No Brasil, como de forma geral no resto do mundo, o último trimestre de 2021 começa com a economia colhendo os benefícios do gradual controle da pandemia da Covid-19, em termos do ritmo da atividade econômica e da geração de empregos. Por outro lado, cresce a preocupação com a alta inflação, que tem se mostrado mais persistente do que muitos, aí incluídos os principais bancos centrais, esperavam até meses atrás.

Outorga por autorização em ferrovias será muito benéfica, como já se vê em outros setores, liberando poder público da amarra do uso exclusivo da concessão.  Autorização reduz carga regulatória e dá mais liberdade para definir projeto e prazo maior para amortizar investimentos.

Queda de confiança, alta da inflação, crise energética e piora das condições financeiras explicam por que o Brasil, ainda que tirando proveito do cenário mundial moderadamente otimista, mostra indicadores antecedentes menos favoráveis do que o de outras grandes economias.

Redução de injeções mensais de US$ 120 bilhões pelo Fed (BC dos EUA) por meio de compra de títulos em mãos do mercado pode acontecer ainda este ano, se variante delta não frear demais economia americana. O Brasil, já atingido pelo “tapering no passado”, deveria se preparar.

Com economia mundial entrando em fase menos brilhante do que a do primeiro semestre, indicações são de desaceleração no Brasil, em cenário de inflação e juros em alta, incertezas políticas e fiscais e risco hídrico. E elevação do juro longo desencoraja novos investimentos.

Uma das consequências da robusta retomada global é a alta da inflação. Oscilações recentes no humor dos mercados foram atribuídas à variante delta e à reação exagerada à natural acomodação da retomada, o que é positivo para o Brasil, ao contrário de estagflação global.

No Boletim Macro Ibre de julho/2021, mantemos para o 2º trimestre a previsão de crescimento de 0,1% ante ao 1º tri. Apesar disso, revisamos a previsão de crescimento para 2021, de 4,8% para 5,2%. Fatores que merecem atenção são crise hídrica e aceleração inflacionária.

Esforço dos dois candidatos líderes nas pesquisas em promover polarização, buscando ampliar rejeição um do outro, abrirá importante espaço para candidato(a) de centro – terceira via – pois forçará Lula e Bolsonaro a manter suas posições nos extremos do espectro político.

A experiência internacional sugere que, no Brasil, o terceiro trimestre deve ser marcado por um avanço significativo da vacinação, com repercussões positivas sobre o ritmo e o perfil de recuperação da economia. Mas ainda há riscos pandêmicos, fiscais e inflacionários.

No sumário do Boletim Macro Ibre de maio, nota-se que indicadores surpreenderam positivamente, sinalizando forte crescimento no 1º tri e início do 2º. Reabertura econômica e aumento da mobilidade andam mais rápido que o previsto. Mas risco de 3ª onda é ameaça ao cenário.