O crescimento da produtividade continua baixo. No primeiro tri de 2026, medida baseada em horas efetivamente trabalhadas recuou 0,5% ante igual período de 2025. Já a produtividade por horas habituais e PO cresceu 0,5% e 0,4%, respectivamente.

Desde 2019, o Observatório da Produtividade Regis Bonelli do FGV IBRE tem divulgado estatísticas de produtividade por população ocupada e por hora trabalhada. Esta última medida considera duas informações sobre o total de horas trabalhadas[1].

Esta nota tem como objetivo atualizar as análises publicadas no artigo “Fatores setoriais que impulsionaram o crescimento da produtividade do trabalho” - Matos (2026a), que está disponível no site do Observatório da Produtividade Regis Bonelli.[1]

Decomposição do crescimento do valor adicionado

Atualmente no Brasil expectativas de inflação estão desancoradas. Estudo mostra que ancoragem das expectativas é elemento chave de boa condução da política monetária, contribuindo para convergência da inflação para a meta, com menor custo social. 

Orçamento para queda dos juros em 2026 será menor que o estimado pelo mercado. Os ventos que ajudaram recuo da inflação em 2025 não devem continuar este ano. Juros reais se tornarão mais baixos apenas quando política fiscal mudar de direção.

Após anos de erros de previsão nas projeções de crescimento econômico brasileiro, o ano de 2025 foi marcado por um maior alinhamento entre as projeções elaboradas no início do ano e o que de fato ocorreu.