Momento global é de inflação e juros em rota de elevação nas principais economias. No Brasil, a pressão inflacionária segue firme, com sinais recentes mais animadores de atividade. Mas o Ibre vê desaceleração doméstica mais intensa no 2º tri, com alta do PIB de 0,7% no ano.

Intensidade da revisão para pior das projeções do FMI surpreendeu. Previsão de crescimento global caiu de 4,4% para 3,6%, na esteira do impacto estagflacionário da guerra na Ucrânia. Já as projeções de inflação subiram, o que irá aumentar a pressão sobre os bancos centrais.

Atividade econômica mundial entra em nova fase, caracterizada por desaceleração mais intensa. A inflação não tem dado trégua, no mundo e no Brasil. Domesticamente, mesmo com melhora das contas públicas de curto prazo, perspectivas de médio prazo seguem desfavoráveis.

Inflação mostra-se extremamente elevada, incluindo núcleos e diversos componentes. Alta inflacionária ajuda temporariamente política fiscal, mas reduz renda do trabalho. Valorização do real pode mitigar um pouco a inflação, mas volta para meta dificilmente ocorrerá em 2023.

Guerra da Ucrânia aumentou incerteza doméstica e internacional, com alta de commodities. Quadro aponta desaceleração mundial e mais inflação. Mas exportadores de commodities como Brasil podem ter benefícios por esse canal. País deve crescer 0,6% em 2022 e 0,7% em 2023.

Valorização de ativos brasileiros no início do ano surpreende, ante fundamentos econômicos e políticos. Algumas possíveis causas podem ser o nível barato dos ativos, uma percepção menos negativa de investidores estrangeiros e a redução do espaço de alta da bolsa americana.

Pressões inflacionárias internacionais e domésticas, tensões geopolíticas e desaceleração econômica no Brasil compõem um cenário difícil neste início de 2022. Adicionalmente, há grande incerteza fiscal e déficit público pode aumentar de 0,4% do PIB (2021) para 1,0% este ano.

Relatório do Banco Mundial prevê forte desaceleração mundial este ano e aumento do hiato de renda entre países avançados e emergentes. As pressões inflacionárias e preocupações fiscais têm acelerado o desmonte no mundo dos programas de estímulo associados à pandemia.

2022 pode marcar superação da pandemia, mas Brasil enfrentará processo doloroso de desinflação com crescimento muito baixo, em delicado ano eleitoral. No mundo, policymakers terão que se equilibrar entre desinflação e desaceleração, em ano de transição para economia global.

Em 2022, no Brasil, juros mais altos, queda da renda real e elevada incerteza impedirão expansão mais robusta da demanda privada. A inflação deve cair, mas para nível ainda alto, entre 5% e 6%. Pandemia, inflação no mundo e eleições podem tornar o cenário mais volátil.