Maior risco para economia americana é inflacionário, mesmo com desaceleração. No Brasil, controle da inflação requer que política monetária continue ciclo de alta do juro, enquanto governo segue gastando mais do que arrecada.

Novamente estamos perdendo uma oportunidade por falta de sustentabilidade fiscal. Menor crescimento em 2025 e juros bem mais elevados vão aumentar o déficit nominal e tornar a dinâmica da dívida pública mais insustentável.

Atividade vem acima do esperado e revisamos crescimento do 3º tri de 0,1% (TsT) para 0,7%, e, do ano fechado, de 2,9% para 3,3%. Com atividade crescendo acima do potencial, a inflação, como esperado, não converge para a meta.

As últimas semanas foram marcadas por muita volatilidade nos mercados, tanto por motivos externos como domésticos.

O Brasil deve terminar este ano com um crescimento bem mais elevado do que se esperava antes, próximo de 2,9%, uma taxa bem superior ao potencial da economia brasileira, que, segundo nossas estimativas, está em torno de 2%.