própria com CNPJDaniel Duque, João Victor Silva dos Santoshttps://blogdoibre.fgv.br/posts/taxa-de-formalidade-voltou-crescer-quando-se-inclui-os-conta-propria-com-cnpjTue, 11 Feb 2020 10:30 -0300node/772
Desde o fim da crise econômica de 2015-16, o mercado de trabalho tem se recuperado gradualmente, e acompanhado de um aumento expressivo da taxa de informalidade. Trabalhadores geralmente são considerados informais quando não estão em situação legal regular em sua ocupação. No entanto, como aplicar esse conceito às medidas de informalidade pode variar, conforme são consideradas mais ou menos categorias como informais. Estaria a taxa de informalidade crescendo atualmente sob quaisquer formas de medi-la?
O IBGE classifica os ocupados na PNAD...
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O papel central da produtividade para o crescimento nas próximas décadasFernando Velosohttps://blogdoibre.fgv.br/posts/o-papel-central-da-produtividade-para-o-crescimento-nas-proximas-decadasMon, 10 Feb 2020 09:15 -0300node/771
Como tenho discutido neste espaço, a produtividade do trabalho no Brasil cresce pouco desde o início da década de 1980. No entanto, só recentemente esse tema começou a ganhar maior destaque na mídia e nos debates de política econômica.
Uma importante razão para essa pouca atenção ao desempenho da produtividade até algum tempo atrás é que o padrão de vida da população brasileira evoluiu a taxas superiores à produtividade nas últimas décadas, o que tornou o problema menos perceptível.
Em artigo para o Boletim...
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Juros, câmbio e a venda de reservasJosé Júlio Senna, Antonio Madeirahttps://blogdoibre.fgv.br/posts/juros-cambio-e-venda-de-reservasThu, 06 Feb 2020 09:30 -0300node/770
Há tempos discute-se no Brasil a conveniência de uma estratégia deliberada de venda de reservas internacionais. Dentre os argumentos habitualmente apresentados nesse sentido incluem-se os seguintes: a) custa caro manter reservas (o que já deixou de ser verdade há bastante tempo); b) não haveria necessidade de manter estoque tão elevado quanto o dos últimos anos; c) a venda de reservas produz redução automática da dívida pública, algo supostamente desejável.
Em agosto do ano passado, o Banco Central deu início a uma política de venda de reservas...
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Deflator por faixa de renda mostra que desigualdade piorou ainda mais desde o início da recessãoDaniel Duque, Bernardo Esteveshttps://blogdoibre.fgv.br/posts/deflator-por-faixa-de-renda-mostra-que-desigualdade-piorou-ainda-mais-desde-o-inicio-daWed, 05 Feb 2020 09:15 -0300node/769
A desigualdade tem sido um tema recorrente desde quando, durante o início da recessão de 2015 e 2016, se tem registrado um aumento da disparidade de renda no Brasil, que ainda não mostrou tendência de reversão, apesar da melhoria do ambiente econômico nos últimos anos. No entanto, ao calcular tais indicadores, normalmente se assume que todos os indivíduos em um período sofrem de uma mesma tendência de aumento de preços (como o IPCA). Diante disso, torna-se relevante o seguinte questionamento: o que ocorre quando as inflações por regiões ou faixas de renda impactam os...
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Câmbio e reservas: até onde vai o BC?Nelson Barbosahttps://blogdoibre.fgv.br/posts/cambio-e-reservas-ate-onde-vai-o-bcTue, 04 Feb 2020 10:45 -0300node/768
O ano de 2020 começou com depreciação das moedas emergentes em relação ao dólar, que por sua vez se acentuou a partir da “crise do coronavírus” na China.
No caso do Brasil, nossa taxa de câmbio nominal subiu para 4,25 BRL por USD nos últimos dias, o que em termos reais é um cotação aproximadamente 18% acima da média verificada desde 1988, segundo a série de câmbio real efetivo calculada pelo BC, com base no IPCA e nos preços de nossas exportações (Figura 1).
Figura 1
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O tal ponto G da economiaManoel Pireshttps://blogdoibre.fgv.br/posts/o-tal-ponto-g-da-economiaMon, 03 Feb 2020 10:45 -0300node/767
O debate de política fiscal é bastante controverso porque existem argumentos, teorias e evidências que podem ser utilizados para justificar medidas de política econômica bastante distintas. É mais complexo ainda porque a economia do setor público envolve noções de bem-estar que variam muito a depender do interlocutor e envolve forte juízo de valor das pessoas.
Mas o problema é mais grave quando os conceitos não são utilizados adequadamente. Esse problema ocorre o tempo inteiro e é invisível ao público que não tem conhecimento especializado em...
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Política monetária afeta o PIB potencial (e não apenas o hiato)Bráulio Borgeshttps://blogdoibre.fgv.br/posts/politica-monetaria-afeta-o-pib-potencial-e-nao-apenas-o-hiatoFri, 31 Jan 2020 11:00 -0300node/766
Já sabemos há algumas semanas que o IPCA encerrou 2019 com variação positiva de 4,31%, ligeiramente superior à meta de 4,25%, após dois anos consecutivos de leituras anuais bastante abaixo da meta. Ato contínuo, alguns analistas já se apressaram em utilizar esse fato para argumentar que foi correta a pausa na flexibilização da Selic entre maio de 2018 e julho de 2019.
Bem, não é segredo para ninguém que o IPCA somente registrou essa variação no ano-calendário de 2019 por conta da alta bastante atípica das proteínas animais no último bimestre do...
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Tratamento simétrico dos desvios faz sentido com meta cadente de inflação?José Júlio Sennahttps://blogdoibre.fgv.br/posts/tratamento-simetrico-dos-desvios-faz-sentido-com-meta-cadente-de-inflacaoThu, 30 Jan 2020 09:00 -0300node/765
Em 2019, a inflação observada ficou praticamente na meta. De fato, no ano como um todo, o ritmo médio de crescimento dos preços ao consumidor, avaliado pelo IPCA, foi de 4,31%, taxa muito próxima do objetivo oficial de 4,25%.
Tomando-se por base as estimativas divulgadas nos comunicados emitidos após cada reunião do Copom, nota-se, por exemplo, que, desde meados de 2018, as projeções oficiais do Banco Central de modo geral sugeriam que o ano de 2019 seria encerrado com uma taxa observada de inflação abaixo da meta, à semelhança do que ocorrera...
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O shut down das estatísticas econômicasManoel Pireshttps://blogdoibre.fgv.br/posts/o-shut-down-das-estatisticas-economicasWed, 29 Jan 2020 12:00 -0300node/764
Em qualquer país o governo é o principal produtor e consumidor de estatísticas. Na busca do interesse público, é o principal interessado, pois suas utilidades são as mais variadas. As estatísticas são úteis para a definição de políticas públicas em várias áreas. No controle de epidemias é necessário saber onde ocorre a concentração dos casos para identificar o foco da doença e iniciar o controle. De forma análoga, na segurança pública é necessário saber onde estão as principais ocorrências para distribuir de maneira adequada o contingente policial. Existem vários outros...
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O desempenho da arrecadação federal em 2019Vilma da Conceição Pintohttps://blogdoibre.fgv.br/posts/o-desempenho-da-arrecadacao-federal-em-2019Tue, 28 Jan 2020 12:00 -0300node/763
O crescimento real da arrecadação das receitas federais em 2019 começou o ano com forte frustração de expectativa. Embora tenha sido observada alguma recuperação, a arrecadação encerrou 2019 muito abaixo das previsões de início de ano, tanto as feitas inicialmente no orçamento federal (LDO e LOA) quanto as projeções iniciais do mercado (Prisma Fiscal). Apesar disso, o saldo do ano foi positivo e diversos fatores contribuíram para a expansão das receitas federais acima do crescimento da atividade econômica. Esses fatores serão analisados neste artigo.
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Aumento da informalidade e a queda recente da produtividadeFernando Velosohttps://blogdoibre.fgv.br/posts/aumento-da-informalidade-e-queda-recente-da-produtividadeFri, 24 Jan 2020 14:45 -0300node/762
Em artigo publicado neste espaço no mês passado (“O Que Explica a Queda Recente da Produtividade?”), analisei a redução recente da produtividade do trabalho e seus possíveis determinantes.
Depois de forte queda durante a recessão, a produtividade voltou a crescer em 2017, mas essa recuperação perdeu fôlego em 2018. Ainda não temos os dados definitivos para 2019, mas os indicadores de produtividade trimestral divulgados no Observatório da Produtividade do IBRE/FGV mostram que houve queda nos três trimestres para os quais existem...
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Economia americana: a caminho de um pouso suaveSamuel Pessoahttps://blogdoibre.fgv.br/posts/economia-americana-caminho-de-um-pouso-suaveThu, 23 Jan 2020 08:45 -0300node/761
O Banco Central americano, Federal Reserve ou simplesmente FED, está em uma difícil operação de sintonia fina para pousar suavemente a economia americana em 2020, estabilizando seu crescimento um pouco acima da taxa de crescimento do PIB potencial, por volta de 1,6/1,8%.
O risco é o FED errar na operação e produzir uma desaceleração maior da economia. Esse risco foi máximo no final de 2018, a partir de quando o FED inverteu o sentido de sua política monetária. Em 2019, houve três quedas de 0,25 ponto percentual na taxa básica de juros, os...
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Construção: expectativas melhoraram, mas atividade ainda cresce lentamenteAna Maria Castelohttps://blogdoibre.fgv.br/posts/construcao-expectativas-melhoraram-mas-atividade-ainda-cresce-lentamenteTue, 21 Jan 2020 10:45 -0300node/760
Os sinais positivos da atividade da construção estão vindo de todos os lados – PIB, emprego, vendas de imóveis, produção e vendas de materiais de construção. O crescimento está refletindo, em grande parte, o aumento das obras e reformas realizadas diretamente pelas famílias e pequenos empreiteiros, mas também decorre da atividade empresarial.
Esses indicadores alimentaram as projeções e contribuíram para o aumento do otimismo em relação às perspectivas de retomada do setor. A melhora das expectativas foi observada em todos os segmentos, sendo...
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Produtividade do trabalho: o motor do crescimento econômico de longo prazoFernando Veloso, Silvia Matos, Paulo Peruchettihttps://blogdoibre.fgv.br/posts/produtividade-do-trabalho-o-motor-do-crescimento-economico-de-longo-prazoMon, 20 Jan 2020 08:15 -0300node/759
O IBRE elegeu a produtividade como uma das preocupações centrais de sua missão institucional de contribuir para o debate sobre o desenvolvimento econômico do país. Diante da relevância do tema, o IBRE lançou recentemente o site Observatório da Produtividade, que reúne ampla base de dados sobre produtividade da economia brasileira, além de estudos e análises, a fim de fornecer informações para uma maior compreensão do tema e contribuir para a formulação de políticas públicas que possam aumentar a produtividade e impulsionar o crescimento econômico.[1]...
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Lei gera emprego, simBruno Ottonihttps://blogdoibre.fgv.br/posts/lei-gera-emprego-simFri, 17 Jan 2020 11:15 -0300node/758
O Brasil aprovou uma expressiva reforma trabalhista no ano de 2017. A reforma tem, desde então, sido fruto de inúmeras controvérsias. Um dos debates gira em torno da capacidade da reforma ajudar na geração de novos postos de trabalho.
Uma crítica frequentemente levantada é a de que “lei não gera emprego” (para um exemplo, do ano em que a reforma foi aprovada, ver aqui). Segundo essa linha de argumentação, como as leis em geral não ajudam na geração de postos de trabalho, então a reforma trabalhista, em particular, também não...
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O que a dinâmica da inflação tem a nos dizer sobre o hiato do produto brasileiro?Bráulio Borgeshttps://blogdoibre.fgv.br/posts/o-que-dinamica-da-inflacao-tem-nos-dizer-sobre-o-hiato-do-produto-brasileiroThu, 16 Jan 2020 11:15 -0300node/757
As projeções de consenso do mercado apontam que a economia brasileira deverá crescer algo entre 2% e 2,5% neste ano de 2020, vinda de um ritmo pouco superior a 1% a.a. na média 2017-2019.
Diante dessa expectativa de aceleração para um ritmo inédito no passado recente de nossa economia (seria a variação mais elevada desde os 3,0% de 2013), mais uma vez vem à tona o debate sobre qual seria o espaço para um crescimento do PIB brasileiro que não gerasse desequilíbrios relevantes do ponto de vista da inflação e das contas externas.
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Hiato do produto do PIB, da Indústria e dos ServiçosClaudio Considera, Elisa Andrade, Juliana Trecehttps://blogdoibre.fgv.br/posts/hiato-do-produto-do-pib-da-industria-e-dos-servicosTue, 14 Jan 2020 14:00 -0300node/756
O cálculo do produto potencial é um tema polêmico entre os economistas, por ser uma variável não observável e com diversos métodos de estimação, que geram resultados diferentes. Essa discrepância entre os resultados faz com que sejam contadas diferentes versões sobre qual seria o produto potencial do país. Dispor, portanto, de uma medida robusta para o hiato do produto é importante.
Neste Blog já apresentamos, em 9 de dezembro de 2019, o cálculo do hiato do produto para a economia e para as grandes atividades econômicas, calculados por...
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O Chile, a maldição latino-americana e os valores da sociedadeSamuel Pessoahttps://blogdoibre.fgv.br/posts/o-chile-maldicao-latino-americana-e-os-valores-da-sociedadeMon, 13 Jan 2020 09:45 -0300node/755
O Chile é o país latino-americano de melhor desempenho, sem sombra de dúvida. Seu produto per capita, segundo estimativas do FMI, será, em 2020, 40% do americano, já considerando diferenças sistemáticas de custo de vida entre as duas economias. Essa mesma estatística para Brasil e Argentina é de 25% e 30%, respectivamente.
Nos 40 anos entre 1980 e 2020, o crescimento do PIB per capita do Chile, em dólares constantes, já controlando por diferenças sistemáticas de custo de vida, será de 191%. No mesmo período, essa mesma estatística para o Brasil...
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“Mercado todo pensa isso, mas ninguém tem coragem de dizer”Bráulio Borgeshttps://blogdoibre.fgv.br/posts/mercado-todo-pensa-isso-mas-ninguem-tem-coragem-de-dizerThu, 09 Jan 2020 10:15 -0300node/754
O título deste post foi “emprestado” de um comentário de uma leitora do blog do IBRE (Júlia Dias) ao texto preparado por Ricardo Barboza e por mim, sobre (a falta de) transparência do Banco Central do Brasil (aqui).
Tenho minhas dúvidas se o “mercado todo pensa isso”. Por outro lado, não me surpreende que vários daqueles que eventualmente pensem assim não tenham “coragem de dizer”. Muitos colegas evitam questionar abertamente o BCB (embora o façam “no privado”), temendo que isso possa atrapalhar o relacionamento com a autoridade monetária (um...
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Espremendo a classe média no Brasil e nos EUANelson Barbosahttps://blogdoibre.fgv.br/posts/espremendo-classe-media-no-brasil-e-nos-euaWed, 08 Jan 2020 10:30 -0300node/753
Economistas mais progressistas têm apontado a falha da política econômica em combater os efeitos da crise internacional de 2008 como uma das causas do aumento da polarização política e ascensão ou aumento da influência da extrema direita nas democracias ocidentais.
De fato, a busca prematura pela consolidação fiscal em vários países, a partir de 2010, prejudicou a recuperação econômica do mundo nos últimos 10 anos e explica, em parte, a insatisfação do eleitorado com políticos tradicionais em vários países ocidentais.
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Produtividade, informalidade e incerteza política: o que contam os indicadores?Luiz Guilherme Schymurahttps://blogdoibre.fgv.br/posts/produtividade-informalidade-e-incerteza-politica-o-que-contam-os-indicadoresTue, 07 Jan 2020 10:00 -0300node/752
O PIB brasileiro cresceu 1,32% tanto em 2017 como em 2018, e, segundo o último relatório Focus, deve ter alta de 1,17% em 2019. Trata-se, portanto, de três anos de crescimento medíocre, porém relativamente estável, com ritmo anual de pouco mais de 1%.
Porém, quando se analisa o desempenho da economia pelo lado da produtividade do trabalho, no mesmo período, o resultado é bastante diferente, e ainda mais desanimador. Em 2017, ela avançou 1,2%, em linha com o PIB. Em 2018, ficou quase estagnada, em 0,1%. Em 2019, segundo a projeção do FGV IBRE,...
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